撑不住了！美联储又降息，全球降息潮一浪高过一浪，中国怎么办？

　　北京时间19日凌晨，美联储再次降息，降息幅度为25个基点，同时将超额存款准备金利率（IOER）下调。这也是继今年8月1日后，美联储年内第二次宣布降息。美国总统Trump随后在社交媒体上批评称，“鲍威尔和美联储再次失败了，没有‘胆识’，没有常识，没有远见！是个糟糕的沟通者。”

　　美联储宣布降息25个基点，盘中美股股指跌幅一度扩大，但在美联储主席鲍威尔表示，如果经济出现下行风险，有可能需要更多降息，且扩大资产负债表规模的时间可能比预期的更早，在市场接收宽松信号后，三大股指尾盘快速回升，截至收盘，道指涨0.13%，纳指跌0.11%，标普500涨0.03%，银行股普遍上涨。

　　就在此次美联储降息之后，又有多国和地区相继跟进。追随美联储的宽松步伐，沙特央行、约旦央行及阿联酋央行随即宣布降息；香港金管局也宣布，将基准利率下调25个基点至2.25%。今天还有日本央行、印尼央行、英国央行、巴西央行、瑞士央行、挪威央行都将会公布最新利率决定。市场人士预计，新兴市场国家仍可能将采取降息举措。

　　全球降息潮席卷而至，中国存在降息可能性

　　2019以来，全球已经有超过20个国家实施了33次降息，其中二十国集团已经有半数以上的国家实施了降息，丹麦、瑞士等多个欧元区国家更是出现负的存贷款利率。但是值得关注的是，在外部降息压力下，中国央行17日MLF操作保持利率不变，国内投资者较强的降息预期也是再次落空，但也有私募表示，9月或将是降息的重要窗口期。

　　星石投资认为对于中国而言，美联储再次降息，预期全球将会启动更大规模的降息潮，美联储降息之后3小时内全球4家央行跟进，确实能够打开中国货币政策的宽松空间；但是当前中国货币政策面临的最大约束不在外部，而是国内。而是国内的通胀和如何做到避免刺激房地产的前提下，降低实体经济的融资成本。在此背景下，星石投资认为前期判断降息的逻辑依然成立：一方面，当前经济下行压力仍然较大，需要相对宽松的货币政策作为托底；另一方面，实体经济的融资成本有待进一步降低。所以未来中国降息的可能性仍然存在。

　　卓汇基金也表示，美联储决定将其基准利率下调25个基点，至1.75%到2.00%的目标区间，符合市场广泛预期，此次降息是今年来的第二次降息也是近十年来的第二次降息，此外美联储表示全球经济自去年以来疲软，如果经济出现下行风险有可能需要更多降息。卓汇基金还指出，这次央行MLF操作低于预期，流动性预期波动导致了短期市场风险偏好下行，这是科技股退潮的主要因素，因为它们对流动性更敏感。但美联储如期降息，国内进一步跟随调整的窗口或将开启，随着降准为LPR的应用落实提供条件，降息窗口期仍值得期待，消费与科技有些跷跷板效应，这是外围资金观望存量博弈的结果。

　　中信明明债券研究团队最新文章中也表示，9月17日央行MLF操作并不意味着降息预期落空，央行可能在美联储降息之后通过调整OMO利率实现降息。

　　A股吸引力持续上升，关注科技股投资机会

　　平安证券也表示，在未来一段时间，贸易摩擦蔓延升级、海外经济疲弱拖累、投资下滑—失业增加—消费回落的链条传导、美股下行压力增加压制消费均会导致美国经济加速回落，年内美联储仍存继续降息可能。整体看，在全球经济下行持续、贸易摩擦蔓延、地缘政治矛盾升级、负利率持续蔓延的环境下，避险资产的中期表现仍将好于风险资产，亚洲新兴市场的风险资产表现将优于发达市场。

　　虽然目前中国、美国暂未出现负利率，但是随着更多国家进入降息周期，利率债收益持续走低，全球负利率时代已悄然开启。海外投资者将在全球全球更有吸引力的资产，中国经济增长前景，人民币资产的吸引力，以及A股低估值，均对外资具有较强的吸引力。

　　从利率下行的背景出发，考虑未来A股的走势，星石投资认为A股市场中的科技类成长股将是不错的选择。理由是，从分母端来看，科技类成长股对利率的敏感性更高，真正具有业绩支撑的高科技成长股将更加受益于利率下行。如果其他条件都不变，有业绩支撑的成长股由于具备较高的成长性，在利率下行的过程中对于资金的吸引力将会更强，成长溢价将更加明显。所以，复盘A股过去的走势，在利率下行的环境下，市场风格多数比较偏向科技成长股。从分子端来看，当前科技类成长股的业绩也在渐次展开。8月制造业投资回落至2.6%，但计算机通信和其他电子设备、仪器仪表等高端制造业投资同比增幅达到11.1%。