夏志平：2019年投资展望与建议

东方财富网邀请到了上海翙鹏投资管理有限公司创始人夏志平做客《财富观察》栏目，他在节目上表示，就股票市场而言，目前主要指数的估值水平都处在大周期的底部，应该来说对经济基本面有相当程度的反应，预计明年股票市场的机会是大于风险的。

以下为部分采访实录：

主持人：是的，所以说2018年是对于大家考验的一年。我们都知道2018年也是马上要过去了，马上就迎来新年了，对于明年宏观经济或者是大盘走势，我们夏博士是怎样看待的呢？

夏志平：好的。实际上我们平时主要的精力都放在研究行业和个股上面，对于宏观研究的话，我们坚持认为只要知道季节就可以了，而没有必要在意具体的温度。另外的话对于大盘的判断的话，只要知道大概的水位就可以了，也没有必要过分关注点位。目前从经济的基本面而言肯定是还处在调整的过程当中，而且经济转型期间经济增速的话，通常不会有太大的波动。

股票市场目前主要指数的估值水平都处在大周期的底部，应该来说对经济基本面有相当程度的反应。我们认为明年股票市场的机会肯定是大于风险的。

主持人：是的，所以说我们夏博士对于明年还是有一个比较好的机会。这个时候可能有些小朋友就感觉很开心了，夏博士，明年具体的投资方向就是您看好哪些呢？

夏志平：如果基于前面我们讲的，我们认为未来中国经济最核心的特征是经济结构的转型。既然是转型的话，就一定要靠效率和创新来驱动。首先我们比较看好能够在大幅提升各行各业效率的企业，比如说龙头的互联网公司，还有自动化的产业链。其次的话在转型过程中，需求肯定是比较弱的，像大众消费品和广告行业的需求具有相对的刚性。最后在这一轮外需的冲击情况下，大部分企业实际上对他们是利空的。但是这也给了我们一个可以识别一批中国具备全球竞争力制造企业的机会，实际上有些企业产品性能并不比国外同行差，甚至优于海外的企业，但是成本比海外企业要多。但是成本大幅低于海外的竞争对手，在目前全球尚没有替代品，他们仍然具备较大增长的空间。

主持人：好的，非常感谢我们夏博士的讲解。想必，我们很多投资者朋友们对于我们具体的未来该如何把握以及未来有哪些机会，都会有一个大概的思路了。

在节目的最后，我们夏博士有没有什么建议给到我们大家呢？

夏志平：好的。主要有两点，第一点，随着中国经济的转型，相应的我们资本市场也会反映这种经济转型。此前，中国的投资者应该习惯了股票市场的高收益。我们认为随着经济转型的发生，未来资本市场的预期收益可能需要降低。对应的话，投资者对资本市场的收益率预期也要相应的降低。

第二点，A股市场越来越深入的融入到国际市场，投资者的结构发生了巨大的变化。未来的话，可能要越来越多的坚持价值投资的理念。我们过往很多投资的策略未来会随着融入国际市场的加深，可能会发生一定的变化，这也是投资者在未来投资当中需要注意的一点。

主持人：是的，非常感谢夏博士。时间过得非常快，转眼间，我们这档节目就要结束了。希望广大投资者们在今天这档节目中都学习到了非常多的知识，同时对于上海翙鹏投资的产品线，还有公司都有一个更加深入的了解。

再次感谢夏总，也感谢广大投资者朋友们的观看，我们下期再见！

夏志平：谢谢大家。

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