【热点解读】1年期LPR再降5个基点影响如何？

9月20日，新版LPR第二次报价出炉，其中1年期品种报4.20%，较上个月小幅下降5个BP；5年期以上品种报4.85%，持平上个月。

新LPR第二次报价如何确定？

1年期LPR小幅下降5BP，体现降成本总方向；5年期不变，降低对房市的影响。一方面，9月20日新版 LPR 第二次报价，1年期品种报4.20%，较上个月下降5个BP，体现了近来历次高级别会议提出的“加快落实降低实际利率水平”、“下大力气疏通货币政策传导”等要求。

此外，9月16日全面降准正式落地，为银行资产端腾挪出更多空间，提高银行净息差，也利于引导银行自主下调 LPR 报价，为实体企业降成本。另一方面，5年期以上品种是住房抵押贷款的重要参考，本次报价不变，也是为了降低对房地产市场的影响。

LPR报价对房地产市场影响如何？

根据新华社记者的统计，截至目前，有13个省区市的市场利率定价自律组织确定了当地 LPR 加点下限。通过对比北京、深圳、苏州、南京新旧房贷利率发现，LPR加点的新房贷利率与原利率相差不大，新5年期下限略高于原各地平均房贷利率。

结合8月数据，当前地产投资的强势表现与开发商加速推盘和居民担心房贷换锚将提高房贷利率、提前贷款购房有关，预计 10 月 8 日起实施房贷新政后，地产投资将加速回落。后续房贷利率难降，预计上海、厦门、杭州等前期房贷利率偏低城市的房地产市场可能面临短期利好和长期利空，此外例如苏州等房价上涨较快城市加点幅度可能更大。

期降准和LPR报价下调对股债有何影响？

以2008年以来五次全面降准为例（19年1月分两次执行的算做一次），总体看，降准后股债均好但股好于债。本次LPR报价下调可降低实体企业贷款成本、改善现金流、提振风险偏好，预计对股市形成利好。

对债市影响预计较为中性，LPR下调支撑实体经济，基本面角度不利债市；且现在10Y 国债收益率与 MLF 利率、逆回购利率的利差已较低，接近2016年低位，因此公开市场利率暂未下调和猪价推升 CPI同比成为近期国债收益率下行的两大限制因素。

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