信托行业“爆雷”频频 信托产品还具投资价值吗？

8月21日，上海银保监局官网披露了关于中泰信托行政处罚信息，中泰信托由于业务合同问题，被责令改正并处罚款50万元，这已是今年中泰信托接到的第二张罚单。值得注意的是，今年以来出现相关问题甚至“爆雷”的信托公司并非一家。近年来信托行业风险项目数量呈现不断递增趋势。在当前信托公司频频“爆雷”背景下，信托产品还具投资价值吗？

“爆雷”频频

相关统计显示，今年年初至今已有多家信托公司被曝出项目违约或延期兑付问题。除了中泰信托的“中泰-弘泰11号集合资金信托计划”外，包括江苏省国际信托、中江信托、安信信托、厦门信托、长安信托、华宝信托、云南信托等多家信托公司遭遇项目兑付问题。

具体来看，3月初，中江信托“银象350号阿拉善盟基础设施建设投资公司贷款集合资金信托”融资方未按约支付2019年2月12日应付利息，出现逾期。3月11日，长安信托因南京东部路桥工程有限公司、南京建工产业集团有限公司未按照约定兑付兑息，向陕西省高级人民法院申请诉前财产保全。

3月下旬，厦门信托与上市公司丰华股份发行的4.8亿元《厦门信托――丰华1号投资单一资金信托》本金无法收回。6月份，安信信托收到上交所年报问询函，涉及信托产品违约和延期兑付等九大问题，合计金额达117.59亿元。

此外，今年年内还出现信托公司集体“踩雷”现象。此前，东方金钰多笔债务逾期未能偿还，涉及东莞信托、中海信托、中铁信托、中粮信托、百瑞信托、中建投信托等多家信托公司。今年5月份，凯迪生态发布的《关于新增债务到期未能清偿的公告》显示，到期债务未能清偿金额达139.67亿元。其中，牵涉安徽国元信托、国通信托、兴业信托、中航信托等多家信托公司。

另外，在近5年时间里，信托行业风险项目数量呈递增趋势。中国信托业协会数据显示，截至今年一季度末，信托行业风险项目1006个，规模达2830.59亿元，信托资产风险率为1.26%，较2018年四季度末上升0.28个百分点。而2018年一季度末，信托行业风险项目仅为659个，规模为1491.32亿元，信托资产风险率为0.58%。一年时间内，信托行业风险项目增加近350个。

“当下，一些信托公司问题频出，相关项目频频‘爆雷’，是多方因素共同作用的结果。”某信托公司资深研究员对《上海金融报》记者表示，一是当前宏观经济整体面临较大下行压力。

二是去年“资管新规”落地以及金融去杠杆，一定程度上引发信用、融资渠道收缩，为部分高杠杆企业带来较大冲击。三是去年股市经历了较大调整，不论是规模较大的上市公司还是民营企业，由于杠杆较高、业务“盘子”太大，均出现了流动性风险问题，最终演化成信用风险。

另外，在中国和美国贸易摩擦背景下，当前经济大环境错综复杂。“虽然导致信托行业‘不平静’的因素众多，但信托公司内部因素最为突出。一些公司的高杠杆运作模式，并不适合当前市场新环境，也不符合目前的政策导向要求。”该研究员强调。

区别投资

据了解，由于信托产品收益率可观且风险相对较低，在财富管理市场的投资热度很高。不过，随着市场环境“风云突变”，信托项目逾期甚至违约事件增多，当前信托产品是否还具投资价值？

上述信托公司资深研究员认为，从过往发生风险的信托项目看，涉及的机构多为民营企业和工商企业。虽然政信企业和房地产企业也有涉及，但规模和数量都较小。因此，投资者需区别投资信托产品。

“在工商项目领域，信托产品投资者须更为谨慎，投资要求也更高。房地产项目领域，当前经过一定调控后，融资渠道收缩、资金面趋于紧张，因此一些规模较小、运营高杠杆明显的房地产项目，其产品风险也需引起重视。”该研究员认为，投资者可以选择融资方整体实力较强、融资项目优质的产品，如大型房地产项目、优质的政信产品等。