理成资产合伙人杨玉山：坚守个股 专注价值

中国基金报“私享汇”系列报道第三期推出的是理成资产合伙人杨玉山。学习巴菲特的理念，杨玉山更擅长挖掘个股、逆势操作，看重复利价值，从中分享优质企业成长带来的红利。

根据理成资产数据显示，截至今年10月27日，杨玉山管理的理成风景2号净值为3.3178，2015年增长率为95.37%，业绩排名同类产品前1/4。因为业绩优异，杨玉山2014年、2015年连续荣获两届中国基金报评选的中国基金业英华奖三年期最佳私募投资经理奖。

秉承巴菲特的投资哲学，杨玉山十年如一日，坚守个股，专注价值，用孤独而乐观的投资精神穿越牛熊。

“有人擅长择时，但我的优势在于择股。在中长期会有一个择时，短期会有事件性的择时。”杨玉山说，市场总是有情绪化的波动，但优秀的公司总会被市场慢慢发现价值，逃顶或抄底均非自己所追求的结果，个人更倾向于在个股高估时卖出，个股超跌时买进。

从业12年，杨玉山从券商、公募再到私募，研究领域也从地产、商业旅游、石油化工等最终转向消费和医药行业。

在他看来，未来老龄化趋势是确定的，医疗保健、养老产业等会有比较多的机会，医药行业未来十年的发展前景可期，“这个道理比较简单，但最简单的道理往往最实用”。

基于这种判断，医药行业的每一个子行业杨玉山都仔细研究。长期浸淫在一个行业，相通的产业链，上下游公司相互印证的财务报表，均让杨玉山对行业的认识愈加透彻。在一个看好前景的行业中，逐步积累优势，寻找确定性的机会，并一以贯之，在这个基础上甄选个股，成为杨玉山最为简单的择股逻辑。在他看来，专注做一件事情，经历就会变成积累，而拉长期看，大牛股往往诞生在消费医药领域。

巴菲特有句话常被价值投资者奉为金科玉律：“如果你不想持有一个企业十年，你就不要持有一分钟。”对杨玉山而言，买入的股票不仅仅是一个符号，还对应了上市公司的部分权益，最好的状态是公司一直在成长，投资者从中享受资产增值带来的红利，这才是投资的终极哲学。

2014年，杨玉山专程飞往奥马哈“朝圣”。在与“股神”巴菲特交流之后，他的投资心态也更加成熟稳健。他说：“当年逾八旬的巴菲特和查理·芒格连续数个小时从容地回答提问时，我突然明白，我们为什么总是要那么急躁呢？为什么不能用更长的时间耐心守候个股的价值显现？为什么不能把投资当成一种乐趣？”