新股常态化发行节奏平稳 市场资金较为充裕

今年以来，A股市场新股上市、问题股退市“有进有出”比往年都更为顺畅，资本市场深化改革正平稳有序进行。但近两个月以来，A股和科创板多只股票上市后“破发”也引发了投资者对新股发行是否过快以及市场资金面情况的担忧。

近日，《金融时报》记者从相关人士处获悉，证监会将按照发展股权融资、优化上市公司质量、服务实体经济的整体需求，坚持新股常态化发行，重视市场投融资两端的平衡，明确市场预期，严把资本市场入口关，推动发行、注册和市场承受力的有机统一衔接，切实防控各类风险。

新股发行节奏平稳

2018年上半年，A股IPO一改2017年的风格，上市家数大幅度下降。数据显示，2018年上半年，发审委共审核企业108家（不含取消审核），较2017年上半年减少了59.7%；另外有58家企业过会，过会率仅为53.7%。2018年上半年，被否决44家，6家暂缓表决，10家取消审核，IPO被否率为40.74%。

在严审常态下，2018年下半年，审核企业数量减少，但过会率逐渐提高，“堰塞湖”得到有效缓解。2019年以来，证监会按照市场化、法治化方向，积极推进股票发行制度改革，面对复杂的国际环境和目前国内资本市场的特点，保持定力，坚持新股常态化发行，根据企业申报情况，稳妥推进审核进度，每周核发一定数量的IPO批文，支持企业融资需求，服务实体经济，深化金融供给侧结构性改革。

今年以来，IPO发行始终保持着平稳的节奏。数据显示，截至11月28日，今年主板、中小板、创业板共120家企业完成发行，平均每周发行2.7家，融资36.9亿元，比去年同期略有增加。下半年以来，科创板首批25家企业发行时间较为集中，但随着审核注册工作步入常态化，发行节奏也逐步趋于平稳，平均每周发行2至3家，融资规模每家平均在10亿元左右。

业内有关人士表示，新股发行在注册制改革的大背景下，在市场化、法治化方面有诸多探索，监管层更加注重对发行人信息披露是否真实、准确、完整，企业是否守法合规、市场参与各方是否履职尽责进行审核，市场化、法治化的新股发行生态初显，不少优质企业登陆资本市场。

以理性心态对待破发

新近上市的银行股以及部分科创板部分股票表现不太乐观。A股方面，渝农商行、浙商银行相继破发，邮储银行穿“绿鞋”上市。科创板上，11月以来已经有10只股票破发。

在新股发行常态化，发行承销询价定价机制日益市场化的大背景下，新股破发与近期的二级市场环境、新股上市初期的交易特征、投资情绪、资金面、发行人本身质地等多种因素相关，显示出市场化定价机制趋于合理和完善，是正常的市场行为。

《金融时报》记者从相关人士处了解到，当前资本市场的韧性和活力不断增强，证监会将保持新股发行常态化，积极支持股权融资，明确市场预期，严把资本市场入口关，把握好新股发行的节奏和力度，切实防控各类风险，吸引更多优质企业上市。投资者要以更理性的心态来完成询价定价，市场也要以平常心来对待破发现象。

今年以来市场资金较为充裕

今年上市的大盘股也不少。就募集资金超过100亿元的大盘股来说，有中国通号、中广核、浙商银行3家企业完成发行并上市。即将发行的募资超过280亿元，如果启动“绿鞋机制”的话，其募资将超过300亿元。

相关人士透露，监管部门一直关注投融资的平衡状态，关注市场流动性。在做好融资端改革同时，也同步推进提升投资端的活跃度。目前，我国资本市场并不缺乏活跃资金。数据显示，11月份，股市客户交易结算资金余额比较稳定，较今年1月份日均水平增加近2000亿元。

从股市资金来源结构看，一些资金来源稳定性较高。例如，我国资管规模整体保持稳定，权益类基金规模正在持续增长。具体来看，截至2019年10月底，证券基金经营机构管理资产规模36.9万亿元。

值得一提的是，今年以来权益投资显著上升。2019年，证监会改革优化公募基金注册机制，实施差异化注册审查流程，前11个月公募基金募集成立的只数、募集的资金规模同比分别增加20.9%和42.7%，其中权益类基金同比更是分别增加52.6%和79.6%。公募基金持股市值2.27万亿元，较2018年年底，增长近8000亿元，增幅超过50%。证券基金经营机构管理资产持股市值4.35万亿元，较2018年年底增加了1.15万亿元，增幅35%，持股市值占A股总市值比例为7.9%。货币市场基金规模占公募基金比例为51.15%，同比下降11个百分点。

此外，随着我国资本市场对外开放程度加深，外资还将持续进入中国。今年以来，沪深股通净流入A股市场将近2800亿元，成为推动市场上涨的重要力量。目前，A股市场估值在全球处于低位，将继续吸引外资加大A股配置力度。