开榨推迟消息刺激 “糖旋风”来袭

10月31日，郑糖期货放量大涨，成为大宗商品上一道亮丽的风景线。不仅如此，近期食糖股期概念还出现联动上涨。数据显示，郑糖期货主力2001合约、A股糖产业指数10月以来累计分别上涨3.68%、1.47%。

分析人士表示，现货市场价格坚挺、食糖库存处于低位水平以及广西糖厂开榨可能推迟的消息等均对郑糖期价形成利好支撑。不过，短期来看，由于期价受资金影响较大，且进口糖成本远低于国内糖价，而国储库存又非常充足，6000元/吨关口或存在阻力，但长期来看，价格仍有上升空间。

股期联动上涨

Wind数据显示，10月31日，郑糖期货放量大涨，主力2001合约最高上摸5741元/吨，创下2018年1月中旬以来新高，收报5718元/吨，涨2.09%，日内该合约成交量增113.3万手至211.9万手，持仓量增18.2万手至85.4万手。而本月以来，该合约累计涨幅为3.68%。

方正中期期货分析师张向军表示，近期，郑糖期价走势偏强主要是受四方面因素影响：一，相对于食糖现货市场而言，国内郑糖期货价格较为偏低；二，无论是食糖现货库存还是期货库存，均处于低位水平；三，广西糖厂开榨可能推迟，据传闻要到11月20日之后才开始启动；四，国际食糖供需格局在2020年可能会出现短缺，糖价存在上涨的潜能。

中国国际期货研究员欧阳玉萍表示，受外盘ICE原糖上涨及预期广西食糖将减产的消息刺激，近期郑糖起价展开一波强势反弹行情，周四主力合约更是突破5700元/吨关口。与此同时，国内食糖现货市场报价大幅上涨，广西食糖现货价格已达到6050元/吨，云南则上调至5900元/吨以上，亦对郑糖期价形成一定的支撑作用。

不仅如此，近期A股食糖板块也出现联动上涨。Wind数据显示，10月31日，糖产业指数最高至739.68点，创下10月15日以来新高，收报729.93点，本月以来累计涨幅达1.47%。

短期扰动因素较多

从基本面来看，张向军表示，供应方面，目前国内现有食糖库存水平较低，且新糖上市数量还较少。需求方面，虽然下游消费暂时不旺，但由于明年春节较往年有所提前，预计今年11月下旬起消费需求会明显增加。

欧阳玉萍表示，从进口情况来看，9月我国进口糖42万吨，环比减少10%，同比增长54.76%；2019年1月-9月我国累计进口239万吨，同比增加42万吨，同比增幅17.57%。鉴于全年进口量可能为280万吨-300万吨，后期进口糖对国内构成的冲击将相对有限。截至9月底，全国食糖工业库存为35万吨，处于相对低位水平。目前在北方甜菜糖全部开榨、全力生产新糖的同时，广西开榨时间也成为市场关注焦点。近日广西相关部门要求糖厂将开榨时间推迟到11月20日后，仅允许少数几家糖厂在11月20日前开榨。另外，从本榨季食糖生产形势来看，干旱使得广西甘蔗产量造成实质影响，虽然预计糖分提升，但2019/2020年榨季广西的食糖产量仍不乐观。预计新榨季广西食糖产量在575万吨-594万吨，较2018/2019年榨季下降40万吨-59万吨。

对于后市，欧阳玉萍表示，目前市场利好因素已得到较大程度消化，对郑糖期价后期走势不宜过于乐观。当前，食糖处于消费淡季之时，后期新糖将陆续上市，郑糖远月合约存在的供应放量预期将压制价格。此外，在郑糖大涨后需谨防回调风险，压力位在5750元/吨。关注11月1日-2日在昆明召开的全国食糖产销会议的相关消息面指引。

张向军也认为，就短期走势而言，郑糖期价受资金影响较大，且进口糖成本远低于国内糖价，而国储库存又非常充足，6000元/吨关口或存在阻力。不过，长期来看，郑糖期货价格仍有上升空间，2020年大部分时间可能会在6000元/吨上方运行。