突破1500美元大关后 明年黄金“牛市”或仍将持续

进入9月后，国际金价不复此前涨势，进入持续盘整阶段，不少投资者担心黄金“牛市”已经走到尽头。近日，在多重因素推动下，国际金价重整旗鼓返回上涨轨道。截至12月24日收盘，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的2020年2月黄金期价比前一交易日上涨16.1美元，突破1500美元大关收于每盎司1504.8美元。不少分析师认为，在目前全球经济前景尚不明朗，各国央行普遍的宽松政策支持下，明年黄金价格仍会继续上涨。

全球经济前景尚不明朗 避险情绪助推金价走高

支撑本周金价上涨的最大原因是美国近期新公布经济数据意外下滑所带来的避险情绪上升。当地时间12月23日，美国公布11月耐用品订单月率初值为-2.0%，低于前值0.5%和预期1.5%。美国耐用品需求下降，其中国防订单减少是主要原因，表明尽管消费者信心有所改善，但11月制造业仍面临着持续阻碍。制造业的资本耐用品订单几乎无增长，出货量下降，暗示四季度商业投资可能仍将拖累经济增长。

此外，上周四公布的美国14日当周季调后初请失业金人数为23.4万人，低于前值25.2万人，但高于预期22.5万人。同日公布的美国12月费城联储制造业指数为0.3，低于前值10.4和预期8，录得今年1月以来最低水平。11月美国NAR季调后成屋销售年化月率报-1.7%，低于前值1.9%和预期-0.4%。

虽然此前不少机构预计全球经济将在2020年企稳回升，但就目前数据来看，未来经济走势仍不明朗，黄金资产仍是全球投资者较好的避险选择。外汇经纪商XM的投资分析师马里奥斯·哈吉基里亚科斯(Marios Hadjikyriacos)在其研究报告中写道：“在股市经历了如此强劲的一年之后，几乎每一个资产类别都上涨了两位数，现在可能是时候该要谨慎一些了。买入黄金可以发挥一些防御作用，对冲进入2020年之后的风险。” 纽约梅隆投资管理策略基金经理苏珊娜·哈钦斯（Suzanne Hutchins）认为，鉴于全球市场2020年不确定性依然较高，预计会有更多投资者选择买入黄金，明年黄金仍是良好的避险资产。

“去美元”化风潮兴起 各国持续增加黄金储备

近年来，地缘政治紧张局势加剧以及全球“去美元”化风潮的兴起，使得全球央行持续增加黄金储备以平衡市场风险。渣打银行贵金属分析师苏琪·库珀（Suki Cooper）表示，对央行而言，黄金因其安全、流动性强，并能带来长期回报，是极好的投资选择。预计各国央行对于黄金的购买趋势仍将持续，这将对黄金价格形成支撑。

当地时间本周二，俄罗斯财政部长安东·西卢阿诺夫（Anton Siluanov）表示，俄罗斯可能考虑将部分主权财富基金“国家财富基金”的资金用于投资黄金。截至12月1日，俄罗斯的黄金储备超过2261吨，在全球黄金储备总量中排名第五，仅次于美国、德国、意大利和法国。这些黄金据估计价值达到1100亿美元。此次释放的俄罗斯将进一步买入黄金的信号刺激了市场，成为了本周金价上涨的另一助推因素。

世界黄金协会数据显示，今年前三季度全球央行增持前四位的国家累计增持黄金456.77吨，而累计增持黄金100吨以上的国家有三个——土耳其、俄罗斯、波兰，分别累计增持黄金132.03吨、128.83吨、100.12吨。中国则位列第四，累计增持黄金95.79吨。世界黄金协会表示，未来金融和地缘政治的不确定性叠加低利率环境，或将继续支撑黄金投资需求。各国央行的黄金购买量可能仍将保持强劲。高盛预计，到2019年年底，全球各国央行总计将购买约650吨黄金。

2020年黄金“牛市”持续 价格仍有进一步上涨空间

全球经济在今年结束上行局面，转而开启下行周期，主要经济体增长同步回落，对以黄金为代表的避险价值较大的贵金属起到提振作用。对于明年的走势，分析人士认为，全球央行宽松立场有望持续甚至加码，在低利率的市场环境下，最直接受益的就是贵金属。而美元在宽松背景下有望走弱，也将给黄金价格带来支撑，黄金“牛市”仍将持续。

贵金属零售商和信息服务机构Kitco12月20日发布的每周黄金调查显示，在针对华尔街的调查中，市场专业人士里有53%认为黄金将会上涨，仅有6%看跌。外汇分析网站FX Empire分析师克里斯托弗·刘易斯（Christopher Lewis）表示，当前节点下，出现回调应该被认为是买入的机会；预计黄金不仅将升至1550美元水平，而且更长期内可能会升至更高水平。

澳新银行表示，黄金在2020年将连续第二年表现强于其他大宗商品，金价将会升至1600美元上方。此外，黄金的升势将会贯穿明年，在12月份达到1620美元的峰值。高盛在2020年展望中维持其对黄金3个月、6个月及1年的价格预期不变，并预测2020年国际金价可达1600美元/盎司。