博道投资半年调研43家公司，从偏爱医药到布局多策略！

博道投资成立于2013年5月，由莫泰山担任董事长兼首席策略师，史伟担任股票投资总监，其主张“基本面的趋势投资法”。自2016年以来，尽管该公司调研偏好有所改变，但其持股医药行业的信念依然保持不变，这是否是其投资理念的体现？又或者说，这种投资理念可以使其获得更高的收益呢？

牛熊交易室（niuxiong2016）今天推出私募调研系列分析第5篇，梳理博道投资的调研情况。

2013至2015年期间，博道投资三年内共调研了128只个股，其中，调研2次的个股有12家，调研美菱电器（000521.SZ）3次，调研森马服饰（002563.SZ）4次，调研一心堂（002727.SZ）5次。

从行业分布来看，博道投资最爱调研计算机和医药生物，各自占总调研公司的比例为16%、13%。下图中21%为其余没有列出的调研行业占比之和。

图1：2013-2015年博道投资调研板块分布排名前十

牛熊交易室（niuxiong2016）梳理了博道投资对调研股的持股情况，在2013至2016年上半年期间，博道精选11期共买入2只股票，锐进3期博道目标缓冲集合资金信托计划买入6只股票，所有买入的股票均未经过调研。除了巴安水务（300262.SZ）和南京医药（600713.SH）出现亏损，其余的所有持股盈利情况较好，尤其是华仪电气（600290.SH）和金岭矿业（000655.SZ），持有期累计收益率分别达到40.15%和38.16%。

表1：2013-2016年博道投资调研股买入情况（参考公司十大股东明细）

来源：牛熊交易室，choice金融终端

表2：2013-2016年博道投资持股情况行业分布（假设各股权重相同）

来源：牛熊交易室，choice金融终端

从行业来看，博道公司持股偏爱医药生物行业（38%），与调研偏好医药生物相符，其次为电气设备（25%），但是医药行业持股出现亏损。采掘和电气设备行业持股的平均累计收益率位居前二，分别为38.16%和34.78%。由此可见，调研行业与持股行业存在关系，但是与盈利贡献行业没有必然联系。

根据牛熊交易室的观察，2016年上半年以来博道投资对43只个股进行调研，调研量几乎同比翻倍。另，相比前三年而言，调研行业分布有所变化。原先的轻工制造、医药生物和计算机行业调研热度降低，而机械设备和化工行业受到青睐。

图2： 2013-2015年和2016年博道投资调研行业分布对比情况

从调研公司来看，2016上半年，除了万里扬（002434.SZ）和永利股份（300230.SZ）被调研了两次，其余41家公司均只被调研了一次。

虽然，万里扬（002434.SZ）和永利股份（300230.SZ）在2016年被调研了2次，但是在之前的近三年中，并没有受到博道资本的关注。其中，万里扬（002434.SZ）由于重大资产重组从2015年11月24日开始停牌。约半年后，该股于2016月5月9日复牌。尽管收购成功，但是复牌以后该股的市场表现并不乐观，连续两个跌停，同时震荡下行。

表3：博道投资2016年重复调研的个股名单

来源：牛熊交易室，choice金融终端