告别了房地产无风险套利，2020年，我们该如何进行资产配置？

资产配置，用大俗话说，就是把鸡蛋放到不同的篮子里。这需要相对专业的知识，才能有效地防范市场风险所带来的冲击。

过去的二十年间，中国的投资者对于资产配置并不重视。因为中国的房地产市场蓬勃发展，投资房地产的收益远高于其他资产。

以2005年作为时间起点，直到2017年底，70个大中城市新建住宅价格指数年化收益4.76％，高于国开债总财富指数的年化收益3.88％近1个百分点。与股票相比更是如此，优势则更为明显。在这种情况下，投资者对资产配置热情不高理解不深，无脑买房便可以了。

根据《中国家庭财富调查报告2019》显示，城镇居民的资产中有71％投资于房地产，而其他资产主要是金融资产的占比仅有29％左右。再来看看其他国家的投资房地产占比，德国在56％左右，新加坡43％，日本则不到36％。

显然，中国居民的资产配置中，地产占比太高了。而与之对应的，在中国城镇居民持有金融资产的比例仅有11.8％，远低于大部分发达国家水平。

随着近年来“房住不炒”，棚改退潮的影响下，地产逐渐回归居住的属性，各线城市房价增速均在放缓或者滞胀。一线城市房价出现拐头，二三线城市增速均呈现逐渐放缓的趋势，目前同比已经降至5％以下。

当房价止涨，投资者的资产配置就应该发生变化，不然紧抱固有的逻辑思维，在错过下一个资产增值板块的同时，可能遭遇减值损失。那么究竟该如何进行资产配置呢？

由于CPI反映了通货膨胀的程度，要知道4.5%的通货膨胀率已经超过了绝大多数银行理财产品、货币基金的年化收益率。目前央行公布的一年期存款利率是1.5%，这个是名义利率。而实际利率是指剔除通货膨胀率后储户或投资者得到利息回报的真实利率，一算下来也就是负利率。

不管是存银行、买理财产品还是货币基金，目前看很难跑赢通胀。换句话说，对投资人来说，钱正在贬值。那么，在负利率时代，应该如何配置资产呢？

多位金融专家认为，2020 年全球大类资产配置顺序为权益、黄金、债券、商品，而全球权益优先配置中国股市。专家表示，2020年势必会进一步落实这些改革措施，将会带来制度改革的红利，从而为A股市场长牛慢牛行情，打下坚实的制度基础。

同时，在低利率和负利率时代，黄金可以看作是零利率资产，当债券收益率变为负时，黄金的相对收益率上升，特别是对于长期持有债券的央行而言，也愿意把一部分债券置换成黄金。而且黄金还具有避险属性和抗通胀属性，低利率和负利率本身就意味着经济增速较低、不确定性较大、社会风险偏好下降，避险属性使黄金价值凸显。

在对宏观经济形势有所了解的情况下，投资者可根据自己对信息的判断，以及个人状况，合理分配自己的资产配置，分散投资，合理处置个人及家庭资产，帮助自己打赢“抗通胀”这场战争。