渤海信托新城3号声明、延期与兑付始末 原是虚惊一场

　　再没有什么词比“虚惊一场”更适合最近几天 “渤海信托-南京新城3号”的投资人的心情了，短短几天内管理人宣布提前到期、政府发布无关声明再到火速兑付，事情经历了过山车一样的发展。

　　南京新城3号违约与兑付始末

　　先给周末没关注的小伙伴梳理下事情经过。

　　10月15日，渤海信托突然发布了《南京新城3号集合资金信托计划临时信息披露函》，称发现“南京新城3号”融资方与担保方征信记录异常后要求追加担保，未果后宣布信托计划10月11日提前结束。

　　10月22日，渤海信托发布了《南京新城3号集合资金信托计划临时信息披露函》，表示借款人及保证人出现流动性困难。称截至目前借款人尚未清偿本信托贷款。该披露函于10月25日经媒体公开。

　　注意声明中明确提到了借款人出现流动性困难的原因是“借款人之重要子公司扬州泰达发展建设有限公司的大量应收YZGL区政府款项未回收”。

　　这个区政府也是反应神速，在当天即发布声明函回怼。

　　声明函主要强调了两点：

　　渤海信托发布公告前未与区政府核实确认，保留异议和申诉权利；

　　南京新城3号信托计划的融资方和担保方与政府无“持股、融资等债权债务关系”，公司是独立市场主体，与政府没有关系

　　到这里，我们就有必要看看问题的核心，这个“渤海信托-南京新城3号集合资金信托计划”究竟是什么了。

　　网上现在还能找到该项目的简版资料，该项目规模1亿元，期限1.5年；从要素来看，是一个常见的上市公司类信托贷款项目：担保方泰达股份(行情000652,诊股)为上市公司，同时是融资人南京新城发展有限公司的控股母公司。

　　而在第二次公告中出现的“扬州泰达发展有限公司”就有意思了，它既是借款人南京新城发展股份有限公司的控股子公司，也是“扬州市广陵区国有资产管理中心”的参股孙公司，后者无疑是个政府部门了。

　　除此之外，关键一点在于，按照渤海信托的公告，它还持有此次扬州市广陵区政府的应收账款；

　　各方关系清楚后，接下来就是喜闻乐见的大结局了，10月25日稍晚，渤海信托发布了《情况说明》，称已经收到借款人按照合同约定归还的本金，将于近期尽快分配。

　　一天之内从延期到兑付，渤海信托做对了什么？

　　尽管各方操作看得人眼花缭乱，但如果注意点就会发现，渤海信托的延期公告的公开、政府声明以及信托本金回款是在同一天发生的，在信托违约纷纷展期拖延的当下，南京新城3号为何能如此神速地解决？

　　政府声明刚刚发出来时，小固注意到不少人用“政信或者伪政信”思路来处理，实际上这个项目可以说完全和政信不搭边了，融资方与担保方既没有政府背景，资金用途也不是民生项目（贸易），中间也没有应收账款、土地抵押等和政府有所有权关系的风控，也因此广陵区政府才能第一时间撇的清清楚楚。

　　复盘下渤海信托整个过程中的操作，小固认为主要做对了三件事：

　　首先，及早发现风险。按照渤海信托公告，信托公司在10月10日之前发现融资方出现了征信异常记录。这个事件我们通过公开平台大致可以推测出来：

　　南京新城发展公开的司法记录有三条，其中10月11日之前的有两条，分别是9月4日公布的，紫金信托2019年6月对新城3号融资方及担保方的起诉，后于8月2日撤诉；以及10月1日公布的，长城资管与融资方和担保方债权转让纠纷，案外人江苏银行(行情600919,诊股)收到账户冻结通知书后提出异议，又于8月9日申请撤回异议。

　　尽管具体事由不清楚，但与其他信托公司发生贷款纠纷又撤回、银行账户被冻结绝对是负面消息，渤海信托要求补充担保未遂后，没有拖拖拉拉，迅速提出项目提前结束；

　　其次，选择及时公开风险信息。本事件中渤海信托两次公告，一是公告项目10月11日提前结束，原因是“融资人存在政信异常记录”；第二次是10天之后再次公告，原因是“借款人融资渠道收窄”及“子公司政府应收账款未能回款”；通过公开渠道宣布违约，对融资方的再融资形成压力。

　　据小固跟信托公司打交道的经验，不少信托公司借着“私募”的理由，怕影响公司声誉，宁愿和融资方拉锯几百封邮件，也遮遮掩掩不敢公布风险信息，又没能力和决心刚兑，等到项目到期宣布违约，黄花菜都凉了。

　　第三点，也是最重要的一点，除了公告上的步步紧逼，渤海信托抓住了解决问题的关键点，把有能力解决问题的角色牵扯进来。融资方没钱了，担保方也没钱了，怎么办？渤海信托公告称：融资方还不了钱是因为XX政府欠的子公司的钱没有还啊。

　　政府为什么欠债没还？是不是没钱了？声明没有说，但这就给人无限遐想。

　　我们再来品一品广陵区政府的公告函，除了一大堆无关声明外，提到了渤海信托的声明“对我区内投资及融资环境造成了一定影响”，而这正是其忌惮的，当下，哪个区的政府都负债率偏高，一旦政府再融资受到影响，违约压力骤增。同时，公告没有否认“应收账款未回款”，大概率是没法否认，其实政府拖欠工程款简直是再正常不过的事了。

　　其实该事件的角度有很多，例如起诉要求上市公司泰达股份代偿，或者找到融资方新城股份的股东江苏省人民政府（间接持股30%）、江宁区政府（间接持股）等，但无论哪一个都是可以预见的拉锯战。渤海信托聪明在哪里？无论是融资方南京新城，还是子公司扬州泰达发展，债务人估计都有一大堆，但精准地挑到了广陵区政府，后者在信托市场上还有数个项目发行中，对这个信息的敏感程度毋庸置疑。

　　我们有理由相信，渤海信托通过公开渠道公告后，各方一面撇清，也同时尽力斡旋，终于把问题解决了。南京新城3号问题的解决，渤海信托及时、准确的应对也为信托市场上其他管理人做了很好的示范。希望接下来，有更多更主动、更尽职的信托公司出现，信托市场才能更好地取信于投资者。