钜派投资集团李良：财富管理将迈入3.0时代 大机构品牌效应凸显

近日，中国经营报记者对钜派投资集团首席运营官李良先生进行了深入采访，全文如下，以飨读者。

马云此前曾内部发邮件感叹，资本市场是最无情的。但反映在钜派的股价和业绩上，则可以翻译为“资本市场是最理智的”。2017年11月19日，钜派控股有限公司（纽约证券交易所代码：JP，下称“钜派”）以23.17美元的价格在美股市场收盘，相较于两年前登陆纽交所的开盘价10.41美元，高出了1倍有余。

而根据钜派官网发布的2017年第三季度财报（未经审计）的数据显示， 2017年前三季度净收入为人民币12.46亿元（约1.87亿美元），较去年同期的人民币7.89亿元增长57.9%。2017年前三季度归属于钜派普通股股东的净利润为人民币3.19亿元（约4,790万美元），较去年同期的人民币1.45亿元增长119.4%。

作为钜派的首席运营官，李良每天都很忙碌，桌上的文件已然堆成了小山。“虽然忙碌已经成为了现在的常态，但不断的收获与成长让我始终精力充沛。”李良笑言道。

对于三季报的表现，李良表示，钜派的过去一直保持较高的增长速度，而且未来一段时间这种增长仍将持续。第三方财富管理机构“从无到有”再到“迅速崛起”，也就短短十余年的时间，但目前已俨然发展成为国内财富管理市场不可或缺的一个重要角色。国内不断增长的高净值人群数量以及他们日益迫切的财富保值增值需求，无疑是促进整个行业发展的关键因素。此外，宽松的国家货币政策、传统投资理财渠道的单一性也进一步将这个行业推向快车道。而随着房地产的调控政策趋严，对国内的高净值客户群体来讲，合理的资产配置显得更为重要，因而越来越多的投资人愿意选择我们这样的财富管理机构。

强化核心竞争力稳中思变

钜派第三季度财报提及，固定收益类产品在2017年第三季度继续受到投资人的欢迎。根据数据显示，2017年前三季度固收类产品总募集金额为人民币315.8亿元，占总募集金额82%，2016年，这一数字为64%。根据此前相关报道，钜派的房地产类固收项目一度在总项目中占比60%左右。

李良分析称，对于中国的高净值客户而言，固收在他们的资产配置中占比仍然较大。一方面，源于国内投资人相对保守的投资理念，相信这一理念在未来很长一段时间内不会有太大改变；另一方面则是基于资产配置本身的合理性，毕竟在家庭的财富管理逻辑中，通常不以股权投资这类风险系数较高的产品为主。

而在谈到钜派在房地产项目投资领域的优势地位，李良则认为，这主要得益于大股东易居中国的房地产基因，以及易居旗下行业领先的房地产数据提供商克而瑞，都帮助钜派累积了深厚的房地产行业经验与大数据分析能力。同时，钜派自身对于房地产行业的把握也非常到位，无论是前瞻性的布局还是对项目的甄别能力。两大优势的叠加使得公司能够为投资人有效地发掘优质的底层资产，同时提供回报更具吸引力的固定收益类产品。

不过李良也指出，纯粹的买房投资已经很难获得高回报，目前房地产金融或是更好的选择。据其介绍，房地产项目并非钜派固收产品的全部，在消费金融、供应链金融等领域，钜派亦有布局。未来，钜派在巩固房地产类固收产品的核心竞争力的同时，也将审慎发展非房地产类固定收益产品，持续优化该类产品的收入结构。“稳中思变是我们在固收板块一个很重要的投资逻辑。”李良总结道。

始终跟随客户需求积极拓展业务模式

2017年之前，是中国投机者的盛筵，市场的一面是资金供给面的流动性泛滥，另一面则是资本市场的“过山车”走势，前有2015年股市从狂欢到熔断，后有2016年房地产市场泡沫的急剧膨胀。而2017年，金融玩家们面临的则是资金荒和资产荒并存的时代。李良认为，当前的投资环境对投资者来讲并不乐观，市场上充斥着各种不确定性和噪音，普通投资人很难在纷繁复杂中真正看清当下的趋势。而对于机构而言，如何帮助投资人实现财富保值增值就显得更加重要。

在这样的情形下，钜派也开始尝试以产融结合的方式来进一步挖掘优质资产，以及通过境内外联动的方式来帮助投资者实现合理的资产配置。接下来钜派会在资本市场有所突破，适当地参与产业并购。我们目前帮客户做股权投资，如果有好的投资标的，未来不排除钜派会直接参与到产业并购中去。与此同时，钜派也会加大对行业研究体系、产品研究和评估体系建设的投入，建立理财产品金融大数据库，以便为客户提供多样化的产品选择。除此之外，中国财富管理机构“出海淘金”盛筵，钜派亦未错过。

据了解，钜派已经在中国香港、美国、加拿大、澳大利亚等多地进行调研。他们在调研中发现，很多海外地区的新移民（5年内）需要一家专业的财富管理机构协助他们实现境内境外资产联动打理。然而中国的客户普遍不太适应其他国家的财富管理机构。海外市场虽然成熟，但收益率也相对平稳，并不符合中国投资人的口味，再加上语言文化差异的关系，新移民较难融入到当地的文化中，因而他们还是需要中国的财富管理机构来帮助他们打理资产。

据此前零壹财经分析，国内的金融机构将遵从支付、网贷到财富管理的顺序陆续出海。而这种顺序是建立在金融和科技结合程度之上的，支付和网贷因为具备先天的“互联网基因”，所以更为迅捷。而实际上，财富管理行业也在科技领域发力直追。据李良透露，钜派未来在智能投顾领域也将有一些新动作。

行业将迈入3.0时代大机构优势进一步凸显

即便是净收入增长迅猛，钜派对行业仍心存敬畏。李良坦言，当前的财富管理机构的发展存在着不小的瓶颈。2018年将迎来行业转型期，也就是财富管理的3.0时代。这个行业最初的1.0时代，也就是传统的代销模式，目前的2.0时代，机构开始做有限合伙、契约型基金，并且自建资产端，在做财富管理的同时兼做资产管理的业务。但这样的2.0模式实际上存在着一些弊端。李良进一步指出，在资产管理业务这块，随着规模和体量的越来越大，对风控的要求也越高。然而在中国投资人对风险的传统认识中，并不愿意接受太多的风险。这也致使目前财富管理行业存在的一个现状是：风险和利润倒挂。另外，整个财富管理市场的前线成本普遍过高，理财师的成本达到了历史新高，这也让一些机构难以承受，中小型机构甚至难以生存。

值得注意的是，近日钜派在由东方财经主办的“2017东方财经实体经济与创新金融年度峰会暨第四届中国最具创新价值企业颁奖典礼”中揽获“财富价值榜·最具风控力奖”的荣誉。作为国内第三方财富管理行业的领先企业，钜派始终秉承高标准的产品审核以及精益严格的风控体系。李良曾公开表示：“钜派是一家非常真实的公司，我们一直信奉的是：做财富管理，不是告诉投资人没有风险，而是帮助投资人更大程度地规避风险。”

在李良看来，如果财富管理行业升级到3.0时代，每家机构都会有自己的产融结合产品。“不再是简单地做资金买卖，财富管理可以拓展金融大数据方面的研究，整合所有的优秀管理人，做到适度的研究和宽度的数据。”在财富管理的3.0时代，大机构的品牌优势亦会进一步得到凸显。“小型财富管理公司，由于行业环境的原因，很难迅速成长壮大。其产品在多样性以及对风险的把控上很难与大型财富管理机构相抗衡和相媲美，这导致其难以为客户提供全方位并且专业精益的理财产品。而大机构在品牌、牌照、人才、经验、客户资源及项目资源等方面的优势，都将是小平台难以超越和比拟的。”李良认为。

李良最后总结道：“随着进入第三方财富管理行业的成本越来越高以及规模和品牌效应等的日益显现。未来，第三方财富管理行业的集中度将进一步提高。前10家大规模的机构会形成这一行业的主导局面。”