淳石资本姚伟示：2019年将是未来十年资管行业值得投资布局的一年

道九会 2019-07-10 15:08:50

道九会专访淳石资本创始人、董事长姚伟示视频

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资产管理行业比增加收入更重要的是控制成本。

——姚伟示

淳石资本创始人、董事长姚伟示

姚伟示

淳石资本创始人、董事长。长江商学院EMBA。曾任职：新加坡仁恒置地集团副总经理；美国上市公司钜派投资集团联合创始人。金融投资领域，累计参与管理约500亿元人民币各类基金，其中包括地产基金、股权投资基金、二级市场基金、消费金融基金、海外各类基金等。地产开发领域，累计参与操盘约400万平方米的各类项目，其中包括住宅、商业、写字楼、产业园区等。金融投资+地产运作跨界领军人物之一。

道九会：作为资产管理的领导者，是什么原因促使您离开上市公司创立淳石资本？这背后的动机是什么？

姚伟示：淳石资本的创立其实是我深思熟虑后的一个决定。2012年我从房地产行业进入财富管理行业，在当时整个团队的努力之下，2015年我们成为了行业内第二家完成在美国上市的公司。在此过程中我们学习到了很多，同样也看到了在整个行业高速发展的过程中所产生的一些问题。经过深度思考，我们更多的是想去解决现有问题中的痛点，希望能找到去解决这些痛点的模式，所以我们创造了今天的淳石资本。

道九会：我们看到淳石资本的英文Chasestone，之前您在一些场合也提及Blackstone，这之间有什么关系吗？淳石背后深藏什么含义吗？

姚伟示：我们首先是从中文开始想这件事情。黑石一直以来都是我非常尊敬的公司，它是一家以房地产基金为主要业务的综合性的资产管理公司，同时又是一家经历过很多周期后在资产管理行业综合能力和口碑依旧非常好的公司。我发现国内想做第二个黑石或者说中国黑石的公司似乎不少，但是我认为淳石资本在基因上会更加的符合。原因之一，对于综合资产管理的项目我们相对比较齐全，对比黑石主要业务我们也有四大版块分别是私募地产基金、私募股权投资基金、私募证券基金和私募消费金融基金。

其二是因为我们也将地产基金作为当下我们在资产管理版块中最为重要的一项主要业务，这也是我们向黑石致敬的地方。2017年，我们用淳石这个名字注册这家公司的时候，也看到了整个行业依然有很多不透明的地方，所以我们特别想做一家纯净透明的中国黑石，所以我们将公司取名为淳石。关于英文Chase一是因为它本身是我另外一家非常敬佩的公司Chase，其二是希望我们在发展过程中能够向这两家非常优秀的公司学习，所以我们的名字就变成了Chasestone既是谐音（淳石），同时又表达了我们对在行业中这两家企业的敬佩之情。

道九会：从公司英文名词Chasestone，我们感受到了您对企业设立的远大目标。同时，我们注意到淳石资本从2017年成立，一开始就拥有了业界令人羡慕的股东背景，包括高榕资本、同创伟业、软银中国等等，您认为是什么吸引了他们对淳石资本的青睐？

姚伟示：对于股东从A轮、A+轮到B轮的发展，我认为一方面是证明了淳石的业务模式确实得到了国内顶尖的资产管理公司的认可，或者说他们更多的是站在股权投资的角度对我们模式的认可，与此同时也是我们主动选择的一个结果。在公司创立之初，实际上我们对房地产行业更为熟悉，其中就有在房地产开发50强的一些公司，有意愿投资我们淳石，但我都委婉谢绝了。因为我意识到，房地产公司未来可能是我们重大的交易对手，所以我就没有将他们请进来。同时，长江的同学和老师也对我们比较看好，也想投资进来，我们同样谢绝了。

最终，我们还是邀请到了我们认为在各自领域中都有所擅长的这些资产管理公司或股权投资机构。我认为，这个过程中会让我们拥有了更多的学习空间，因为我们今天做的淳石资本其实也是与投资相关，所以能够拥有这样的机会与行业顶尖的投资高手切磋学习，是我们非常荣幸的事情。同时，我们跟股东也有一个约定，就是他们对我们的投资和我们自主发售的产品是完全切割的，所以大家可以看到淳石在交易对手选择的层面上哪怕是股东我们都很少有业务往来。而与非股东的合作伙伴合作时，我们就做了譬如黑马基金、白马基金等等的一些产品。因此，在股东方面我们更多的是考虑非产品层面的合作。这也是我们当初设立淳石资本时就希望保持的独立性原则。

道九会：在资本寒冬的周期中，我们惊喜地看到今年年初淳石资本又拿到了数千万人民币的B轮融资，融到这样一大笔的投资，您认为这意味着什么？

姚伟示：相比我们的2017年9月的A轮以及2018年1月的A+轮来说，今年2月的B轮融资意义相对来说更强一些。因为在整个B轮融资的过程中，是我们行业经历了行业发展中非常不乐观的一年，就是2018年。大家都看到了跟投资理财有关的，当然是属于细分领域与我们无关的P2P领域的大量暴雷事件，再加上有部分私募股权基金相关的一些问题，所以整个行业或者说财富管理行业来讲，在2018年可以说是风声鹤唳。所以在这样的一个背景下，几乎再也没有一家财富管理机构能够在比较严谨的投资公司那边拿到新的融资，所以我们这次B轮融资跟我们新的股东高榕资本有这样的机会合作，确实是我们团队努力的方向和业绩得到了融资方的认可，才会有这样的新的投资。我觉得这份融资在当下来讲确实弥足珍贵。

道九会：再次恭喜您和淳石资本，高榕资本在业界是一家很受尊重的投资机构，具有较高的知名度。我想大家其实也想进一步了解一下你们的业务模式和运作方式？

姚伟示：当下淳石资本的主营业务有两个方向。一是资产管理，刚才也提到，我们在乎的可能不是某一类领域中有多强，我们更在乎在综合的资产配置组合能力上的强势。因为从当下中国社会的高净值人群以及超高净值人群关于理财的需求以及焦虑感来说，综合性的资产配置其实是很多人所需要的。但是目前的资产管理版块当中更多的是某一类领域中的专长，但在其他领域中需求就显得不那么灵活。而综合的资产配置就是我们淳石在资产管理行业中与众不同的地方。而我们在资产管理领域中较为有优势的就是我刚才所说的四大领域地产、股权、证券和消费金融。也涵盖了我们在业务模式上和客户所接受领域当中的类固定收益、浮动收益。在浮动收益当中会有流动性更强的二级市场以及我们所说的空间更大但是投资周期会更长的股权投资领域。这样就很好的把客户的资产配置多样化的需求满足了。这是我们在资产管理领域的一个特点，我也希望我们的资产管理团队能够打造成一支高、精、尖的管理团队。

淳石资本创始团队

同时我们还有一个模式“小而美”的财富管理版块。今天我们讲中国已经在财富管理领域这个行业当中有了非常多的“航空母舰”，比如说宜信、诺亚等等，我们看到的都是“大而全”的业务模式，我认为“小而美”未来也是一个非常好的业务模式。所以我们淳石资本舍弃了“大而全”的市场，从客户的能量等级、资产配置的能量等级来说，我们选择了1000万级以上金融资产的这批客户作为我们的主攻方向，与100万级以上的客户有了一个层次的区分。这些1000万级以上到10亿级别的客户是我们淳石资本旗下的淳富家族办公室精耕细作的主要工作方向，这是我们在业务模式上的另外一个点，一个“小而美”的财富管理版块。

第三个版块我们希望在知识服务平台上面去做一些努力，所以我们也逐渐联合知名高校、权威媒体，一起搭建了一个知识服务的平台叫“创见财智”，通过“创见财智”旗下的创见研究院、创见商学院等去面向投资人做更多的投融资知识服务。这也是我们想为行业做一些力所能及的事情，并正在探索的一个新领域。

这样，淳石资本就构建了目前两个主营业务和一个新兴的创见财智平台的业务。

道九会：我们看到了淳石资本细分的客户群体，通过两个主管业务和一个创见财智平台，服务1000万级到10亿级别的超高净值的客户。其实，我们都知道，财富管理行业其实核心之一就是客户和您或公司之间的信任，您作为资深的行业从业者，是如何构建这种信任关系的呢？或者是如何跨越信任这个门槛为他们进行资产配置的？

姚伟示：我认为首先是方向。很多公司在成立之初会有一个远大的初心，有些人以赚快钱为主，有些人会有更长远的目标。但对淳石的团队来说，因为我们看到了更多行业的痛点，我们的初心就是想以资产质量为导向而非销售规模为导向。在之前的一段过程当中，财富管理行业其实是以销售规模导向作为主流方向，大家对于建设更多的网点，招募更多的理财师，获得更多的客户，在数字方面的要求相对较高，对于质量这个跨周期的核心能力反而没有很关心。因为预见到如果一味的以销售规模导向而忽视了资产质量，将来一定会发生一些新的问题，所以，我们就确立资产质量作为我们业务的方向。

第二是我们具体的做法。我们的团队在整个行业中都比较资深，拥有丰富的从业经验，同时对于公司未来发展的理念有比较长久的共识。比如说你们今天看到的办公室，很多金融企业都会选择在陆家嘴或者浦西较为繁华的地段，但是我们现在的租金仅为陆家嘴写字楼的四分之一，为什么？因为我们看到了这个行业其实比增加收入更重要的是控制成本。我们用正确的心态去做事情，而不是原先这个行业大家所看到的浮躁的心态：不管资产质量好坏、不管盈利能力高低，首先选择在最豪华的写字楼里租一层乃至更多的楼面，把自己的门面装点起来。我们从一开始就舍弃了这种不务实做法，因为客户认可我们绝对不是因为我们有多么豪华的门面，他们真正认可的恰恰是我们产品的本身。

所以我想我们的初心是做一个资产管理和财富管理领域的“长跑者”。我们并不在乎一段时间里面很快地出名，很快地领先，这样没有意义，我们要去更多的去历练，更长久的发展下去。就像我们看到的黑石，其实黑石之所以成为黑石，它是真正的经过了二三十年的成长，经过了几个周期的考验之后，才变成全球知名的令人尊敬的一家公司，我希望我们的淳石也是一样。

道九会：淳石跨越周期的法宝其实是金融业里非常朴实的道理，只是其他人没有去做或做不到，您的风险管理从资产层面到操作层面，甚者股东的选择都值得金融从业者学习。当下，全球经济包括中国经济都处于一个下行阶段，对于未来的资产管理行业，您是如何看待未来3-5年的宏观经济和它对行业和您的企业产生的潜在影响呢？

姚伟示：我先说一下宏观经济或者说中国经济，我对于中国经济的看法也曾在淳石去年末的LP大会上有发表过相关演讲，时间也逐渐正在验证我所说的内容以及对于时事的判断。2018年是混沌的一年，这一年有很多的“黑天鹅”事件发生，实际上，大家也看到许多“灰犀牛”向我们走来，所以对于这个行业来说2018年可以用一个字来形容就是“降”，是往下降的一年。

对于2019年我的判断是“稳”，今年将会是比较平稳的一年。行业的周期也印证了我对它的判断，所以在“降”的过程之后开始“稳”了，今天我们看到的股市也是一样。其实股权投资未来的方向，特别是国家最近在逐步实施的“减税降费”的政策中，我们能看到民营经济在未来发展的上升空间。随着对中美贸易战局势的稳定下来的预期，我觉得2019年我们会越来越稳定。所以，从整体思路来说，2018年会是在过去10年中最差的一年，但2019年或许是未来10年中最值得去投资布局的一年。等到资本市场又开始欣欣向荣的时候，在投资角度我们又要反人性的去进行另外一些布局。所以从整个经济本身来讲，我对于未来几年还是比较看好的。

同时我认为财富管理和资产管理行业，这个行业我将它称作已经到了第三个阶段。第一个阶段是从中国人从没有财富到开始有财富的萌芽期，也就是2000年到2010年。第二个阶段其实也差不多是我入行的时间，从2011年开始至今的的财富管理行业我会称作野蛮生长期。当中有很多优秀的公司产生，也有很多急功近利的公司借助互联网的噱头、又因为监管相对滞后，而产生了当前的种种问题。整体来说，我认为，野蛮生长期随着周期的调整，随着监管力度的加强，已经退出舞台。第三个阶段，是我称作元年的2019年，即健康发展期的元年。中国从其他的领域来说，包括房地产、制造业、军事、文化等等基本都已经跟国际接轨。但是在财富管理领域或者说投资领域，我认为跟美国和欧洲相比仍然有很大的差距。但我相信，这些差距在健康发展期的未来十年里一定有机会反超。未来，我们也会真正可以看到有一批属于中国的财富管理公司成为国际顶尖的，甚至未来可以替代美国黑石的企业。所以我希望在行业共同的努力之下，在这个健康发展期，慢慢稳健地将自己做强做大。

淳石资本成立至今已获得资产管理和财富管理的多项殊荣

道九会：非常感谢您与我们道九会和更多的行业从业者分享了淳石资本背后的密码。正如之前沟通那样，道九会是一个“以会员为中心的，依赖专业委员会，进行全球资产配置的会员生态体系”，您是否也给我们更好地发展提出建议？

姚伟示：首先祝愿道九会在未来能够健康茁壮成长起来。其次是要感谢长江的求学经历带来的知识更新以及创新模式的思考。其实淳石资本的成立也与我这段求学经历有关，是长江让我更多地学会思考，能与长江整个大平台之中特别优秀的同学来切磋交流学习。我希望未来淳石资本和淳富家族办公室能为我们道九会的企业家们也做出一份自己的贡献。全球资产的配置也是我们淳石不断研究的方向，除了国内的四大板块，我们在海外投资方面已经在布局中了。此前在香港我筹建过一家以香港为中心的资产管理公司，因为我们相信未来中国将越来越融入到国外去，中国财富管理的总量会越来越庞大、会成为全球第一的大洪流。在这样的背景下，道九会紧密的会员制方式将大有作为。在这个领域当中，大家可以一起探讨海外资产配置、探讨一二级市场投资，探讨如何向硅谷学习，如何向以色列学习，如何向欧洲优秀的企业学习。我们也拥有一批非常优秀的合作伙伴，可以与你们一起探讨研究中国人的海外资产配置。

中国国际资产50人论坛：中国国际资产50人论坛(CIAM50)筹备于2019年3月，是一个非官方、非营利性质的学术智库组织。论坛致力于为关心中国国际资产管理行业发展的专业人士提供高端交流分享的平台，推动理论、创新和经验交流，为相关决策和研究机构提供理论与实践相结合的务实参考，进入为资产管理行业的发展提供持续的智力动力，最终对中国国际资产管理行业体系的优化产生积极影响。

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