达里奥带着新书刷过一波存在感后，桥水基金也在最近登上了头条，这家国外最大的对冲基金公司，终于在六月底完成备案登记，正式成为境内私募管理人。

其实不仅仅是这两家外资基金入驻中国市场，根据中国证券报的统计，从2017年开始，就有一些外资基金陆续在境内获批牌照，并且发行产品：

▲来源：中国证券报

“狼来了?”，不见得，A股狂跌的情况下，外资还在不停买买买，此番桥水进入中国市场，我们可以从桥水联席首席投资官Greg Jensen的一席话中一窥究竟：

我们将沽空几乎所有金融资产，因为美国经济在迈向周期尾声，资金流动性宽松时代已是过去式，但当前资本市场却没有反映这种大环境变化，因此2019年将成为一个危险的年份。

原来，桥水是来避险的。

沽空上瘾的桥水

从欧洲到美国，桥水基金满世界放看空大招：

今年初，桥水基金对欧洲经济的沽空头寸骤增，其沽空的股票遍布欧盟国家的大型企业，理由是其认为欧洲经济增幅逊于美国，因此欧洲股市将受此拖累出现下跌。据海外财经论坛Zero Hedge披露，桥水基金在今年6月向客户发布的报告显示，桥水基金对于美国市场的判断开始转为空头。

实际上桥水也在行动上实践了自己的判断：

桥水的欧洲空仓从今年2月的220亿美元猛降至40多亿美元，美股净多仓的资产占比已降至10%左右，远低于今年年初120%的比例。桥水目前整体处于股市净空仓。

而今年以来的收益也让桥水有底气延续其沽空策略：

今年前四个月，桥水旗下Pure Alpha fund基金今年前四个月获得4%的投资回报，同期对冲基金业内平均回报仅0.3%。

桥水判断，全世界人民都将生活在水深火热之中，之后，它找到了中国这片“乐土”。

美股的危机与A股的机遇

从历史角度看，十年一次的周期魔咒，像悬在头顶的达摩克利斯之剑，不知何时落下。

从华尔街分析师总结出的这张图中，我们可以清楚的可以看到，从1973年石油危机开始，美国每过7-8年就有问题出现。

众所周知，世界上有两大泡沫——中国的楼市、美国的股市。美股已经历经了10年的大牛市，从估值角度看，美股市盈率已超过2007年金融危机之前，为历史第三高位，仅次于2000年互联网泡沫和1929年大衰退之前。

▲来源：投研帮

超低利率造就了美国十年大牛市，美联储加息对美国股市的抽血作用不言而喻，加息到一定程度和市场利率走高，对股市资金的压力会非常大。所以看空美股已经是非常普遍的观点，罗杰斯、美银分析师Michael Hartnett、达里奥等人都发表过看空言论。

反观A股，截至7月5日的市盈率仅为12.86，比2005年6月跌到最低点998时还低（PE约18），沪深300、上证50估值再创新低；成交量大幅萎缩，破净股多达239只！

▲来源：韭菜说投资社区

一面是站在山崖上的美股，一面是跌到惨不忍睹的A股，所有人都青睐以最低的价格买到最便宜的资产，外资对A股的偏爱也就不言而喻了。

桥水的投资理念

如果你了解过桥水这家公司，那么对它的招牌——All Weather和Pure Alpha一定不会陌生。Prue Alpha不用多说，All Weather是建立在Risk Parity（风险平价）的基础上，根据不同的经济活动水平和价格水平来配置不同的资产。

可以看出，对冲、分散风险是桥水的生财之道。

桥水在看空美股的同时，也在寻找时机布局有机遇的新兴市场，作为全球第二大经济体的中国，桥水当然不会放过啦！

入驻中国市场，可以说是桥水在资产配置上的重要一环。在2018年初，桥水创始人达里奥就曾表态：

相信中国处理债务问题的能力，对外国投资者来说，目前正是开始投资中国的时机。

境内证券业逐渐开放，让外资基金也迎来了新的发展机遇，前海开源杨德龙在微博上感叹：

外资基金进入中国，并不能说“狼来了”，中国的金融系统稳定是它能够持续盈利的一个重要条件，如果市场差，那么外资基金仅仅能赚一笔管理费，而计提超额收益才是收入的大头。而外资基金的进入，给了中国投资者更多的选择，也促进了市场的优胜略汰。

外资已来，韭菜就位，A股，就等你跌到底了！

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