来源 | 运联传媒(ID:tucmedia)，作者 | 贾艺超

钟鼎创投是专注于物流行业的一家专业基金，到目前为止，其已在行业内耕耘了接近9年。创始团队对钟鼎创投的定位是，致力于做物流领域的「HUB」，在物流供应链生态里做资源、资金、人才、思想、信息等元素的搬运工。

创立之初，钟鼎创投便构建了自己的物流供应链金字塔模型。过去近9年的时间里，钟鼎创投围绕着这个金字塔模型做投资，覆盖供应链的上下游，其中大多数被投企业都成长为了物流行业的明星企业，比如德邦、G7、优速、卡行天下、福佑卡车、货车帮、则一等。

为什么钟鼎创投每次出手都能投「准」？接下来其又会在物流行业内如何布局？日前，钟鼎创投合伙人尹军平发表了题为《投资视角下的物流趋势》的演讲，我们来看看他是怎么说的。

钟鼎创投合伙人 尹军平

两个方法论

从投资的视角看物流趋势，钟鼎创投认为有两点非常重要：中美对标、回归物流本质。

1）中美对标

尹军平指出，过去8年多的时间里，钟鼎创投一直在做中美物流的比较研究。因此，他们有一个大判断：传统物流领域，美国过去25年走过的路，中国会重新走一遍。

钟鼎创投做出这个判断的时间大概是2014年。从这几年物流行业的发展路径来看，钟鼎创投也越来越确信，这个判断会成真，并且时间可能会更短：美国走了25年的路，中国可能只需要10年就能走完。

「也就是说，如果我们能够理解美国从90年代初到2015年的这段时期内，它的每个细分领域的演进路径及其背后逻辑，那么，在我们判断中国物流行业未来10年的大趋势时，能够带来很大价值。这就类似于『照镜子』。」(运联传媒:tucmedia)

2）回归物流本质

想要分析出未来物流的发展趋势，首先需要对物流的本质进行梳理。

在尹军平看来，无论是过去、现在还是将来，物流的本质都是时效、质量、成本这三个维度，只不过这三个维度是站在甲方的角度。

但钟鼎创投研究发现，随着电商的发展，消费者最终成为了供应链的权力中心，倒逼行业增加一个新的维度——体验。服务体验变得越来越重要，消费者也愿意为之买单，这一维度也正推动着整个物流行业的创新。

三大发展趋势

本着上面的两个方法论，从钟鼎对美国物流的研究以及近年来中国物流发展的路径来看，国内的物流投资有三大趋势：集中度、综合化、新一代物流。

1）集中度

集中度，是最大的趋势。在过去的二十几年里，美国细分领域迅速集中，中国也有了这种信号。很明显的一个感受就是，中国快递领域，2013年左右时，快递公司有上百家，但近两三年的时间内，这个领域的前8名占有85%以上的市场份额。

对比中美物流各个领域的集中度，可以发现：整车领域，美国前5名的企业约占3.6%的市场份额，中国则不足1%；三方物流领域，美国前5名集中度达到26%，中国不足5%；国际货代领域，美国前5名约占30%的市场份额，中国的该行业还是分散的；多式联运领域，美国市场非常发达，而随着中国铁路的市场化改革，未来该领域将会是一个非常大的市场；快递领域，美国前3名占80%份额，中国前8名占到了85%，格局基本接近。

尹军平认为，有四大因素正催化行业集中。

第一个是网效与规模经济。

第二个是中国特色的驱动力，营改增。

第三个是信息技术的发展。美国过去20多年也是用信息技术加速了它的集中度，现阶段，信息技术的应用更为普遍，与过去相比有了质的提升。因此，美国25年走过的路，中国10年就会走完。

第四个是职业经理人。90年代初，外资物流公司进入中国，并招聘本土大学生进行培养；到了2000年左右，顺丰、德邦的崛起培养了大批的职业经理人，这些人慢慢散落于整个行业，催化着更多大公司产生。

2）物流综合化

钟鼎创投对美国物流行业发展历程研究发现，从90年代开始到现在，美国物流行业所做的创新并不多，每年VC投资的物流企业可能只有10~20家。但是过去20多年，美国物流行业内每年都有上百起的大并购案，并且并购的体量越来越大，典型的案例有 FedEx、UPS、XPO。这些企业的成长史就是一部并购史，基本上都是从单一的标准化产品起步，通过并购来逐渐实现业务综合化。(运联传媒:tucmedia)

「其中，FedEx、UPS 的整合路径非常相似，分为两个维度，通过并购一方面实现区域的扩张，另一方面实现服务产品的多元化。并且这两个维度上，二者的收购顺序也非常相似。」尹军平说。

XPO 的成长也是一个比较典型的案例。近几年，钟鼎创投不定期组织一批国内的物流企业家前往美国考察，XPO也成为一些大型企业的关注重点。众所周知，没有根基的并购是很难的，但XPO 的并购案是物流领域一个成功的案例。过去的六年多时间里，它收购了20多家公司，然后通过信息技术将这些公司串在一起，复用关键节点的资源。整合后，XPO的市值从2亿多美元，成长到了130亿美元，最高时达到160亿美元。

从这些案例中，尹军平发现，物流综合化发展，也有四大驱动力。

第一个是客户需求。客户需求倒逼企业通过整合提供一揽子服务。

第二个是资产复用。公司所有的资产都可以复用，进而大幅提升资产效率。

第三个是信息技术。现在的信息技术已经非常发达，可以把快递、快运、仓储等整个链条串连起来，系统性地进行优化，从而降低成本、提高效率。

第四个是资本。近几年来，资本非常关注物流行业，大量资本的进入也开始催化行业变革。

3）新一代物流

近两年来，行业内出现了新一代物流的概念。不过，不同的平台有不同的叫法。是什么催化了这些概念面世？其背后的逻辑是什么？

尹军平认为，最大的原因是供应链权力中心的转移。过去的几十年里，供应链的权力中心发生了三次转移。

最早的时候，权力中心在制造端。比如那时自行车供不应求，那么只要车厂能把车制造出来，供应链就围着车厂转。90年代，产能过剩，沃尔玛、国美成了权力中心，供应链开始围着渠道转。到了近几年，随着互联网、电商的发展，用户可以组织在一起发表意见，他们变成了权力中心，供应链的出发点变成了要让用户体验好。这在很大程度上推动了新一代物流的发展。

尹军平认为，新一代物流要具备三大核心能力，并且这三大核心能力环环紧扣。

第一，科技是灵魂。过去，物流公司把科技当工具用，随着未来物流串联的流程越来越复杂，还要做全链路的优化，只把科技当工具是不行的，它必须是灵魂，因为企业所要组织的东西不是机械体，而是一个有机体。

第二，深度协同社会资源。科技是顶层的东西，具备了第一个能力，才会拥有第二个能力。从全球来看，物流资源是过剩的，使用效率不足。但如果有了科技的抓手，就可以将散落于社会各领域的资源串连起来，这样行业效率一定是最高的。

第三，业务综合化。当企业能够深度协同社会资源时，就会拥有为客户提供一站式解决方案的能力。

所以近几年来，大家可以看到，在美国，亚马逊对两大快递巨头冲击很大。「因为像亚马逊、京东、美团这样的企业，首先他们与商流天然融合在一起；其次，他们具有互联网、科技的基因，做顶层设计的能力非常强。未来，这些企业的成长将会对现有的物流格局产生很大的影响。」尹军平说道。