扛起领涨大旗！大金融上演逼空行情，急涨中暗示牛市来临？

经过首周的过山车行情，上周市场继续向上突破，三大指数不断刷新春节后的新高，其中创业板指数突破并站稳了2000点，最高上涨至2104点，创造了近3年来的新高。上证指数、深成指和创业板指数涨跌幅分别为1.43%、2.87%和2.65%，板块方面，医药、口罩、板块本周迎来较大幅度的调整，而半导体和大金融板块则表现亮眼。

券商1月营收下滑明显，疫情影响几何？

2019年，券商可谓是“大丰收”，有3家券商预计年度归母净利润增幅上限超过了500%。截至2月14日晚间，共有34家券商公布了1月月度经营数据，总体来看，1月营收及净利润与2019年12月环比主要呈下降态势。

营收方面，34家券商中30家出现环比下跌。而1月营收总额排名前十的券商，环比全部为跌。其中，中信证券、华泰证券及国泰君安跌超5成，国泰君安以72.06%的跌幅居前。东吴证券、国海证券、红塔证券及哈投股份是仅有的环比增长的公司，分别增0.66%，9.37%，50.36%及222.31%。

受新冠肺炎疫情影响，券商营业部已将多数业务转移至线上办理，投资者如果确有业务需要线下办理则须提前预约。不过，从各地证监局批复的券商分支机构新设与撤销情况来看，券商对线下营业部的布局并未按下“暂停键”。

肺炎疫情对于证券板块是否会造成较大冲击？对此东北证券指出，疫情对证券行业中长期基本面影响不大，管理层逆周期调控及资本市场改革政策有望持续出台，注册制等相关政策利好落地和券商杠杆率稳步提升有望驱动券商业绩维持升势。疫情确诊病例的拐点出现后，券商股将有积极表现。

冬拓投资王春秀在接受私募排排网采访时表示，疫情防控采取的冻结社会活动和人员流动的非常措施，意外使券商成为少数受益行业之一，宅在家里炒股替代麻将成为全民运动。鉴于流动性宽松和降低融资门槛的政策利好，看好券商未来一段时间的交易价值。

天合资产合伙人白永平介绍，34家券商公布了1月业绩数据，环比下滑较大，认为主要原因有两点，一方面2019年12月全年结账集中兑现业绩导致高基数，另一方面今年春节提前以及疫情影响，最终导致环比数据表现较弱。但与此同时，我们关注到，由于去年1月基数较低，同比数据却有上升，而且大型券商表现更为稳健，虽环比数据弱于小型券商，但同比数据较小型券商更为亮眼。对于券商来讲，短期《融资新规》应该会正向刺激，有不错表现，但全年看还需观察疫情延续情况，主要影响的是券商投行业务，经济业务线上办公化程度通过疫情大幅提高，实质影响较小，而投行业务占券商业务近10%左右，疫情会影响期进度，从而影响业绩情况。但认为目前市场对券商利空影响都已反应在估值当中，而且近期政策频出，流动性进一步释放，叠加国家“十三五”尾声，预计券商板块中短期稳定向好。

大金融行情是否有望迎来修复行情？

近日以来，从盘面上来看，素有“牛市发动机”之称的券商股崛起，保险、期货、信托等大金融板块扛起领涨大旗。在券商板块之中，国元证券涨停，华创阳安、华安证券等多只个股大涨；在保险及其他板块之中，新力金融、绿庭投资等个股涨停；在银行板块之中，宁波银行、西安银行等多只个股表现突出。

市场风格切换无常，当前更具估值优势且阶段性涨幅较为落后的大金融板块，成为了目前许多私募机构的关注焦点。在市场持续性反弹后，短期风格或呈现转换，那么，大金融板块是否有望接力题材板成为主力资金炒作新方向，又是否有望迎来修复性行情？

对于大金融板块的强势行情能否延续，冬拓投资王春秀认为，券商股的强势，一方面是节后沪深两市日均交易金额维持在8000亿的高水位，加上周末主板特别是创业板股票再融资政策全面放松，预期会助推创业板的火热行情，因此看好大金融特别是券商的行情。

天合资产合伙人白永平表示，大金融从春节暴跌之后，近期有小幅反弹，券商、银行、保险都有一定表现。短期的行情主要还是市场情绪影响占较大因素，未来如何看大金融板块的延续行情，一方面需要考虑疫情每日更新数据及疫苗研制进度导致大家对未来经济预期的情绪，这个会影响大盘波动的稳定性，如果持续向好，大金融板块补涨应该是大概率事件；另一方面，周五收盘后再融资新规出台，精简了发行条件、拓宽创业板融资服务覆盖面、优化了非公开制度安排等等条款，利好市场，利好券商。所以综合认为接下来的大金融补涨应该是比较确定的。

火星资产研究部认为，寿险短期基本面受疫情影响代理人无法开展线下展业，今年上半年的新单销售和NBV增长会有压力，不过市场在估值上已经有所反映。中长期寿险依然需要看到需求端的明确回暖才可能有趋势性投资机会。券商本身业务除投行外受疫情影响较小，最近也已经随市场情绪回暖而回暖，中长期看头部券商依然直接受益本轮资本市场改革。大部分上市银行的客户的偿付能力受疫情影响不大，但一些互金公司可能受影响较大。银行目前核心变量还是能否持续配置质量有保障的生息资产，目前看有这种能力的银行也就几家，且市场给予的估值也已经相对合理。