夏志平：如何防范投资风险？

东方财富网邀请到了上海翙鹏投资管理有限公司创始人夏志平做客《财富观察》栏目，他在节目上表示，该公司在风控方面主要注重两点：第一，整个公司风控线是资产管理公司的生命线。第二，要依赖于人员、制度和系统，且这些要形成闭环，不能有所缺失。

以下为部分采访实录：

主持人：对，所以说我们大家都知道实践出真知，所以说在市场上还希望大家把这些理论真真切切的理解到，千万不能片面的觉得我已经掌握了，这样的话还是非常不好的。

我们都知道在这个市场上理论非常多，实际的战地也是非常多。不得不提到风险控制，这其实很多人都会说。对于具体的风控，我们会考虑是怎样把握的呢？

夏志平：从风控来讲，我们重点关注两点。第一点，整个公司风控线我们认为是资产管理公司的生命线。第二，我们肯定要依赖于人员、制度和系统，并且你的人员、制度和系统肯定要形成闭环，不能有所缺失。

另外从实际操作层面来讲的话，我们觉得控制组合的回撤的话，更多的主要依赖于风险预算管理，也就是说我们要达到预期的风险预算管理的话，我们整个的仓位要和风险预期目标做到相匹配。

主持人：是的。我们都知道在私募上、在风控管理上都是制度和人员的分开，您觉得上海翙鹏投资在这方面有没有一些独到的特色呢？

夏志平：你说得很对。一般情况下，我们常规的资产管理公司肯定都会配备人员、制度、系统。但是实际上的话，常规的投资公司治理结构决定了，实际上风控人员并没有最终的决定权，因为一般通常都是老板说了算。从本质上来讲，我们认为风控实际上是隐藏在投资策略当中的，只有在投资策略层面考虑了风险的话，那么才能从根本上控制投资风险。

我们认为前面所讨论的就是投资好的商业模式、投资好的公司，以及坚持逆向投资的话，实际上就是力求把投资的风控控制在买入之前，因为一旦实际运作过程当中触发了风控条款，需要靠风控人员去做控制的话，往往你就是要强制卖出股票，这个时候你会遭受巨大的损失。

主持人：是的。想必大家对翙鹏的风险控制也是有了进一步的了解了，提到风险控制可能有很多实战的朋友说老师，在我们具体实战中有的时候行情很平淡，但有的时候极端的大牛市来了。在这种牛市中，我们的极端行情中，我们的风控又该怎么做呢？

夏志平：其实所谓的极端行情应该包括几种情况，首先第一种情况，对于极端泡沫化的行情从我们自身而言，我们会大概率的卖出估值高到我们无法接受的股票。这样的话，通常会在大牛市行情下损失一部分的收益，但是我们认为这是必须要根据我们的投资体系坚持这样做的。这样的话，可以确保我们不会受到极端行情的伤害。

其次，在极端下跌的行情当中，我们目前主要通过严格的逆向投资策略去对冲市场的下跌，目前来看这个效果不错。在未来的话，如果估值期货回归到正常化之后，我们也会考虑采用估值期货去对冲极端行情下跌带来的净值大幅的回撤。

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