私募看市:周期股重获青睐 两会带来新热点

来源:中国证券报-中证网 2016-03-05 04:11:00

摘要
对于本周大涨小跌的行情,私募人士在欣喜之余仍偏谨慎。短期看,地产股的利好带动传统周期股重回投资者视野。长期看,供给侧改革是掘金之路的主线,传统周期股行情螺旋式推进和新兴产业的深入发展,大概率将同时上演。□本报记者徐文擎浙江盈阳资产管理有限公司投研总监胡旭阳两会带来的是信心和暖意,两会后的股市行情值得

  对于本周大涨小跌的行情,私募人士在欣喜之余仍偏谨慎。短期看,地产股的利好带动传统周期股重回投资者视野。长期看,供给侧改革是掘金之路的主线,传统周期股行情螺旋式推进和新兴产业的深入发展,大概率将同时上演。

   □本报记者 徐文擎

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  浙江盈阳资产管理有限公司投研总监 胡旭阳

  两会带来的是信心和暖意,两会后的股市行情值得期待。在热点方面,与民生息息相关的医疗、养老、二胎,与地缘局势相关的军工,与供给侧改革相关的周期性行业等,近期都值得关注。

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  北京大君智萌投资管理有限公司董事长 吕长顺

  随着中国进入老龄化社会,大健康产业必将爆发。十万亿元级产业投资盛宴将开启,整个医疗卫生行业以及大健康产业将进入黄金发展期。生物医药、医疗设备及互联网医疗等领域上市公司有望率先受益。

  周期股重获青睐

  中国证券报:本周股市跌宕起伏,如何解读近期市场表现?

  胡旭阳:春节长假以后,A股走出一小波漂亮的修复性行情,一度站上2850点。但在3000点整数关口前,量能不足,走势逐渐迟滞,有调整是在情理之中的。经过几轮股灾洗礼,市场心态变得十分脆弱,一点风吹草动就能引发“踩踏”,这就是上周末到本周初又一轮下跌的成因。可喜的是,在周一下跌后,市场未创新低,并且快速逆转,在地产利好的刺激下,拉出百点长阳。同时,周期类行业的涨价逻辑已经成为市场新的主流思维。如果周期性行业能保持相对强势,那么市场的可参与性会继续保持下去。

  吕长顺:本周股市的转折点就是央行降准。央行降准0.5个百分点,释放约7000亿元流动性,股市立即出现大幅反弹。央行降准发出多个信号:降准代表人民币汇率已经稳定,此前央行一直担心降准释放流动性,会导致人民币贬值加剧,影响央行的汇率稳定效果。如果人民币持续贬值,会加速资本流出。但在美元指数突然暴跌之后,人民币从贬值变成升值,所以央行可以松一口气,趁机降准,释放流动性;降准对于周期性股票和房地产行业是利好,房价是地产行业投资的冲锋号,多只地产股收获了两个涨停,带动沪指上涨;降准是一种积极信号。由于准备金率依然非常高,预计后市货币政策会进一步放松。货币投放的增加,市场流动性会越来越充裕,股市将企稳反弹。

  中国证券报:供给侧改革会否为传统周期股带来一波持续性行情?

  胡旭阳:供给侧改革应该有两条逻辑线索,一是传统周期性行业的去产能和价格拐点出现,二是鼓励发展新兴产业。目前来看,第一条脉络已经十分清晰,相关个股的表现在逐步扩散,市场的接受度也在逐渐提高。从历史经验看,传统周期股行情往往伴随着经济复苏而起。随着产品价格逐步回升,传统周期股会从“低股价高市盈率”的状态一路上涨,最终达到“高股价低市盈率”状态,价格弹性将是决定周期股涨幅的重要因素。目前,多数大宗商品仅完成从底部反转的第一波上涨,行业去产能尚未完成,传统周期股行情将螺旋式推进。

  吕长顺:回顾上一轮类似的供给侧改革,是1997年的国有企业改革,当时面临着1997年的亚洲金融危机,所以股市先下跌。但随着改革推进,从1999年开始,国企改革呈现明显效果,企业效率得到显著提升,沪指一路从1999年的1000点上涨到2001年的2245点,出现一轮“改革牛”。现在,我们再次出现了传统产业产能过剩问题,所以未来的股市见底取决于钢铁和煤炭行业国企改革进度,也就是地方政府是否坚决淘汰落后产能,提高效率。如果这种情况发生了,则会出现一轮真正的“改革牛”,传统周期股将从中受益。

  两会带来新热点

  中国证券报:两会是否重新为市场打开反弹窗口?哪些板块将受益?

  胡旭阳:这些年来,证券市场对两会的关注度越来越高,行情往往在两会前后发生变化或转折。但两会后是涨还是跌,并不是一个概率问题,而是市场本身的趋势问题。2016年以来的市场走势,已经反映了最糟的预期,而两会带来的将是信心和暖意,两会后的股市走势值得期待。在热点方面,有一些板块值得关注,比如与民生息息相关的医疗、养老、二胎,与地缘局势相关的军工,与供给侧改革相关的周期性行业等。

  吕长顺:两会期间,大盘或以震荡为主,但有一个主题是确定的,即中国的老龄化与促进养老健康产业发展。大健康产业目前已经成为全球最大的新兴产业。美国的健康产业占GDP比重是18%,加拿大、日本等国健康产业占GDP比重超过10%,而我国的健康产业仅占GDP的4%至5%。随着中国进入到中等发达国家行列,人口进入老龄化社会,我国的大健康产业必将爆发。十万亿元级产业投资盛宴将随之开启,整个医疗卫生行业以及大健康产业将进入黄金发展期。生物医药、医疗设备及互联网医疗等三大领域的上市公司有望率先受益。

  中国证券报:如何判断今年的宏观环境?

  胡旭阳:总体而言,2016年头两个月,股市跌去四分之一,并不反映真实的宏观预期,而是在经济结构调整过程中市场的过激反应。当前,中国面临的是结构性转型,去库存、去杠杆、去产能,需要一个过程,短期的代价和压力换来的将是结构升级。而供给侧改革的良方让我们对中国经济中远期前景坚定看好。相信两会中明确的具体措施,将让我们确定这种信心。

  吕长顺:中国改革开放30多年取得了非凡成就,特别是房地产行业的兴旺带动了钢铁、建材水泥等行业繁荣。不过,随着传统产能过剩,现在到了重启新一轮改革的时刻,而这次是转变经济增长方式的问题。目前中国经济一半是海水,一半是火焰,一方面是传统的煤炭、钢铁、水泥、建材等国企为主的周期性行业产能过剩;另一方面是医疗、教育、金融、网络、新技术等各方面供给不足。今年将会陆续出台政策措施,厘清其中关系,促进供给侧改革。新兴产业面临的机会更多,医疗、教育、金融、网络科技、工业4.0、机器人等新技术存在投资机会。

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