苦等10个月，华林证券终于领到发行批文

作为今年第一家通过发审会的券商IPO，华林证券的发行批文比预想中来得迟了一些。

12月7日，像往常一样，证监会下发了两家企业的批文，分别是无锡上机数控股份有限公司和华林证券股份有限公司。其中，上机数控于今年9月4日通过发审会，而华林证券则早早在今年2月6日就已过会，之后等了整整10个月才拿到批文。

相比之下，今年相继过会的南京证券（601990.SH）、中信建投（601066.SH）、长城证券（002939.SZ）、天风证券（601162.SH)均已成功登陆A股市场。今年最早过会的华林证券，奈何“阴差阳错”成为今年所有过会券商中最晚拿到发行批文的一家。

一位来自华南地区的券商投行人士对记者表示，按照以往上市流程，华林证券在2018年内完成上市的概率比较小。

8年四次迁址

用“颠沛流离”四个字形容华林证券的发展历程再合适不过。

华林证券的前身为江门证券，是一家地方证券公司，2003年通过增资扩股并更名为华林证券有限公司。

华林证券2007年至2015年先后四次迁址。

根据招股说明书，华林证券成立之初注册地为江门。2007年，华林证券以“区域性券商逐步向全国性券商迈进”的原因将公司迁址至珠海。之后在2009年，华林证券称“由于规范公司住所地与主要办事机构地不一致的情况，决定迁址深圳”。2014年，华林证券北上，将公司迁址北京。然而又过了一年，华林证券结束北漂生活，将公司迁址至西藏拉萨。

华林证券早在2011年就有准备冲刺A股，但由于万福生科财务造假案致使华林证券原董事长薛荣年被处罚，使得IPO之路遇阻。之后，华林证券于2016年9月正式递交IPO申报稿，但就在同一年，它又卷入国海证券的“萝卜章”事件，导致其资产减值3215.36万元。

在2018年2月6日的发审会中，相比其他券商，发审委对于华林证券的关注重点不是盈利能力问题，而是对其发生多起业务风险事件进行了详细的询问。而这一次，华林证券终于如愿通过发审委的审核。

公开资料显示，华林证券此次拟在深交所中小板上市，招商证券为其此次的保荐机构。华林证券拟发行2.7亿股，募集资金将用于优化营业网点布局、设立区域财富中心、扩大融资融券等资本中介业务规模、扩大投资银行业务规模、适度增加对固定收益类自营业务、“新三板”做市业务、直接投资业务的投入以及增加对信息建设的投入。

可是，过会之后，华林证券却等了整整10个月的时间最终才拿到批文。

上述投行人士对第一财经记者表示，业内之前猜测华林证券迟迟未拿到批文与今年《证券公司股权管理办法》（下称《办法》）的新规有一定联系，从《办法》中对于券商控股股东的要求来看，华林证券的控股股东深证市立业集团有限公司的业绩显然不符合新规中对证券公司控股股东净资产及业绩等方面的要求。

上市券商新锐表现如何？

回顾今年已经过会并上市的4家券商，截至12月7日，股价纷纷飘红。但今年以来各家上市券商集体经历了一场股价的“波澜”，据记者统计，今年截至目前已累计有12家券商股曾跌破发行价。其中，于去年过会今年上市的华西证券（002926.SZ）就没能逃过股价破发的命运。华西证券的起点并不低，发行价为9.46元/股。但券商股集体下跌，华西证券也是最终跌破发行价，目前股价仍低于发行价。

值得注意的是，南京证券和中信建投证券不仅没有跌破发行价，在“熬过”了连续下跌后进入反弹阶段。

10月19日上市的天风证券和10月26日上市的长城证券，则“完美”的避开了券商股的集体下跌，上市后的股价表现较为平稳。

事实上，受科创板消息的激励，11月份券商股板块曾一度大幅反弹。广发证券的研究报告称，截至12月6日，34家上市券商中，已有28家披露11月经营数据月报，共实现母公司净利润62.8亿元，环比增长160.9%，累计同比下滑24.4%；共实现营业收入152.1亿元，环比增长66.0%，累计同比下滑15.7%（同比数据为可比口径），月度业绩环比高增长主因归于交投数据回暖影响。

东兴证券的非银团队表示，目前《券商大集合适用资管新规的操作指引》和股指期货松绑都使得证券板块的贝塔值已返回高弹性区域，一方面大集合指导意见做实平稳过渡的政策引导安排，另一方面期指的松绑很大程度上改善了市场的交投活跃度，使得对冲策略和投机资金重新回归市场，利好券商经纪业务尤其是PB业务的增长。

值得注意的是，目前距2018年结束不到1个月的时间，依然正常排队IPO的券商仅剩1家即中泰证券。先是有排队超过1年的红塔证券于9月中旬宣布“中止审查”，随后国联证券在10月26日获得了证监会批准其中止审查，截至目前这两家券商仍处于“中止审查”状态。