乐观情绪料延续 公募持续聚焦价值板块

2020年开年以来，喜迎开门红的A股展开了震荡上行攻势，不仅科技成长和新能源汽车所在的“新兴”板块表现不俗，银行、基建周期等传统板块也有所回暖。公募机构普遍认为，当前A股整体估值仍处于历史低位，估值修复空间较大，市场乐观情绪短期内料延续。以5G为代表的科技股和消费蓝筹等价值板块，具备较好的投资价值。

北向资金持续净流入

前海联合基金指出，上周（1月6日-1月10日）A股市场震荡上行。其中，上证综指单周涨幅0.28%，目前周线已出现六连阳，创业板指上周则累计上涨了3.7%。板块方面，因特斯拉降价消息带动，新能源、汽车及零部件相关板块实现了大幅上涨，TMT以及消费品板块也有所表现。

Wind数据显示，自2020年以来，截至1月10日的7个交易日当中，北向资金均实现了净流入态势，累计流入金额达343.02亿元。其中，北向资金对周期股颇为青睐。例如，从北向资金大举增持的公司来看，不乏中国建筑、紫金矿业、潍柴动力、铜陵有色等周期标的。其中，从年初至今，北上资金增持中国建筑2.25亿股，是增持数量最多的标的。此外，通信、电子、计算机等科技领域标的，也被北上资金持续追捧。

平安基金在近日发布的《2020年投资策略报告》中指出，在减税降费政策进一步落实的支撑下，2020年企业盈利增速有望迎来拐点；而专项债加力提效，也将继续成为拉动基建投资和经济稳增长的关键。

“在可预见的将来，中国经济仍将显著高于各发达经济体和大多数发展中经济体，这是中国股票资产回报的基础。”诺亚正行研究中心近日发布的2020年1月市场策略认为，中国经济新动能将体现在新产业、新业态和新模式三大方面。随着经济新动能对经济增长贡献的持续增加，未来对整体经济的拉动作用会越来越强。当前A股整体估值仍处于历史低位，未来估值修复空间较大。

重点配置消费和科技

前海联合基金指出，维持低估值+真成长+消费龙头的配置思路，看好增量资金带动银行、地产等低估值行业估值修复，以及受益于2020年地产竣工复苏的建材、轻工、家电等行业。前海联合基金认为，投资者可关注优质龙头科技企业在科技创新周期内的估值提升领域，如云游戏、5G、半导体、半导体设备、云计算、安防等。

诺亚正行研究中心观点则指出，受春节因素影响，一季度是上市公司业绩发布的空档期，股票资产短期内将延续偏乐观情绪，比较而言，目前A股、H股在“盈利—估值”性价比上具有显著优势。“在半导体周期有望上行的背景下，看好以5G为代表的科技股的中期配置机会。”从海外市场历史经验看，经济转型时期消费和科技取得超越市场回报的概率更高。聚焦到A股，消费和科技领域也是代表了转型经济中最具价值的两个方向。

前海联合基金还认为，以白酒为代表的消费龙头在近期回调后有望迎来估值切换行情，也值得长期配置。招商中证白酒指数基金经理侯昊则认为，年初信息真空期市场风格多变，白酒板块业绩确定性强仍被看好。