放行外商独资私募“私转公” 资本市场迎接全球化下的机遇与挑战

值得注意的是，WFOE PFM的资格可以使外资在境内设立机构，并从境内募资来投资中国的股债市场。早前，外资往往需要通过QFII（合格境外机构投资者）、沪港通等渠道来进入中国资本市场（这将进一步削弱香港作为境外资金进入内地市场唯一通道的地位），且募资来源也是境外资金。

外资涌入正当时

2016年6月，中国证监会表示，允许符合条件的外商独资和合资企业，申请登记成为私募证券基金管理机构，在中国境内开展包括二级市场证券交易在内的私募证券基金管理业务。

自此，拉开了外资私募登记序幕。目前我国共有25家外商独资私募，仅今年上半年便登记成立6家。其中，已有超20家外资机构拥有WFOE PFM资格。

2019年9月20日，量化巨头Two Sigma宣布，其境内的外商独资公司——腾胜投资管理（上海）有限公司已在中国证券投资基金业协会登记成为私募基金管理人。

通过腾胜投资管理（上海）有限公司的注册信息可以看到，这家机构以外籍人士为核心团队成员，资本市场国际化趋势明显。

图片来源：财查到APP

2019年10月11日，证监会正式明确券商、基金、期货取消外资股比限制时点，采取三步走策略：2020年1月1日，取消期货公司外资股比限制；2020年4月1日，取消基金管理公司外资股比限制；2020年12月1日，取消证券公司外资股比限制。

市场差异尚需适应

目前，外商独资私募对“私转公”政策的反应表现不一，对于早已提前布局的机构来说，政策加速落地必然是大好消息，而也有大量的机构目前仍持观望态度。

对于外资私募来说，相比于“私转公”，把产品业绩做上去更为关键。从目前对国内WFOEPFM的竞争力分析，外资私募具有以下特点：

可见，对于外商独资私募来说，国内市场与国外市场的差异性需要去适应，销售渠道与客户需要去拓展，而在产品研发上，相比于国外相对收益的做法，国内绝对收益的做法也更需要去研究。以上的积累在“私转公”之前，外资私募还需要多做功课。

而对“洋私募”公司而言，目前申请牌照已经不是问题，公司更多持观望心态，把产品业绩做好，才是外资私募的共识。

明年4月外商或能独资公募

根据有关方面此前发布的消息，2020年4月1日，外资持有基金管理公司股份比例限制取消，这意味着外商独资公募基金公司的设立届时将成为可能。

随着时间临近，外资筹备申请提上议程，相关细节也待厘清。亚洲一家资产管理机构外商独资公司（WFOE）负责人表示，包含注册资本金在内的一系列问题都需要正式文件下发才能确定。

中国的资本市场开放是大势所趋。如今，距离时间点还有不足4个月的时间，国内证券类基金亟需提升自身合规、投研、服务水平，届时面对的将是全球顶尖的投资机构，且有做空大鳄对A股财报虎视眈眈，是否能在这场逐力中展现风采，我们拭目以待。

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