五大银行理财子公司高管共议银行理财机遇与挑战

自首批银行理财子公司成立，2019年也被称为理财子公司元年。目前已成立的理财子公司发展情况如何？待开业的理财子公司在筹备什么？

在11月2日中国财富管理50人论坛2019第七届年会上，工银理财总裁、董事会执行董事唐凌云、建信理财董事长刘兴华、光大理财董事长张旭阳三家理财子公司负责人，以及邮储银行资产管理部总经理步艳红、兴业银行资产管理部总经理顾卫平两家获批待开业的银行资管业务负责人同台演讲，共同探讨对银行理财净值化转型、理财子公司发展机遇与责任的思考。

国有大行中，工、农、中、建、交的理财子公司均已获批开业。刘兴华提到，建信理财公司6月3号在深圳开业，至今大概发行的产品有80亿左右，从11月开始，约有8支新产品在陆续发行，建信理财的产品框架和产品的货架越来越丰富，贯彻资管新规、理财新规探索的步伐越来越加快。

光大理财公司9月26号在青岛开业。张旭阳表示，经过一段时间筹备准备，光大理财公司在人员招聘、系统构造方面取得了较快进展，会在下个月发行理财子公司第一款养老主题的理财产品。

自5月29日公告获准筹建理财子公司——“中邮理财有限责任公司“，邮储银行资产管理部总经理步艳红透露，邮储银行也在积极地筹备开业，预计年内会正式挂牌成立。

唐凌云：面临五大机遇 将从六方面布局迎接挑战

站在理财子公司成立元年这一新的历史起点，唐凌云认为银行理财面临着五大机遇。

第一，把握资本市场趋势，提升多元化投资能力。从海外的经验来看，国外银行系资管机构在权益类自查的配置上远远超过国内银行水平。一方面我国资本市场的发展需要更广泛、更多元化的投资者基础。另一方面，我国银行理财在权益类资产的配置上，还有着非常大的提升空间。

第二，把握金融业对外开放的趋势，提升银行理财的国际竞争力。未来外资资管机构将加速进入中国，银行理财应该抓住金融扩大开放的历史机遇，一方面主动走出去，加快投资端的国际化、多元化布局。另一方面，也应该积极地引进来，通过并购、合资等多种方式，探索与外资合作的模式，努力成长为国际领先的资管机构。

第三，把握金融科技发展的趋势，探索科技赋能，助力银行理财快速发展。

四，把握商业化养老市场崛起的趋势，推动银行理财更好地服务养老需求。当前，我国养老金的三大支柱呈现基本养老保障不足，比例较低。企业年金参差不齐，差异悬殊。第三支柱养老金尚属起步阶段，潜力巨大。第三支柱可自愿参保，由市场主体运营，具有激励性强，透明度高，灵活性好等优点。

第三支柱将成为我国养老金体系中最重要的组成部分。银行渠道也是养老理财最重要的流量入口，银行可以依托各经营业务积累的大量的代发养老金，代发工资之类的客户资源，为客户定制一站式综合养老服务，提供良好的运营基础。

银行理财公司也应该抓住养老保险市场的发展机遇，推动银行理财产品纳入养老保险第三支柱，有报道说是我们基本养老这块大概是占20%左右，也就是说考虑到部分的企业年金，可能第三支柱的养老的市场潜力，应该是有70%-80%的空间。

第五，把握资管市场发展趋势，发挥银行理财的优势禀赋。

工银理财作为首家获批成立的银行理财公司。将主要从组织架构、投研体系、金融科技、风险管理、产品设计、营销渠道6个方面积极进取，迎接挑战。

第一，在组织架构上，工银理财主要定位于工商银行的全行产品中心，轻资本运作中心以及客服经营的稳定器，集中发行和管理全行新规理财产品与集团其他公司和资管机构，利用牌照的特色实现差异化定位。

第二，在投研体系方面，工银理财的目标打造全能的投研能力和统一的风险管控能力。

第三，在金融科技方面，我们将秉承子公司万亿级资产业务处理投研及风控处理的中心，探索数字化技术，寻求智能化发展。

第四，在风险管理方面，在总体思路上，理财子公司与母行风险管理框架统一，传承母行全面的风险管理优势，同时实行独立的风险管理。

第五，在产品设计方面。将依托母行丰富的客户资源，综合化经营优势和全球化的布局。

第六，在营销渠道方面，要联动母行全渠道、全条线拓展机构互联网和三方销售。

刘兴华：不承诺刚性兑付 理财子公司做到五个把握

第一，理财公司成功的第一要义，就是不承诺任何刚性兑付。原来的刚性兑付是理财公司存在的最大问题，作为理财公司要打造自己投资能力，为客户创造价值，为社会付诸能量。

第二，理财公司务必深耕非标股权、债权市场，支持中国实体经济。理财公司跟其他资管公司最大的不同就是非标资产的能力，这一点上，既然国家赋予了你这部分职责，就把这部分职责做好，就是支持中国的实体经济。如果不支持中国的实体经济，理财公司没有存在的价值。

第三，理财公司是各类金融市场繁荣的生力军。理财公司投资标准化的资产，各类金融市场上，都会有理财的声音。金融市场的繁荣，理财公司是责无旁贷地承担这部分责任。

第四，理财公司主要为大众理财，兼具为高净值人群理财。理财的客户是最为广泛的，起点销售为1块钱，每一个人都有能力买理财。为中国老百姓理财，是我们最大的客户群体。我们也为中国高净值人群理财，这部分人也是股权类融资的一个重要客群。

第五，理财公司要与各类的金融机构、各类资管类机构共建资管生态，共享价值创造。我们一直强调的，理财公司不能独存，理财公司的价值也不能独享。

张旭阳：资产管理机构应该从投资者角度出发设计、管理产品

数字化背景下的资产管理和财富管理融合，下一步银行理财公司作为一个相对独特的资产管理机构，应该如何选择自己的路径。第一，整个行业被数字化驱动。第二，整个资产管理行业面临的生态上的变化。随着人均寿命的延长，投资者的投资视野也会延长。

随着金融科技的发展，金融服务是随地、随时、随人、随需，这种服务是如影随形。金融投资者的投资偏好与场景密切绑定。资产管理机构应该从投资者角度出发设计自己的产品，去管理自己的产品。以及数据不断地丰富，使这种可能性成为一种可能。

第一，计算能力提升，使得行业能够为大众投资者提供相对个性化的投资顾问咨询和个性化的资产配置方案。第二，人工智能重新定义“以人为本”，使得世界更加立体、更加鲜活。人工智能、传感器，使我们这个世界更深、更强。第三，资产管理的数据分析和投资观点，直达投资者与理财师。

中国的银行理财公司，应该承担起自己的责任。第一，金融供给侧计划改革。第二，如何支持科技创新和实体经济发展。第三，如何使得我们能够为中国的投资者、养老理财的第二支柱、第三支柱贡献自己的力量。第四，如何更好地落地金融科技。

作为一个银行理财公司，在前端产品渠道设计，底层的基础资产投资策略，靠风控流程和IT系统作为两大支柱，构建理财公司整体战略架构。特别是理财公司的产品设计会发生新的变化，需要寻求一个回归资管本源以后，基于投资风险约束的产品设计。通过基于全面风险管理和因子计量的低回撤多资产组合的产品货架，为投资者提供从一级产品体系到二级，再到最终的投资顾问和基础的产品架构解决方。

邮储银行步艳红：国内银行理财子公司在资产配置方面挑战非常大

在发展过程中，银行系的资管，无论是从规模上，还有产品体系上，从服务的客户群上，相较其他体系的理财行业有相对的优势。但是，从国内的资管行业来看，银行理财因为原来都是在母行体系下面，是一个专业的部门，在人才、IT和投研方面的资源投入，相较其他的资管行业的这些公司，相对投入资源不足。比如说投研和券商资管，以及公募基金方面，有比较大的差距。在IT方面，以公募基金为例IT人员投入，基本上占到公募基金整体人员10%-20%，银行在资管条线上，可能投入也是相对不足。

整个全球经济增长放缓，现在已经有12.9万亿的债券资产处于负利率的状态，全球超过20万亿美元的资产都是负利率，现在很多发达国家都是在负利率的水平，作为资产管理行业，超过20万亿美金的资产处于负利率，也体现了作为资管行业的管理人来讲，面临的资产荒的压力，也是非常大的。目前，作为银行理财子公司，在国内经济还处于爬坡过坎的阶段，在大力资产配置方面挑战非常大。

从未来转型和发展定位上，总结三个方面。围绕一个中心，做好两个服务，提升三个支撑。“一个中心”就是按照资管新规的要求，银行理财还是要打破刚兑，回归代客的本源。

原来银行的理财业务更多是服务母行做大中间业务收入，维护好零售客户和公司客户的融资，未来还是要放到服务老百姓的钱袋子，和服务好实体经济两个方向上。

服务老百姓钱袋子方面，一个是随着人均GDP的增长，老百姓肯定他的财富不能满足于存款利率的水平，至少要跑赢CPI的水平。随着中国老龄化的发展，资管在未来养老第二支柱、第三支柱方面，也应该发挥积极作用。

做好“三个支撑”。一是人才方面的支撑。二是IT方面的支撑，IT这方面，一个是在大数据应用方面，还有一个是在客户数据挖掘和精准营销方面；第三个要搭建统一的大数据平台。数字化转型，不光是银行转型，更是未来理财子公司发展的一个方向。

大数据平台也是三个方向：一个是在客户数据挖掘方面，银行的客户是非常庞大的。像邮储银行近6亿的客户，分层管理需要贴标签的管理，是未来今后把合适的产品卖给合适的客户，基本的需求。二是在投研方面，需要我们把大量的市场数据进行分析和挖掘，帮助我们进行大类资产的配置。三是在交易方面，我们和全球最好的资管机构布莱德交流过程中，他们说在阿拉丁系统里面，真正做到了从客户的角度，从风险管理的角度，为客户打理好他的钱财。在这个过程中，集结了市场上所有的交易数据，把市场的信息和交易的信息，从大类资产配置一直到产品的组合和策略，直达到客户的投资顾问一端。

顾卫平：银行理财很重要的是做好大类资产配置能力

现在银行的理财规模，表内资产规模大概15%左右，国外的一些主流的银行，它的资管跟它的表内管理规模是1：1。这并不是说我们银行这方面做得弱，是中国经济发展的不同的阶段所决定的。比如说，现在居民家庭财产的配置60%几是房地产，因为我们的经济发展不同阶段，房子用来住的，今后居民的财富管理一定是金融资产配置。商业银行的理财在居民的财富管理上，还有一个特殊的使命，因为我们的银行理财跟客户的千家万户联系很多。

顾卫平表示，我们的理财产品上的刚性兑付，有很多方面，我们对一些低收入的普惠金融的家庭、居民、个人缺乏财富管理。按照资管对标，要做好客户的分类分层，既要满足普惠金融低风险的财富管理需求，又要把银行内部的一些客户，高净值私行客户，尤其是更多地培育长期资本，在投资的资金方面，要做努力，所以要做好分层分类的管理。

银行理财的体系很大，过去它的特性、投资领域，是比较偏的。今后在产品设计研发，市场的资产配置布局上，一定会更广泛。除了培育自己的主动管理投资的能力以外，今后银行的理财，很重要的是要做好大类资产配置的能力。通过大类资产的配置做好投研生态圈的建设。

银行理财子公司的建立，不是“狼来了”。当然有竞争，但是合作的机会更大。因为银行理财，从资产配置的角度来说，需要更多的公募基金来提供优秀的策略，优秀的投资经理和管理人，丰富银行理财的整个底层资产的配置，丰富它的配置。

顾卫平说，最近走访了很多的基金公司，他们给我们合作的解决方案，我觉得未来的空间很大。接下来外资也要进来，今后的中国资管的生态圈将是全球化、国际化的，有利于加快中国资管行业与国际的接轨。