并购重组持续升温 利得股权看好PE并购交易

进入2019年，国内并购市场延续了去年四季度以来的活跃态势。统计数据显示，截至2019年2月中旬，处于推进中的并购重组高达957单（去年同期686单），比去年同期增长近40%。

近日，利得股权并购投资负责人杨罗魁接受上证报记者采访表示，目前并购市场正处于良好的政策环境，随着政策深化落实，并购市场有望持续向上，私募股权投资基金参与的并购交易将发挥更大影响力，交易规模有望再创新高。

产业整合小额并购趋热

在市场及监管环境影响下，2018年国内并购总规模并没有显著增长，但随着去年下半年并购重组相关政策陆续出台，第四季度上市公司并购重组上会数量出现了明显提升，并购重新进入上升期。

利得股权统计2018年上市公司并购重组数据显示， 2018年并购重组共上会144单，涉及137家企业，审核137单，通过122单。其中，无条件通过68单，有条件通过54单，通过率占比94.89%（已剔除重复上会企业），远高于2018年IPO整体过会率64.53%。

进入2019年，并购交易延续了2018年第四季度的热度。据同花顺数据统计，截至2019年2月中旬，A股并购重组完成430单（去年同期438单），处于推进中的并购重组高达957单（去年同期686单），比去年同期增长近40%。

利得股权认为，上市公司并购已经成为众多优质企业寻求证券化的重要路径。“接连出台的利好政策为并购交易提供了良好的监管环境，提升了并购审核的效率，这对并购交易市场来说是直接有效的鼓励。”杨罗魁表示：“在IPO发行节奏和数量保持稳定情况下，并购重组拥有更高通过率，因此会成为众多有相关需求企业的优先选择。”

在利得股权并购投资团队看来，目前产业整合型并购是政策鼓励的主要方向。同时，“小额快速”审核通道的明确落地，使得小额并购的周期缩短至3-6个月，并且配套募集资金不受18个月的限制，也是此类并购交易进一步受益。

利得股权投资团队孟雨指出，在政策和商誉价值风险集中释放后，并购交易已经开始回暖，尤其是交易金额较小的以高端制造、生物医药、信息技术等为代表的题材明确的产业整合型并购存在较大投资机会。孟雨表示：“目前A股股价位于历史低位，商誉风险暴露较充分，并购交易换股后具较高的成长预期。”

利得股权看好PE并购交易

私募股权投资基金规模正呈现逆势增长。据中国证券投资基金业协会统计数据，截至 2018 年12月底，已备案私募证券投资基金和其他私募投资基金规模分别较上月减少230.69亿元和268.05亿元，而私募股权投资基金较上月增加272.58亿元，规模为7.71万亿元。

利得股权并购投资认为，随着市场化程度不断提升，在监管政策的指引和鼓励下，并购市场秩序进一步规范，市场再度活跃，私募股权投资基金（PE）的并购交易为推动实体经济发展将发挥更大作用。

“近年来IPO整体过会率逐年降低（2015年为92.28%、2016年为91.35%、2017年为76.31%、2018年仅为64.53%），并购重组通过率更高（2018年通过率占比94.89%），在这样的趋势下，私募股权投资基金参与的并购交易的退出路径更通畅，或可迎来更广阔空间。” 利得股权并购投资团队负责人表示。

另据普华永道最新发布的《2018年中国企业并购市场回顾及2019年展望》的统计，2018年中国企业并购总金额为6780亿美元，较上年度基本持平，其中私募股权基金并购交易金额创下新高，达2220亿美元，增长约20%。

结合利得股权旗下并购增盈系列基金已累计管理9只基金，已实现退出5只的经验，利得股权并购投资表示，市场中依然具备优质机会值得继续挖掘。在关注政策指引的同时，高端制造、生物医药、5G、人工智能、消费升级等切实提升国力、改善民生的领域值得重点关注。