小亏大赚，长期跑赢市场的CTA策略为什么牛熊市都能赚钱？

小亏大赚，长期跑赢市场的CTA策略为什么牛熊市都能赚钱?

期货交易往往会被打上一夜暴富、爆仓、倾家荡产、高杠杆高风险高收益等标签，但事实并非如此。CTA(Commodity Trading Advisors)策略虽起源于商品期货市场，但已经发展到股指期货、外汇期货，以及债券期货等。按交易方式，可以分为主观CTA和量化CTA，后者逐步成为市场主流。

CTA策略投向于与股市涨跌相关性非常低的期货市场，与股票、债券、外汇等投资的相关性很低，而且CTA内部子策略的相关系也低，这也让CTA在2019年的行情中大放异彩。CTA策略还可以在有效提高资产组合收益的同时，降低波动性和风险。

历史收益数据可证，从私募排排网组合大师数据来看，从2013年至今的81个月间，管理期货策略就在56个月份里均获得正收益，且仅有1个月份里亏损超过3%。

管理期货策略历史收益分布

CTA策略年内出现回撤

CTA策略在国内发展已经已经成熟，细分下来又包括主观多策略、主观趋势、主观套利、量化趋势、管理期货复合、量化套利等，其中量化CTA逐步成为主流，在数量上远超主观CTA。

从今年的表现来看，截至10月11日，管理期货策略指数涨幅7.12%，除了在9月和10月出现小幅回撤，其余月份均获得正收益。而这正是由于商品指数整体处于低波动，个别时段个别品种有短暂的趋势性行情，在这种低波动的环境下，CTA策略难以获得有效的投资机会，但配置了短期、中高频策略的产品反而有较好的盈利机会。

9月份CTA策略出现较大回撤，而收益率在-5%以下的CTA基金主要是量化趋势策略和期货复合策略。外贸摩擦、沙特油田遇袭等突发性事件，导致市场出现较大波动，在无序状态下策略难以发挥优势。螺纹钢和铁矿石是9月份期货市场中成交量最大的两个品种，但是由于这几个品种月内趋势并不明显，日内波动率也并没有放大，在这种震荡行情下也容易造成一定亏损。

中高频量化CTA优势明显

虽然近期CTA策略整体出现回撤的情况，但仍有一批优秀的私募在个股波动较低，成交量维持低位，量化超额收益较难获取的情况下，整体表现稳健且收益逆市上扬，念空科技就是其中之一。

据私募排排了解，念空科技成立于2015年3月，同年7月在中国证券投资基金业协会备案，公司注册资本1.5亿，累计管理规模70亿元人民币。念空科技致力于运用科学的数据分析方法为投资人提供高质量的绝对收益产品，是一家建立在数据科学研究基础上的量化投资机构。

夯实人才队伍是量化对冲基金公司的重中之重，念空投研团队成员均来自海内外知名高校，具备深厚的数理基础和强大的数据分析能力。另外念空具备人工智能团队，其团队成员均来自腾讯、华为等互联网IT公司，IT人员基本占据公司员工总数的一半。到目前为止，念空深度学习为主的机器学习算法已经全面替代传统统计套利策略，应用于全部股票中性策略产品中。念空的优势在于人工智能领域较早的深入研究，使深度学习高频阿尔法选股策略提供了更稳定更高的超额收益。

目前念空投资主要覆盖了高频股票量化策略、商品中高频CTA策略、股指亚高频日内CTA策略、股指隔夜CTA策略。以商品中高频CTA策略为例，作为商品高频数据驱动的趋势及多空对冲策略，持仓时间一般在0.5-3天，该策略尤其适用于期货趋势及高波动行情。从历史收益来看，在20%的资金使用情况下，年化收益也能达到30%-40%，波动率则控制在12%左右。

CTA策略长期配置价值突出

历史上CTA策略很少出现大幅亏损，主要是策略本身首先会主动控制各类型资产的交易风险，事前事中事后的风险控制更是极好地控制了回撤。随着国内期货市场品种的不断完善，市场参与者也越来越多。加之与股票二级市场低相关性，使得CTA策略也逐渐成为资产配置中的重要组成部分。虽然短期有所波动，但是最近几年CTA策略的收益表现并不比股票策略私募基金差，有部分基金远远胜于股票策略私募基金。

根据私募排排网组合大师数据，最近5年CTA策略的年化收益率高达11.51%，仅次于宏观策略的17.36%，远高于股票策略的6.84%。而且在2018年二级市场单边下跌，投资者大幅亏损的背景下，CTA策略依旧取得了不错的正收益率，足以彰显其配置的价值。

私募排排网研究中心也表示，从CTA策略的子策略来看，量化趋势策略经历了三季度的回撤之后，四季度大概率会有净值修复的可能性，投资者可以耐心等待。量化套利策略表现最为稳定，而且收益风险比更高，建议稳健的投资者可以适当性的增配量化套利策略产品。

结语：

对于如何挑选CTA产品，私募排排网建议投资者可以关注私募的过往业绩、核心团队的稳定性、风控体系等。了解念空科技CTA产品，可以致电私募排排网VIP热线400-680-3928，或点击

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