-王东晖-

阿米巴资本创始合伙人

投资领域：电子商务、移动互联网

代表案例：淘实惠农村电商、挖财网、火辣健身、快的打车、蘑菇街等

阿米巴资本，作为中国两家百亿级别独角兽的股东，并且成立不到五年的时间里就能跻身中国天使投资机构10强，其实力可见一斑。

不禁有人会好奇：是什么样的人物能把一家投资机构做到这等水平？

今天金牌顾问就来解答这个问题，了解一下这家机构的创始人——王东晖。

也了解一下从严谨的只靠数据说话的CFO到看人看事靠经验直觉的天使投资人，王东晖是怎样做到的。

创办阿米巴资本 只因无法割舍内心的野性

2011年10月王东晖与原阿里巴巴集团企业融资及财资管理部董事总经理赵鸿，以及口碑网创始人李治国三人正式宣布合伙成立天使投资项目：阿米巴基金。

有着出色企业背景的王东晖为什么选择半路转行去做一名投资人呢？

王东晖和另外两个合伙人都有着企业背景，在一级市场二级市场都有较多的经验。对于创业，他是这样解答的：“我想可能就是家养的动物和野生动物的区别。我觉得每个人都有一颗创业之心，或者说是一种原始的本能，一种野性；我们希望不被拘束，希望自由，希望到丛林之中去捕捉猎物。而大公司大多是一个集团，有自己很严格的机制，它更多地像一个家养的状态，但我们这样的人始终无法割舍内心野性的部分，所以最终就自己出来创立了这家基金。某种程度上，我们和创业者的本质是一样的，我们希望做一家真正独立的基金。”

王东晖创办阿米巴资本的时候，正好赶上互联网向移动互联网迁移的大潮，面向C端用户的消费习惯正衍生出全新的商业模式——这让王东晖看到了机会，“倍增或十倍倍增的情况正在发生。”

从财务到投资，战胜不确定性才是关键

在创办阿米巴资本前，王东晖任职金山软件的执行董事和首席财务官。此前的工作中他面对的都是确定性的数据和模型。

现在，作为一名投资人，在每一笔精确的财务投资确定前，所能参考的只是一份创业项目BP、一通创业者说辞、若干关于商业未来的假设，以及创业者身上散发出的“气质”。

对于这种业务上的差距和最初的陌生感，王东晖表示：“刚开始很难受，一切都是在摸索中，只有三个合伙人。”

这种从有数据可依的决策到不确定的挑战，是一个需要时间适应的过程。

这个转变和适应的过程对于阿米巴资本与王东晖来说也很快就跨过去了。

国内移动互联网时代诞生的三家百亿美金明星公司，除了小米，其他两家背后都或多或少有阿米巴的影子。

早期投资的快的打车和滴滴打车合并，跻身百亿美金公司之列；孩子学啥被大众点评收购，大众点评和美团的合并又造就了百亿美金的新美大。

对LP负责，以大股东身份去管理基金

蘑菇街是阿米巴资本投出的第一个项目，从最新一轮2亿美元融资来看，蘑菇街早已突破了10亿美元“独角兽”公司的估值。阿米巴投完天使轮的一个月之内蘑菇街就融到了A轮，B轮也紧随其后。这个项目无疑是阿米巴资本的首战告捷项目，给了三位合伙人更大的信心。

蘑菇街在D轮融资之前，阿米巴资本选择了退出，赚了将近20倍。但王东晖仍然用“忍痛割爱”、“惨痛教训”来形容这次退出。当时退出原因主要是为了有退出案例好方便基金继续融资。“我们现在对退出特别谨慎，到目前为止已经做了9个退出。”

阿米巴第一期基金共投了35个项目，账面回报20多倍。其中快的打车目前账面回报达到600多倍。还有7个项目平均回报在25倍以上。35个企业中产生了3家独角兽，还有数家估值数亿美元的公司。

在总结上一期基金投资时，王东晖表示：“我们真心想把这件事做到最好，用心去做。投蘑菇街的时候，实际先是我们管理合伙人出资。而且一期资金，我们不仅是基金的管理合伙人，还是最大股东，这是我们的态度，也是特色。现在第二期，除了一家很大的机构投资人，我们也还是基金里最大的个人股东。”第一期基金规模是1.5亿人民币，合伙人自有资金占了将近40%。愿意以大股东身份去管理基金，实际上不仅是表现出了对LP负责的态度也更是自信的一种表现。

如何投出百亿独角兽？

财务出身的王东晖一直本着稳健的投资策略，在投资快的那一时期，滴滴和快的几乎是并驾齐驱的，阿米巴团队也曾想过两个项目一起投，但王东晖认为这两个项目初期都是要靠烧钱才能活下来的，两个项目都投资的风险实在过高。

阿米巴最早接触的是滴滴。

王东晖还记得，当时他们在华贸的丽兹卡尔顿酒店用滴滴叫车，去见程维和滴滴刚从百度引进的CTO张博。那时候滴滴的日单量不到200，很难叫到车。王东晖曾经在金城大厦旁边的一个餐厅，吃完饭大概晚上九点半，等了一个小时，加了五十块钱，才叫到一辆车。同时，王东晖发现了一个很大的问题，那时候北京20个司机里面，可能只有一个有智能手机。

王东晖说，从第一天开始就觉得这会是一个不一样的事情。这时候李治国在杭州发现了一家叫快的打车的应用，做的是跟滴滴一样的事，日单量也是200，但估值只有两千万。而且，杭州有三分之一的出租车司机已经有智能手机了。“北京虽然市场大，但杭州还挨着上海呢。”

阿米巴决定要投。“投资之前我们觉得需要一个新的CEO，然后遇到当时正要从美国回来创业的吕传伟，愿意参与这个项目。”随后，阿里巴巴的加入更加坚定了王东晖的信心：“阿里巴巴的进入让我们知道打车软件需要的靠山找到了，下一步快速发展只是时间问题。”

企业级服务将迎来更大机遇——投资猪之宝和车满满

“定义我们是谁的一个核心就是我们不投什么。”阿米巴不投智能硬件、游戏、上门O2O，“我们当时看了几百个相关的项目，但一个都没投。”

阿米巴一期基金投的主要是to C项目，二期则更多关注to B的项目，围绕企业信息化展开，SaaS类项目大概占三分之一。“目前看，坚持这个方向得到了稳定的回报，投的SaaS项目在这一轮市场低谷里也都融到了钱。”

在王东晖看来，中美之间的SaaS发展是三十年的差距，估值上是几十倍的差异。中国跟美国的SaaS走的也是不一样的路。美国SaaS靠的是传统竞争之后的淘汰、整合。中国整个行业的变革以SaaS为中心，用信息化手段把整个行业连接在一起。所以中国SaaS行业的产出效率一定要比美国更快。

阿米巴关注的并不是目前市场上炒得火热的类前端CRM项目。“这类项目太前端。我们投的都是跟企业的流程深度结合、跟行业生态紧密捆绑的项目。”

比如，阿米巴投资了养猪行业的SaaS管理软件——猪之宝。“养猪行业本身是万亿的市场机会，饲料和加工业也是万亿的规模”。从事物流行业管理系统研发的车满满，阿米巴投的是pre-A，现在已经拿到B轮投资。

医疗、教育、金融，是中国每个中产阶级都离不开的行业，对这些行业进行信息化改造的项目，也是阿米巴关注的重点。

“整体来讲，二期基金以行业升级的下半场为切入点。”王东晖认为，企业级服务是大机会。

早期投资人要有火眼金睛

将近5年的时间过去了，王东晖早已对缺少数据的早期投资游刃有余。俨然成为了一名成熟的投资人。“说到投资的成功，我们觉得做早期投资最重要的是价值投资，而不是交易，很多东西是没法量化和细化的。”

行业内一直有这样一句话，早期投资看人，中后期投资看项目。而王东晖早就修炼出了一副火眼金睛来识人。

对人的直觉判断是王东晖多年经验积累的结果。“我之前在投行做上市公司，见的人很多。基本上聊20分钟就会了解这个人。”现在他的主要工作也是见各种各样的人。

王东晖认为，成功的创业者一定是能把一件事情想得足够简单的人。“从0到1是一个很简单的逻辑，这个逻辑要简单到没法再简单。”创业者应该能够找到一个很简单的支点，很聚焦地把一件事情做起来。而不是空讲愿景和未来，却无执行力。“凡是把事情说的很复杂的，实际上他真的没想透这件事。”

另外，对想透了的这些创业者，王东晖要看他们的动机，“看一个创业者到底放弃了什么，才能看到他的创业动机。”当年陈琪为了蘑菇街，卖股票卖房子，这是王东晖中意的创业者。因为大部分成功的创业者，早期都是这样的。

坚韧，懂得自我控制，是王东晖最看好的创业者气质。他说：“很多创业者在早期融资的过程中，受到的挑战和质疑，可能会让人很受不了，但你可以看他反应。站在投资人的角度来看，我们不需要你enjoy，但你需要直面它、甚至拥抱它，寻求解决方案。在创业漫漫长途上，你还要面对团队的质疑、合伙人的质疑和未来投资人的质疑。事实上，到头来你会发现，我们会是你最友好的天使投资人。”

他的经典语录：

• 投资这件事，一定得有纪律来定义你自己，即什么事情是你不去做的。

• 优秀的创业团队往往是对于创业这件事驱动比较深，即把事情做好的动机很深，这是最核心的，对于所做的事情有很大的真诚和热情，聊几分钟就能感受到能量和气场，这是做好事情最本质的东西，而不是为创业而创业。

• 看一个创业者到底放弃了什么，才能看到他的创业动机。

• 创业公司要调头是非常难的。指望团队很强，调头成功，产生高收益的项目，这是一个非常扯的逻辑。

• 寻找最强生命力的创业者，成为成功创业者的信任伙伴，成为独角兽工场。

分析师：王梓澍