购买工商企业信托理财产品应该注意哪些因素？

　　来源：经济日报

　　随着信托业对实体经济的支持力度的加大，工商企业信托也走进了投资者的视野。

　　工商企业信托是指信托资金的用途是为生产、服务和贸易等类型企业提供并购资金、流动资金以及项目资金的信托计划，一般可采用股权、债权及夹层融资等多种方式运用信托资金。

　　投资者在购买工商企业信托时，应该注意哪些因素，确保资金安全呢？

　　信托从业人员表示，购买工商企业信托应该从以下6个角度考虑。

　　一是看融资主体实力。要看融资主体的财务实力、财务结构和盈利能力

　　财务实力主要体现在资本实力和资产质量方面，主要关注固定资产大小及占比、无形资产大小及内容、在建工程大小及变化情况。另外需要关注总资产周转率、存货变现能力和应收账款回收难度等。

　　财务结构方面，应重点关注财务杠杆水平，包括资产负债率，资产负债率一般不得高于60%，流动比率，速动比率、总资本化比率等，另外需关注资本结构与资产结构的匹配程度，包括长期资产适合率、公司长期借款到期日分布情况。

　　盈利能力方面，因较好的盈利能力会在一定程度上赋予企业较好的融资禀赋及选择，使其在应对财务困局时，可以通过调整项目或产品的预期盈利水平来应对困局。考察盈利能力需重点关注营业利润、利润总额、净利润的持续性和稳定性，总资产报酬率、成本控制水平等。

　　二是看风控设计

　　工商企业类信托产品会设计土地使用权或房产抵押、融资方股权质押、存货抵质押、第三方担保等措施。需要注意的是，由于工商企业类信托多使用厂房、设备、存货等进行抵押，多为动态质押，需要关注存货的变现能力、价格波动、是否易储存等问题。

　　三是看还款能力

　　由于工商企业类信托通常把融资企业的经营收入作为还款来源，因此要关注融资企业的偿债能力，即其流动资产的数量和质量以及与流动负债的比例。

　　在关注流动资产质量时，一般而言，需要存货质量好、变现能力强，应收账款可回收性好。

　　如果企业流动比率小于同行业平均流动比率，或流动资产质量较差，则需要综合考虑其外部资金筹措和集团内部资金调用能力，如该能力也较差，则最好不要选择投资该产品。

　　四是看项目流动性

　　由于流动性直接关系着投资人最后预期收益实现的可能性，因而流动性风险是在投资工商企业类信托需要关注的一类风险。项目流动性主要涉及到短期流动性、长期流动性和抵押物流动性。

　　若为流动资金贷款，则需要结合现金流、行业、项目类别、地区、项目规模等因素，合理测算借款人营运资金需求，谨慎确定借款人的流动资金需求，一般不得超过借款人的实际需求发放流动资金贷款；

　　若为并购贷款，只有在借款人自有资金不低于所需并购资金总额的50%的情况下才能为其发放并购贷款，以便实现对融资主体有关资产的“捆绑”，提高其违约成本，防范道德风险；若为中长期贷款，则须在有关合同中约定本金和利息的偿还方式为至少半年偿还一次。

　　五是看融资用途

　　投资者需要向产品推介方了解有关交易合同是否对贷款用途及其限制、贷款使用的监管等做出了明确而详细的规定：

　　《流动资金贷款管理暂行办法》第九条规定：“贷款人应与借款人约定明确、合法的贷款用途。流动资金贷款不得用于固定资产、股权等投资，不得用于国家禁止生产、经营的领域和用途。流动资金贷款不得挪用，贷款人应按照合同约定检查、监督流动资金贷款的使用情况。”

　　《固定资产贷款管理暂行办法》第七条规定：“贷款人应与借款人约定明确、合法的贷款用途，并按照约定检查、监督贷款的使用情况，防止贷款被挪用。”第二十五条规定：“单笔金额超过项目总投资5%或超过500万元人民币的贷款资金支付，应采用贷款人受托支付方式。”

　　六看融资期限

　　根据各信托公司的业务经验，并购贷款期限一般不得超过五年，若是过长则可能会承受更多由市场风险、融资主体违约、项目变化等原因导致的各类不利因素。当然，对于期限合理性，必须通过对融资主体的未来现金流进行预测、对现金流进行敏感性分析等来综合判断。因此，在购买产品前，应当尽可能通过多种途径了解融资主体及融资项目的财务信息并加以分析，尤其是项目未来现金流情况。

责任编辑：唐婧