9月私募仓位“剪刀差”再现 节前数据有悬机！百亿私募为何越跌越买

　　临近国庆长假，有投资者出于避险的需求而选择在假期之前卖出“落袋为安”。据私募排排网数据显示，自9月中下旬的调整以来，股票策略私募整体上已经大幅减仓。不过，《每日经济新闻》记者注意到，近期股票私募整体仓位指数达到67.48%，而同期百亿股票策略私募仓位指数更是飙升至83.15%，领先前者15.67个百分点。

　　实际上，今年已经出现了两次这种股票策略大小私募的“剪刀叉持仓”走势：一次是在年初大盘上涨的时候，百亿私募仓位越涨越减；而现在大盘回落的时候，百亿私募却加仓凶猛，越跌越加。有私募借“金九行情”减仓落袋为安

　　整体来看，9月行情呈现前后迥异的市场走势。上半月大盘逐步爬升，沪指连续多日站稳3000点，9月的第一周涨幅3.93%，9月第二周涨幅1.05%。而到了9月下半月，市场从9月17日开始明显回落。不过整体来看，市场期待的“金九行情”不负众望，9月以来A股各主要指数悉数翻红，沪指月线勉强收红，月度上涨0.66%。

　　从概念板块来看，9月上半月以华为、5G、芯片概念为主的科技股连番上涨，但是从9月第三周开始，市场陷入调整模式，概念行业也以下跌为主，特别是前期涨幅较大的农林牧渔板块深度回调。对此有私募人士指出，从市场量能来看，近期市场风险偏好明显降低。而节前A股调整的原因，首先是前期的高科技概念股积累了较高的涨幅，短线资金有获利了结的需求；其次是临近国庆长假，部分投资者有避险的需求，尤其是长假期间外围市场存在不确定因素，这些投资者选择在假期之前卖出“落袋为安”。

　　数据显示，由于受到了上述两方面市场因素的影响，9月私募行业的八大策略中，除了固收策略勉强收红外，其余私募策略全线翻绿，宏观策略与股票策略跌幅居前。于临近十一长假，私募也需选择持币还是持股过节，而据私募排排网融智-股票私募基金仓位指数显示，自9月中下旬的调整以来，股票策略私募整体上已经大幅减仓。

　　悟空投资董事长鲍际刚表示，以往年度十一长假前会面临流动性收紧，市场交易量会受到抑制，指数向上突破不容易，市场会有部分资金为规避长假不确定风险而止盈。但前瞻10月，风险因素并不多，交易缩量的情况好于预期，有调整的优质资产仍会有资金逢低买入。并且过去的“节日效应”显示，长假后流动性一旦恢复，市场上涨的概率是非常高的，调整后预计会有反弹。私募仓位“剪刀差”再现百亿私募仓位创新高

　　虽然自9月中下旬的调整以来，股票策略私募整体上已经大幅减仓。但是百亿私募的操作却刚好相反：在大跌之后逆势加仓，捡回调之后便宜筹码的操作再度上演。数据显示，近期私募排排网股票私募整体仓位指数达到67.48%，而同期百亿股票策略私募仓位指数更是飙升至83.15%的年内高点，领先前者15.67个百分点。

　　此外，今年以来百亿私募仓位高居不下，其中88.57%的百亿私募在五成仓位以上，33.65%的百亿私募仓位更是超过八成，而仓位低于两成的百亿私募更是为零。也就是说绝大部分百亿私募因看好后期市场表现而选择了较高仓位运作，已无百亿私募空仓观望。

　　有意思的是，今年来，股票策略私募和百亿股票策略私募的仓位出现过两次这种“剪刀差”走势，一次是年初大盘上涨的时候，今年一季度沪指上涨22.52%，但同时百亿私募仓位越涨越减。另一次是在从4月份开始的大盘见顶回落之时，4月份沪指下跌0.4%，5月份下跌5.84%，而此时百亿私募却加仓凶猛，越跌越加。

　　面对较长的国庆节假期，不少投资者还在考虑是持股待涨，还是持币过节，但从百亿私募的仓位情况来看，他们已经做出了十分明显的抉择。这一关键数据透露玄机，节后市场怎么走？

　　9月30日是国庆长假前的最后一个交易日。过去10年的数据统计显示，A股在国庆节前有6次下跌，但是在节后都出现上涨。其中2009年国庆节前5个交易日沪指下跌2.23%，节后沪指上涨7.21%；2011年节前5个交易日沪指下跌3.04%，节后沪指上涨3.06%；2013年节前五个交易日下跌2.09%，节后五个交易日上涨2.9%；2015年节前五个交易日下跌2.03%，节后上涨6.87%；2016年节前五个交易日下跌0.96%，节后五个交易日上涨1.97%；2017年节前一周下跌0.11%，节后一周上涨1.24%；

　　而在国庆节前出现上涨之后，在节后可能会有一波兑现潮，但是从涨跌幅来看，节后市场下跌的幅度并不明显。比如2014年节前五个交易日上涨2.34%，节后五个交易日下跌0.19%；2018年节前一周上涨3.37%，节后一周下跌7.6%；而在2010年节前五个交易日上涨2.59%，而节后五个交易日更是上涨8.43%。

　　那么，从今年节前的市场行情来看，国庆假期应该持股还是持币过节呢？据私募排排网调查数据来看，65.58%受访私募看好持股过节，也有9.29%的私募认为假期前后风险未知，投资者可以逢高兑现收益之后持币过节；剩余25.13%的私募则持中性观点，认为投资者可以根据自己的风险偏好进行选择，持币持股均有机会。

　　悟空投资董事长鲍际刚表示，四季度A股市场仍有机会，外资流入是长期趋势，国内坚持房住不炒，股市中长期是承接资产配置任务的重要支撑。短期情绪扰动风险释放后，盈利筑底，改革提振风险偏好，四季度可以更积极乐观。

　　浩坤昇发董事长张门发认为，全球量化宽松，市场资金面还是比较充裕，因此四季度A股先抑后扬的可能性较大，年底收官行情还是可以期待的。但是由情绪没有调动起来，四季度的行情还是结构性为主，机会应该集中在业绩预增和送转预期叠加的个股之中。

　　而成恩资本董事长王璇认为，三季度在延续二季度调整震荡趋势运行后，A股很有可能在第四季度或2020年初借助经济基本面改善或政策调节利好等良好契机，开启新一轮牛市之旅。这轮牛市的节奏会明显区别此前的“水牛”行情，形成一轮结构分化、节奏稳健的“慢牛”。我们或可称2019年为本轮牛市的“开元之年”。

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