对冲基金对黄金“忠诚度”缘何下降

美国商品期货交易委员会（CFTC）最新发布的周度数据显示，在截至10月15日的一周内（10月9日至10月15日），对冲基金等大型机构投资者对于黄金的“忠诚度”出现下降，持有的黄金投机性净多头头寸较此前一周减少22536手期货和期权合约，至253027手合约。

市场人士指出，英国脱欧等潜在风险因素前景难料，对冲基金等投资者较谨慎，因此看多黄金的意愿暂时降温。

金价近期或维持震荡

市场人士指出，多重迹象显示，黄金价格近期可能维持震荡走势，很难出现明显抬升，黄金投资者较谨慎并不意外。

作为当前最受关注的基本面因素，英国“脱欧”进程正处于关键期，市场在等待更确定的消息传出。英国与欧盟10月17日就约翰逊政府提出的新“脱欧”协议达成一致，英国议会为此定于上周六召开特别会议投票表决该协议。在此次会议上，议会下院先就独立议员奥利弗·莱特温提交的修正案投票。该修正案要求，政府必须先完成对“脱欧”协议中相关内容的立法程序，才能将协议本身提交议会表决。最终，英国议会下院当日以322票支持、306票反对的结果通过了由独立议员奥利弗·莱特温提交的修正案。这不仅迫使首相约翰逊与欧盟达成的新“脱欧”协议表决推迟，还迫使约翰逊致信欧盟申请延迟“脱欧”。

多数市场人士认为，虽然英国“脱欧”再度遭遇挫折，但真正造成重大负面影响的“硬脱欧”出现的可能性仍较低，一种可能是欧盟同意“脱欧”协议延期，更大的一种可能是英国最终在10月31日之前同意“脱欧”协议，因此该因素对于黄金提振效果有限。

上海中期宏观研究员闫星月认为，近几个交易日因避险情绪推动，避险资产或将略有表现。不过由于英国首相约翰逊对于脱欧态度强硬，在临近10月31日前夕，可能将寻求到一定的“脱欧”方案，未来一周黄金市场波动恐加大。

太平洋证券贵金属团队在21日发布的最新研究报告中表示，英国“脱欧”局势出现改善，在短期内可能削弱避险情绪，导致黄金走势疲弱。但从长期看，另一种逻辑也值得投资者关注，英国“脱欧”局势缓和，导致英镑欧元等大幅攀升，这进而会打压美元并支撑金价。

避险情绪能否重燃

市场人士指出，英国脱欧因素对于避险资产的影响更多是暂时性的，从中长期而言，投资者更应关注美联储货币政策前景，但后者目前也并不明朗。

美联储委员威廉姆斯日前表示，目前美国利率较低，已经没有太多降息空间；委员乔治则强调，降息可能会刺激金融风险，并对美国经济造成损害。如果美联储不再加速降息，美元汇率也将逐步企稳，甚至恢复上行走势，这也可能对金价构成打压。

太平洋证券贵金属团队指出，强势美元一直是对金价的阻力。美元指数从2018年4月以来，由不到90的水平持续向上，今年最高升至99.6751，累计涨幅超过11%。美元指数走强的原因在于全球经济并非完全同步下行，美国经济相对欧洲等韧性更强，因此美元相对强劲，本应处于下行周期的美元指数，反而大幅上涨了近一年半，对贵金属形成较大压制。

中信建投期货分析师王彦青表示，现在英国无协议脱欧的概率已经很小，如果月底英国脱欧，基本也是在目前的协议框架下的脱欧，对市场影响不会大。最新的投票结果虽然增添了不确定性因素，脱欧日期可能会新增其他变数，因此贵金属都会受到一定利好影响，不过影响力度有限。