私募进入银行间市场 境外投资者占比上升

金投私募网（https://simu.cngold.org/）09月10日讯，继5月央行取消银行间债券市场债券交易流通审批之后，7月大幅放开境外央行、国际金融组织和主权财富基金等机构在银行间市场的额度限制和投资范围，并将审核制改为备案制。近日，在央行发文获准私募投资基金进入银行间债市后，首只私募基金暖流稳健1号基金完成银行间债券市场准入备案。据了解，这是《关于私募投资基金进入银行间债券市场有关事项的通知》下发后，首只在银行间债券市场开户的私募基金。业内人士表示，银行间债券市场的放开步伐加快，引入多层次的投资者，有利于丰富银行间债市投资群体。

私募进入银行间市场

暖流稳健1号基金由暖流资产管理股份有限公司募集发行，主要投向银行间债券市场和交易所债券市场各类上市流通的债券。暖流资产成立于2011年，是国内最早从事债券投资的阳光私募基金之一。暖流资产以固定收益投资和资产管理为本，业务范围涵盖投资业务，为国内多家金融机构、国有企业、大中型民营企业、股权投资基金、高净值人群及海外对冲基金提供财富和现金管理服务。

央行去年11月末允许包括农村商业银行、农村合作银行等农村金融机构;信托产品、证券公司资产管理计划等四类非法人投资者进入银行间债市，但私募基金当时未能列入其中。今年6月，央行下发《关于私募投资基金进入银行间债券市场有关事项的通知》，允许私募投资基金进入银行间债券市场。

私募基金在入市流程上与公募基金等非法人产品的入市流程一样，需先向人行上海总部备案，备案申请审查通过后，在全国银行间同业拆借中心联网开立交易账户，并在上海清算所与中央结算公司开立债券账户。与银行、券商、保险等各类金融机构法人以及各类非法人投资产品相同，私募基金直接通过全国银行间同业拆借中心本币交易系统进行债券交易，包括各类债券的现券买卖、回购、远期和借贷交易。私募基金进行质押式回购的资金余额不受净资产40%的额度限制。私募基金与做市商或尝试做市机构以双边报价和请求报价的方式达成现券交易，其他交易品种则没有限制。

境外投资者占比上升

在引入国内投资者的同时，中国银行间债券市场也在加快引入境外机构投资者的入场。目前银行间债券市场境外投资者主要是三类机构(境外央行、人民币清算行、人民币业务参加银行)、QFII与RQFII。中金公司研究报告认为，中国下半年会在利率市场化、汇率形成机制改革以及资本账户开放等方面推出重大改革措施，以推进金融体系市场化的改革，为加入SDR以及人民币最终的国际化铺路。

中金公司研究报告认为，自2010年开始，银行间市场境外投资者数量开始迅速增加，债券持有量也高速增长。统计数据显示，银行间市场境外投资者数量已经增加至261家(2015年7月末)，并在近期增长速度加快。从债券持有量来看，境外投资者在银行间市场的比重不断上升，目前持仓量达6121.84亿元，已经占全市场托管总量的1.9%左右。

从持有种类上看，境外机构投资者主要持有利率债;其中，境外机构投资者持有国债比重达38.4%，政策性银行债比重达40.7%(国开债、农发债、口行债分别为17.7%、11.7%、11.4%)，央行票据6.9%，中期票据、企业债比重仅分别为7.5%、2.7%。从债券种类持有量比该债券存量来看，境外投资者持有国债占中债登国债托管总量的2.67%，政策性金融债占比为2.35%，其中国开债、口行债、农发债分别占比为1.65%，3.98%和3.03%。业内观点认为，银行间债券市场的放开，有助于引入多层次投资者，进一步丰富银行间债券市场投资者群体，并实现投资者的合理分层以及匹配不同风险层次的企业债发行人，满足不同金融机构的资金管理需求。