财·茶道｜今年大热的政信类信托该怎么选？

政信类信托是基础产业类信托的一种。基础产业类信托就是指资金投资于基础产业领域的信托计划。其中，信托资金投向交通、水利等基础设施建设项目的被称为基建类信托，其参与实体基本为地方国企或融资平台，用资项目多由国家和政府支持，由政府验收还付款，因包含隐形政府信用，又被称为政信类信托。此类信托具有三大特点：

第一：政府平台承受突发政策风险的能力更强

第二：不会因平台实控人出问题而出现毁灭性打击

第三：政信平台往往实力更强

但并非有依托地方政府兜底，投资就万无一失。地方政府也有偿债暴雷的时候，今年以来政信类信托暴雷也变的依稀平常，比如中江信托就因接连踩上政信雷，加之之前的踩雷连连，最终选择被迫“卖身”。

那么问题就来了，政信类信托应该怎么挑选？

建议普通投资者优选经济发达区域，如长三角、珠三角、环渤海等，再选经济水平较强的一二线城市、百强县等。

作为政信类信托的主要担保方和还款方，当地政府的财政情况非常重要行政级别越高，偿债能力越强、风险越小。东部城市总体比中西部城市实力强。

经济实力，主要可以从GDP规模、增速、人均值、支柱产业的健康程度等方面评价。GDP总量最好能达到并超过400亿元。

财政收支，重点关注地方一般预算收入、可支配收入以及收支平衡情况。地方一般预算收入最好能达到并超过40亿元。考察地方负债规模、负债率、偿债率等指标是否处于合理区间。

融资主体是基础产业信托最重要的参与方，也是主要还款主体，其背景、资质、实力、市场关系、发展情况等都需要重点关注。主要从正面、侧面两个角度判断。要看融资方的背景、项目信息、企业财务信息、是否发债主体等。如果融资方是在公开市场发行过较大规模债券的企业，相对来说其资质较好，再融资能力强，而且因其违约成本比较高，风险较低。

侧面主要考察融资方银行信贷状况、信托业务状况、小型私募融资状况等。如果出现银行停止信贷，现存信托业务规模过大、主流信托公司停发新产品，存在通过小型私募机构利用有限合伙等模式进行融资等情形，则说明融资方整体负债饱和，后续融资能力较弱，应当引起足够警惕。

政信类信托附带的增信措施(也叫风控措施)主要包括应收账款质押、国有土地使用权抵押，以及第三方连带责任担保等。

应收账款质押方面，被质押的应收账款一般为融资方承接政府项目所产生的政府欠款，目前的政信类信托产品多为此类，而债务人非政府的，也多为资质优良的企业。政府是债务人的，应充分考察当地政府的财政状况以及该款项是否纳入当年的财政预算。

保证担保方面，必须要求实质性担保，即担保公司的综合实力要足以覆盖项目风险。政信类信托的担保方与融资方类似，多为政府下属国企，及与融资方系关联公司等，因此也要综合考虑担保方实力背景、业务状况、财务状况、信用记录、是否发债主体及信用评级等级等因素。

土地抵押方面，土地使用权抵押率一般需设置在50%以下，即信托计划募集总规模占抵押物估值的比例最好低于50%，且越低越好。

虽然目前信托产品坏账率不足2%，政信类信托的坏账率更低，但一旦踩到或许便是100%的损失，所以特意在这里分享挑选政信类信托的方法，规避投资风险。

以上内容仅代表作者的个人观点，不构成投资建议，投资者应基于审慎的态度做出自主决策，风险自担。

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