「医药周报」步长制药20亿回购计划只是“走过场”？必康股份或变身国资控制企业

本周（9月23日至9月29日），医药流通企业柳药股份（603368.SH）计划超7亿向上游延伸，现金流吃紧的宜华健康（000150.SZ）开始进军中医产业，股价不断走低的步长制药（603858.SH）拟回购不超过20亿元，此前近20亿元引入国资背景战投的必康股份（002411.SZ）有望成为国资控制企业。另外，复星医药（600196.SH）旗下生物药研发企业确定赴港上市，誉衡药业（002437.SZ）筹划的资产出售事项告终。研发层面，华海药业（600521.SH）和人福医药（600079.SH）制剂出海再迎收获。

行业政策

9月25日，国家药监局称，决定恢复库比斯特制药有限公司注射用达托霉素进口。该产品主要用于治疗金黄色葡萄球菌导致的伴发右侧感染性心内膜炎的血流感染（菌血症），2015年8月停止该企业产品进口。此外，国家药监局还决定注销用于（类）风湿性关节炎引起的疼痛等症状的黄瑞香注射液（国药准字Z14021011）的药品批准证明文件，涉及企业为山西康意制药有限公司，意味着朗致集团万荣药业有限公司将成为该产品的独家生产企业。

重要动态

柳药股份超7亿收购万通制药

9月28日晚，柳药股份（603368.SH）称，公司拟使用自有或自筹资金收购广西万通制药有限公司（下称万通制药）60%股权，交易金额近7.16亿元。公司表示，标的公司将与公司形成优势互补，能够有效延伸公司产业链，尤其有助于公司在医药工业领域的战略布局。

简评：在国内医药流通行业兼并收购浪潮之下，作为广西医药商业领头羊的柳药股份也制定了向上下游扩张的战略，此次计划收购的万通制药属于中成药生产企业，符合公司打造中医药产业链的意图。该标的增值率高达1158%，但却未安排业绩承诺，且该公司产品单一风险突出，主导产品受原材料高企之困，若未来业绩不及预期，此次收购形成的6.24亿元的商誉存在减值可能。随着行业竞争进一步加剧，在全产业链布局仍在起步阶段的柳药股份来说，此次收购或许只是一个开始。

步长制药发布上限为20亿元的回购预案

9月26日晚，步长制药（603858.SH）发布回购预案，拟回购金额上限不超过20亿元，回购价格上限不超过每股43元。按前述上限计，预计回购股份数量约为4651万股，占公司目前已发行总股本的5.25%。

点评：近期资本市场回购热潮涌现，步长制药选择回购意图明显，但仅有上限，却未设定下限的回购预案显得缺乏诚意。作为曾经的最贵新股，随着公司业绩持续下降，公司股价也持续走低，最新价相较于公司历史峰值已经跌去超70%。值得注意的是，公司此次回购价格上限相较于9月26日27.3元/股的收盘价溢价接近58%。在发布预案后的两个交易日，公司股价稍有上涨，但若未来业绩无法好转，股价恐怕难有反弹。

宜华健康超5亿元收购三家企业进军中医产业

9月25日晚，宜华健康（000150.SZ）称，公司全资子公司达孜赛勒康医疗投资管理有限公司拟以现金近5.14亿元收购义乌市三溪堂国药馆连锁有限公司、义乌三溪堂中医保健院有限公司、义乌市三溪中医药研究所各65%股权。本次收购标的资产主要业务模式为“中医门诊﹢药店零售”，同时标的资产具有非常悠久的中医品牌和中华医学文化，将有利于扩大公司在医疗产业的布局范围，标志着公司正式进入中医产业领域。

简评：自2015年宜华健康转型以来，通过频繁收购形成了以医疗和养老为核心的两大方向，如今又进军中医产业。而在公司此前超30亿元的配股融资方案失败的情况下，公司现金流继续吃紧，但依旧未能阻挡公司扩张步伐。对于此次收购，公司表示，中医板块将与公司下属的综合性医院、中高端养老社区形成互补的产业协同效应，但如何融合、能否达到预期效果难以确定。同时，从历史业绩来看，标的公司的业绩承诺有一定的完成难度。目前公司已处于高负债、高商誉的隐患之下，未来经营业绩存在风险。

华润医药方面全资认购英特集团定增股份

9月25日晚，英特集团（000411.SZ）发布定增预案，本次非公开发行募集资金总额不超过6.5亿元，发行股票数量不超过4149万股（含本数），扣除发行费用后的募集资金净额全部用于补充流动资金。华润医药商业将以现金认购全部股票，此次发行前其未持有公司股份；发行完成后，按照发行数量上限计算，华润医药商业持有公司股份比例将达到16.67%。同时，在未来12个月，华润医药商业或其关联方还将进一步增持，使其持股比例达到20%。

简评：在此前债券批复到期失效，英特集团又选择定增补充流动资金，在一定程度上可以为公司运营提供支持，降低公司目前接近80%的资产负债率，优化资金结构。但此次定增看起来更像是为华润医药的独家定制，其是此次定增唯一的认购方。华润医药方面近期动作频频，此前还在筹划获得江中药业控制权，如今又通过定增对英特集团进行战略投资，扩张野心可见一斑。此前双方还存在业务合作，此次又扩展至股权层面，有望进一步促进业务发展。

必康股份实控人可能变更

9月25日，必康股份（002411.SZ）称，收到公司控股股东新沂必康新医药产业综合体投资有限公司（下称新沂必康）的通知，延安市人民政府旗下的投资平台延安市鼎源投资有限责任公司（下称鼎源投资）已与新沂必康股东就超过50%的新沂必康股权转让事宜展开磋商。新沂必康目前持有公司37.98%的股份，为公司控股股东，新沂必康超过50%的股权转让将可能导致必康股份实际控制人发生变更。

简评：此前9月18日必康股份称计划以19.48亿元转让5%的股份给鼎源投资，该企业是延安市政府实际控制企业，意味着公司引入了国资背景的战投，同时还拿出了新玩法，将注册地址迁至延安市。但资本市场对此并不看好，连续三个交易日跌停。如今公司又祭出“大招”，控股股东计划将其持有公司超过50%的股份转让给鼎源投资，若转让完成，必康股份控股股东将发生变更。公司股票自9月25日起停牌，将在停牌后10个交易日内披露相关事项并复牌。

其他药讯

诚意药业和智飞生物股东计划减持

9月28日晚，诚意药业（603811.SH）公告，持股10.54%的股东苏州夏启中原九鼎医药投资中心（有限合伙）计划减持合计不超过898万股，即不超过公司股本的10.54%，意味着将清仓减持。同日晚，智飞生物（300122.SZ）称，与一致行动人合计持股13.23%的股东吴冠江及一致行动人计划减持合计不超过9600万股，即不超过公司股本的6%。

国农科技拟剥离医药资产

9月28日晚，国农科技（000004.SZ）称，拟通过在深圳联合产权交易所公开挂牌的方式出售持有的山东北大高科华泰制药有限公司（山东华泰）50%股权，首次挂牌转让价格为7299万元。本次交易完成后，公司将不再拥有医药制造业务，未来将重点发展移动互联网游戏业务及投资业务。

尔康制药计划收购九势制药51%股份

9月28日晚，尔康制药（300267.SZ）称，公司拟通过股份受让的方式受让时明昀所持有的不低于51%的河南九势制药股份有限公司（下称九势制药）股份，具体转让数额待正式协议确定后的数额为准。九势制药主营马来酸氯苯那敏（扑尔敏）原料药及成品药的生产销售，公司暂未披露九势制药的财务数据。九势制药系扑尔敏原料药最大的国内供应商，此前因该产品价格暴涨十几倍而引发市场关注。

海南海药全资子公司及相关人员被罚245万元

9月28日晚，海南海药（000566.SZ）称，全资子公司海药投资及相关董事、高管收到黑龙江证监局《行政处罚事先告知书》。黑龙江证监局决定对海药投资超比例持股未报告及在限制期内买卖证券的行为给予警告，对海药投资处以160万元罚款，对海药投资直接负责的主管人员刘悉承处以30万元罚款，对海药投资其他直接责任人张晖、王伟、李昕昕分别处以25万元、20万元、10万元罚款。

复星医药控股子公司计划赴港股上市

9月27日晚，复星医药（600196.SH）称，公司董事会同意控股子公司上海复宏汉霖生物技术股份有限公司（下称复宏汉霖）撤回新三板上市申请，并拟提请股东大会批准复宏汉霖于香港联交所主板上市，初步方案尚须提交公司及复宏汉霖股东大会批准，以及中国证监会及香港联交所核准。复宏汉霖主要从事单克隆抗体药物研发，目前在研12个产品和1个联合治疗方案，最新估值约30亿美元。

誉衡药业终止出售旗下3家公司

9月26日晚，誉衡药业（002437.SZ）称，由于双方就本次交易的对价、支付进度等核心条款未达成一致意见，公司与上海力鼎投资管理有限公司决定终止筹划重大资产重组事项。公司此前拟出售全资子公司上海华拓医药科技发展有限公司、西藏誉衡阳光医药有限责任公司、山西普德药业有限公司100%股权至交易对方，预计交易标的对价不超过55亿元。

天圣制药董事长因涉嫌职务侵占罪被监视居住

9月25日晚，天圣制药（002872.SZ）称，公司9月24日接到董事长刘群家属告知，董事长刘群因涉嫌职务侵占罪被重庆市公安局执行指定居所监视居住。目前，公司在代董事长刘维的主持下开展各项经营管理工作，公司目前经营一切正常。

研发进展

华海药业ANDA获暂时批准

9月28日晚，华海药业（600521.SH）称，公司向美国食药监局（FDA）申报的托法替尼片的ANDA（美国仿制药申请）已获得暂时批准，标志着该产品通过了仿制药的所有审评要求，但需要在专利权到期并得到FDA批准后才能在美国市场销售。该产品主要治疗风湿性关节炎，目前市场上仅有原研公司辉瑞销售，去年该药品美国市场销售额约6.6亿美元。

人福医药ANDA获批

9月27日晚，人福医药（600079.SH）称，控股子公司宜昌人福药业有限责任公司的盐酸二甲双胍缓释片的ANDA获得FDA批准，意味着申请者可以生产并在美国市场销售该产品。该产品用于治疗糖尿病，去年该产品在美国市场的销售额约为0.92亿美元。

恩华药业两个产品获批临床

9月26日，恩华药业（002262.SZ）称，收到国家药监局核准签发的丁二酸齐洛那平片和D20140305-1盐酸盐片的药物临床试验批件，并将于近期开展上述产品的临床试验。这两个产品均用于治疗精神分裂症，均属于化学药品第1类。