屡次与“中静系”撕逼夺权的徽商银行，A股IPO究竟路在何方？

"三会的监管力度不断加大是事实，然而像徽商银行这样一个月内连收5张罚单的现象还是颇为少见。苦心经营的A股IPO又再度中止，H股公众持股比例一直低于红线也是一个难解之谜。股东大会召开在即，两套分红预案却相差两倍，徽商银行“粘上的腥”越来越多。"

早在今年3月末的徽商银行二度中止A股发行公告中，该行董事会通过决议，决定向证监会申请中止审查A股发行。公告中给出的理由是，该行须就相关法律法规及证监会要求所涉及的部分事项与部分董事、股东进一步协商，且考虑到该行审计服务机构面临更换，故中止IPO。

而业内纷纷传言，更换审计机构并非本次中止审查的主要原因，更关键的原因是，去年频繁增持的股东“中静系”和徽商银行董事会之间的不同意见至今仍未解决，临近股东大会，两大股东竟然连分红预案至今都没有统一。

管理的漏洞

连续点名在银行系统本就不常见，而银监会网站行政处罚一栏显示，徽商银行在今年5月初至6月初一个月的时间内收到5张银监会罚单。一个月内收到5张银监会罚单，应该也破了记录。17家徽商分行中有4家分行收到罚单，同时还有一家支行收到罚单。

而根据资料显示，徽商银行上述分、支行分别因信贷资金回流借款人账户、严重违反审慎经营规则、贷款资金被改变用途、贷款资金转存定期存单用于票据业务质押、贴现资金回流至出票人等违法行为被累计罚款100万元，而罚单的集中开具日期是今年4月。

虽然贷后管理违规的情况在银行业内较为普遍，而且最近的监管也变得更加严厉，但4家分行1家支行接连被点名，暴露出徽商经营管理方面存在严重漏洞。

Wind数据显示，2016年徽商银行归属母公司的净利润为69亿元，同比虽为增长，但是公司行业排名却在隐性下滑，中国银行业协会公布的前100家银行排名榜单中，其从14年的第19下滑到了16年的24名。据悉，13年就赴港上市的徽商银行，最近想回归A股IPO据说是为了补充资本。如果不能及时补充资本，影响的业绩。而3月二度中止的A股IPO，业界纷纷猜测源于控股权之争。

董事会与“中静系”的较量

徽商银行2016年度的股东大会将在本周六举行，而这次也是自2013年香港上市以来，首次出现两种不同的分红预案。

公司董事会原本提出的于今年7月4日在册的内资股股东和H股股东派发每股股利0.061元（含税），分红额约为当年净利润的10%；而上海宋庆龄基金会旗下的两名公司股东中静四海与Wealth Honest Limited却主张，维持前三年约占净利润30%的派现水平，派发每股股利0.193元（含税）。相比这两种分红预案，差额相差两倍。

“中静系”想要争夺徽商银行的控制权由来已久。目前徽商银行大股东为上海宋庆龄基金会，该基金会间接控制中静新华资管、中静实业、Wealth Honest和中静新华资管(香港)这4家公司，这4间公司即为“中静系”。而对徽商银行连续增持，直到增持到30.34%的决定亦由上海宋庆龄基金会控股子公司“中静系”作出。上海宋庆龄基金会屡次表示，作为一家公益组织，其对徽商银行股权投资的事情是不直接参与的。

民资逐利，风格相对激进，本无可厚非。但“中静系”却存在着股东资格合规性存疑、增持资金以债务性资金为主等问题，加之徽商银行董事会、现有国资股东的排斥态度，事件不断升级。

去年5月下旬，上海宋庆龄基金会（下称“上海宋基会”）通过下属公司连续增持该行H股，不仅使其晋升为第一大股东，更迫使该行H股公众持股量减少至20.5%，低于香港联交所规定的25%红线。而截至最近一次徽商银行（5月31日）发布有关信息的公告，该行公众持股量仍为19.94%，依旧在红线以下。

徽商银行一直要求恢复H股公众持股比例至25%以上。但中静系并没有打算通过减持来使徽商银行公众持股比例回升，而其提出的解决办法是建议该行董事会采取非公开发行H股的措施。

此后矛盾又不断升级，展开大手笔增持行动的徽商银行大股东宋庆龄基金会旗下“中静系”，开始步步紧逼徽商银行，要求该行在股东大会上增加终止境外非公开发行优先股的议案，强“撕”董事会。

此前徽商银行拟在境外非公开发行总规模不超过6000万股，募集资金不超过60亿元人民币的优先股，用于补充该行其他一级资本。截止2016年10月14日，安徽银监局已批准徽商银行境外非公开发行不超过6000万股的优先股，募集金额不超过人民币60亿元或等值外币，并按照有关规定计入徽商银行其他一级资本。

此次争斗，“中静系”失利。

而早在在2015年，“中静系”与徽商银行竟一度对簿公堂。2014年7月份“中静系”将徽商银行列为被告诉至法院，请求判令：撤销徽商银行2014年股东周年大会通过的《关于修订本行﹤公司章程﹥部分条款的议案》的股东大会决议。在被一审法院驳回后，中静四海公司不服提起上诉，2016年2月，合肥市中级人民法院二审驳回上诉，维持原判。

“中静系”从徽商银行上市至今，对其增持的耗费不低于33亿港元。而中静新华也在年报中透露，“徽商银行是公司的战略投资对象，不断增持是公司的既定策略”。介于徽商银行股权分散，“中静系”实为夺权而来。

徽商的补充资本压力

面对“中静系”的数次搅局，徽商银行A股IPO更可谓困难重重。上市A股本就是想补充资本金。而在本次申请中止审查A股发行的同时，2016年徽商银行的盈利能力、资产质量、资本充足率等指标仍面临压力，如果没有及时补充资本金，将重大影响徽商银行的下一步业绩。

从年报看来，截至2016年年末，徽商银行资产总额约7548亿元，比上年末增长近19%；营业净收入209亿元，较上年末增加23%；归属于股东净利润69亿元，较上年增长12%。

但是其平均净资产收益率已连续5年下滑；不良贷款率攀升；核心一级资本充足率8.79%，较2015年下滑1.01%，资本充足率12.99%，较2015年下滑0.26%。总体来看，资本补充压力着实惊人。