新医保目录大调整让A股沸腾 机构称这类药企迎来春天

　　8月20日医保局、人社部发布《关于印发<国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录>的通知》，将于 2020年1月1日开始执行。新版目录是国家医保局成立后第一次全面调整，也是2000年第一版药品目录使用以来对所有药品的一次全面梳理。

　　受这次调整的影响，本周五（8月23日）医药股表现十分出众。当日中信一级行业指数中，医药指数上涨2.41%，涨幅居于首位，且远高于排名第二的银行指数，后者上涨1.15%。个股方面，华仁药业(行情300110,诊股)、方盛制药(行情603998,诊股)、龙津药业(行情002750,诊股)、紫鑫药业(行情002118,诊股)、诚意药业(行情603811,诊股)等11只股票涨停，另有12只股票涨幅超过5%，37只股票涨幅在3%—5%。

　　

截至目前，医药板块估值为31倍，市净率为3.47倍，沪深300估值为11倍，Wind全A指数的估值为16倍， 剔除银行后全部 A 股的估值为 23倍， 虽然整体数据仍然处于A股平均估值中枢上方，但相较医药板块历史走势来说，这一估值已处于历史低位。

　　

　　目录调整有三大亮点

　　1、初步确定将128个药品纳入拟谈判准入范围，医保增量扩容将促纳入品种爆发式增长。

　　本次初步确定将128个药品纳入拟谈判准入范围，包括109个西药和19个中成药，远超2017年谈判的44个品种。这些药品的治疗领域主要涉及癌症、罕见病等重大疾病、丙肝、乙肝以及高血压、糖尿病等慢性病等。业内人士认为，本次谈判范围相比2017年的44个医保谈判范围和2018年的18个医保谈判范围极大扩张，体现了对国内外创新药可及性的支持。本次没有披露完整128个药品名单，有待后续公布。

　　2、国家医保局收权，省级部门无增补权限。

　　本次除了发布医保目录外，国家医保局再次要求原省级医保调增品种应在3年内消化，但同时有条件对民族药品、中药饮片、治疗性院内制剂开了小口子，特殊药品仍有一定的发展开拓空间。

　　3、支持一致性评价，按通用名统一支付标准。

　　在支付方面，对有通过一致性评价仿制药的目录新准入药品，以及有仿制药的协议到期谈判药品原则上制定统一的支付标准，鼓励仿制药替代进程。

　　业内人士表示，新一轮带量采购、耗材集采、医保目录调整等新政落地之后，医药产业细分板块之间将出现分化。

　　据国金证券(行情600109,诊股)统计，有新增医保药品的化药相关上市公司有石药集团、恒瑞医药(行情600276,诊股)、翰森制药、科伦药业(行情002422,诊股)、丽珠集团(行情000513,诊股)、海正药业(行情600267,诊股)。中药相关公司有同仁堂(行情600085,诊股)、白云山(行情600332,诊股)、以岭药业(行情002603,诊股)、康恩贝(行情600572,诊股)、华润三九(行情000999,诊股)、云南白药(行情000538,诊股)、东阿阿胶(行情000423,诊股)、葵花药业(行情002737,诊股)、康缘药业(行情600557,诊股)。

　　多家公司公告入选医保目录情况截至8月23日，尔康制药(行情300267,诊股)、盘龙药业(行情002864,诊股)、兴齐眼药(行情300573,诊股)、华森制药(行情002907,诊股)、江苏吴中(行情600200,诊股)、丽珠集团、中恒集团(行情600252,诊股)、华东医药(行情000963,诊股)、千金药业(行情600479,诊股)、以岭药业、方盛制药、太龙药业(行情600222,诊股)、仙琚制药(行情002332,诊股)、众生药业(行情002317,诊股)等20余家公司公告了产品纳入和调整情况。

　　其中，众生制药此次入选产品多达249个，甲类147个，乙类102个。包括核心产品复方血栓通胶囊、脑栓通胶囊、潜力品种硫糖铝口服混悬液等纳入本次目录。丽珠集团及下属附属公司也有186个产品纳入，甲类95个，乙类91个。另外，丽珠集团本次退出国家《医保目录》的公司产品共计21个，其中18个产品已停产停销。公司称，退出的在产在销产品2019年1-6月合计销售收入约占当期营业总收入的4.58%，因此对公司的经营状况不构成重大影响。值得注意的是，新医保目录的调整遵循“有进有出”的原则。多家公司旗下药品有纳入也有退出。8月21日晚间，哈药股份(行情600664,诊股)发布了《关于公司产品在2019年国家医保目录中调整情况的公告》。

　　根据该公告，本次调整的产品主要有四类：

　　1、前列地尔注射液--退出医保目录；

　　2、双黄连口服液--医保乙类升甲类；

　　3、重组人促红素注射液（CHO细胞）--医保支付范围扩大；

　　4、注射用盐酸头孢替安--医保支付范围受限。

　　据了解，前列地尔注射液是一款用于治疗心脏疾病的药。哈药股份该类产品2018年的销售收入为17941万元，占公司营收的1.64%，但销售毛利占到了公司销售毛利的5.51%。根据公司2018年年报，心脑血管类产品是哈药股份毛利率最高的产品，高达77.26%。而如今，公司的高毛利药品之一则被剔除了医保目录。对于这一利空消息，二级市场迅速作出反应，8月22日开盘后，哈药股份低开低走，全天收跌4.78%。与此同时，哈药股份旗下上市公司人民同泰(行情600829,诊股)全天收跌1.2%。

　　创新药企业迎来春天对于新医保目录的调整，相关券商研报也次第出笼。目前各大券商一致认为新版医保目录出台后，创新药企业将迎来春天，但是受到调入调出机制的影响，辅助用药将加速退出市场。中信建投(行情601066,诊股)认为，国家医保目录已步入常态化调整：常规目录为腾笼换鸟，新增和剔除品种缺乏大品种，建议回避属于国家重点监控目录且收入占比很高的公司。谈判目录为增量扩容，拟纳入谈判品种数量大超预期，未来一大批创新药品种或将爆发。世纪证券研究报告指出，新医保目录落地后应关注创新药及仿制药头部药企。

　　新版医保目录将明显优化用药结构及效益，动态调整机制利好 疗效好、需求大的创新药及优质仿制药，使其可及时 纳入医保、快速放量贡献业绩。国信证券(行情002736,诊股)认为，在新版医保目录的影响下，辅助用药与中药注射剂大幅承压，预计加速退出市场。20种重点监控目录里的品种直接不予报销，中药注射剂大多加以二级以上医院和适应症限制。糖尿病、心血管、皮肤病、神经类用药等多个品种纳入医保目录。德谷胰岛素，多个DPP4二甲双胍、沙坦+氨氯地平复方、他扎罗汀、托珠单抗、戈利木单抗等等均纳入乙类目录，利好对应企业。

　　中信建投最新研报指出，在不考虑市场规模差异的情况下，公司受益顺序为：独家品种>竞争格局好的仿制药品种>竞争格局差的仿制药品种。影响竞争格局的因素除了持有批文的家数，还有通过仿制药一致性评价的家数。调出辅助用药，医保支付结构调整加速，继续看好制药龙头公司。