熊市中能赚钱!这些私募“黑马”有何秘诀?2019年有这些投资机会
摘要 记者汪莹房佩燕2018年,A股市场呈整体下行趋势,上证指数全年跌幅近25%,创业板指下跌28.65%。弱市中仍有部分私募取得相当不错的绝对收益。熊市中获超额收益:坚持投资策略严格风控对于在熊市中能够取得较高超额收益,大禾投资副总经理杨华业表示,主要得益于其始终坚持的策略,即价值投资,理性分析,选取好
记者汪莹房佩燕
2018年,A股市场呈整体下行趋势,上证指数全年跌幅近25%,创业板指下跌28.65%。弱市中仍有部分私募取得相当不错的绝对收益。
熊市中获超额收益:
坚持投资策略严格风控
对于在熊市中能够取得较高超额收益,大禾投资副总经理杨华业表示,主要得益于其始终坚持的策略,即价值投资,理性分析,选取好的商业模式、好的公司、好的价格,集中持股。好的商业模式,指能长时间赚钱、不易被竞争对手打败或被打败要付出很大代价的生意。通过商业模式确定行业,再从中筛选出管理优秀、竞争力强、业绩稳定、有一定成长性的好公司,以便宜价格买入持有,直到不再便宜或出现更具性价比的标的时再进行替换。
“市场的确出现了一些低估的股票,我们通过研究发现了这些股票,并且比较集中地持有。”杨华业坦言也有幸运的成分。
采用股票多头策略的领冠投资2018年也有不俗的表现,基金经理王鹏表示,其收益不是靠长期重仓某个板块和个股偶然所得,而是借助有效的投资和交易体系,以严苛高效的风控系统有效弱化组合风险,通过个股组合及仓位调整做资产配置再优化,不断增强复利作用。王鹏介绍,去年上半年获得的进攻性收益较多,抓住确定性强的机会,提高资金利用效率,放弃大多数不在认知范围内的机会,低仓位等待。
整体表现不错的盈阳资产坦言2018年非常艰难。“我们业绩靠前的股票策略产品主要得益于几点:一是行业阶段性机会,比如上半年布局医药和芯片行业,获得收益后及时止盈不恋战;二是严格风控,在认清市场减量博弈本质后不急于扳回,控制风险、及时止损;三是把握交易性机会,2018年影响市场的事件很多,产生了一些短期交易性机会。
磐耀资产董事长辜若飞透露,其产品大部分是在下跌中成立,逆市取得收益主要得益于投资策略。“一是大周期择时,A股是一个大起大落巨幅波动的市场,在研究公司基本面的同时进行大周期择时,逆向投资,更好地控制净值回撤;二是坚持基本面选股,赚企业成长和估值回归的钱;三是注重选股安全边际,寻找具有足够安全边际的公司是每次出手的必要条件,在发现机会前轻仓耐心等待;四是严格的风控体系,并保持很强的执行力和有效性。”
久盈投资(现更名为“高正投资”)投资总监高大兵认为,2018年的单边下跌熊市极度挑战私募风控能力,他们秉持”动则得咎“的投资原则,”全年基本空仓+波段性参与反弹主题“,控制回撤风险,取得了预期收益。
回顾2018年股市:
下跌超出预期难操作
虽然业绩不错,但回顾这一年,这些在熊市中脱颖而出的私募都对2018年的市场心有余悸。杨华业表示没想到股市会跌那么多。“我们不是买指数,是买股票,如果有好的股票且价格合适,我们就买。今后还是这样,现在市场估值降下来,相比去年初时更容易找到好的标的。”杨华业认为,价值投资就是用便宜的价格买一个好的生意。“我们不关心当期,关心长期;为了长期收益率,我们不控制波动,但控制杠杆;我们不注重管理规模,而注重能否长期为客户赚到钱。”
王鹏坦承,2018年一路走来如履薄冰。虽然从结果来看还不错,但各方面都有很大的可提升空间,需要继续修炼内功,集中精力做好净值。
盈阳资产表示,2018年的股市,从数据上看是2008年以来最差的一年,从操作上看是1996年参与市场以来最难的一年,深刻体会到活着比什么都强。全行业都在亏钱,市场排名失去意义。
辜若飞表示2018年的收益主要来自一季度。年初,宏观经济数据较好,但之前领涨的主力蓝筹存在部分泡沫,需要规避,反而是跌出性价比且具有景气度的成长类行业和个股值得重点布局。”
“去年市场经受至暗时刻,投资行业备受煎熬。”高大兵表示,年初我们预判可能进入大三浪调整,估值与业绩有双杀的可能,最终很多个股跌幅惊人。总结下来的经验是必须敬畏市场、以变应变,投资永远在路上,成绩属于过去,适者赢得未来。
“黑马”私募看2019:底部比以往更漫长重个股也重择时
记者房佩燕
对于2019年的投资机会,去年逆市表现突出的一些私募表示,市场估值位于底部,但并不是触底反弹或者买入的理由,底部或许比以往更漫长,需要仔细研究投资机会。在具体操作上“黑马”私募也出现分歧,有的认为当下择时更重要,有的则表示更加关注个股。
市场处于底部区域
更关注优质个股
大禾投资副总经理杨华业坦言,没法预测2019年,只关心持有的和要买的股票5年甚至10年以后的情况。“考虑10年以后的事非常重要,因为很多商业模式是不可持续的。”在他看来,中国人的收入水平和消费能力不断提升,中国企业变得更大更强。相信十年后这样的规律依然不会改变。具体到目前市场,杨华业认为,在市场情绪悲观的环境下,找到投资机会的可能性比大多数时候更高。这些投资机会主要分布在制造业和品牌消费品中,当中有部分非常优秀的公司,提供的产品需求稳定,行业竞争格局良好,管理团队优秀,预计能在较长时间内为股东赚到稳定的现金流。“虽然我们无法预测这些公司的股价未来是否会更低,但能以便宜价格买到这样的资产已经令人满意。”
对于2019年市场的走势,领冠投资基金经理王鹏表示,没有能力精准预测走势,短期来看指数受到市场所有因素的综合影响,至于宏观因素的影响需要结合个股去看。在他看来,熊市中依然有优秀的公司坚挺,会更多关注个股层面的影响。“我们有理由相信,站在现在的时间点,放眼更长的时间维度,市场终将迎来一轮结构性向上的行情。”
盈阳资产认为,2019年处于政策对冲经济下行的过程,会带来多次事件触发的波段性行情。个股波动性可能增大,会出现更多的机会。
加大择时的权重
也有“黑马”私募表示择时比择股更重要。磐耀资产董事长辜若飞判断,在目前的政策基调下,市场底和经济底可能会比以往更加漫长。“从基本面上来看,去年四季度各宏观经济数据呈现明显地加速放缓或下滑态势,尚未有信号表明经济触底,2019年由于经济惯性大概率会延续。虽然政策面利好不断,但在结构性去杠杆前提下,不会出台强有力的刺激政策,只能起到稳预期和稳着陆的作用。即使出台强刺激政策,由于边际效用减弱,还可能弊大于利。资金面上虽然也有一定的宽松,但更是存量资金的博弈。此外,欧美经济和股市的高位回落,也会对国内经济和资产价格产生一定的压制。”
因此他强调,虽然目前估值处在相对低位,不该过度悲观,但也要保持谨慎,因为估值低位不是触底反弹和买入的足够理由。关键是要看到政策面传导到实体经济的一些积极的信号,而这些信号逐步验证提示经济见底。
具体到2019年的投资策略,辜若飞认为择时比择股相较于去年更重要,会加大对择时在投资体系里的权重。
杨华业也表示,没有机会时会空仓。“如果在全市场自下而上都没有挖掘到一个预期收益率高于12%的投资机会,我们会空仓,选择持有现金。当出现好的投资机会时则会高仓位甚至满仓交易,集中持股,甚至不会限制对个股的最大仓位占比。”
西南某“黑马”私募负责人从技术角度出发表示更注重择时。“大C浪下跌控制仓位很重要,当前选股和择时更注重择时,上证指数的变盘时间点在3587点下跌以来的49周和55周。到时视市场情况选股。”
久盈投资(现更名为“高正投资”)投资总监高大兵判断,全年会是“W”形整荡构筑长底,上有经济顶,下有市场底。投资上必须动态适应市场,“重仓游击战+轻仓精选好的行业个股”可能是较好的策略。“
责任编辑:cp2