手术刀解雷之“洲实/檀实-中铁系列产品”：期限错配掩暴雷结局

手术刀在手，解构暴雷项目本质！

大家好，我是财小查。上一期中给您介绍了南京新城3号24小时从违约到兑付的经过，整个过程可谓攻防窒息，风控的艺术被发挥到极致。今天来讲个实打实的暴雷，看看上海洲实资产管理有限公司（以下简称“上海洲实”）与上海檀实资产管理有限公司（以下简称“上海檀实”）如何利用滚动发行实现期限错配，并最终暴雷的。

2019年5月，上海洲实与上海檀实的多只中铁系列基金相继发生违约。很多投资者在维权时，通过公开信息这才得知彼此的存在，也开始意识到大家全都“中套了”！

这里，让我们先来看一下上海洲实与上海檀实之间的股权关系：

▲ 截图来自财查到APP

从财查到APP显示的股权结构中，两家公司均为同一法人岑鹏，且上海檀实还是上海洲实的股东，两者之间的关系不言即明，更嚣张的是两家公司的发行的产品几乎重名。

▲ 截图来自财查到APP

而从檀实-中铁供应链私募投资基金宣传材料显示，该基金与洲实发行的中铁供应链基金融资方恰巧一致，底层标的均为中铁中基供应链集团有限公司（以下简称“中铁中基集团”）供应链商业承兑汇票的收益权。

2019年11月8日，上海洲实与上海檀实均被上海证监局采取出具警示函的行政监管措施，且上海洲实已处于异常经营状态。

据财查到APP统计，上海洲实在中基协备案的产品共有14只，其中6只产品带有“中铁”字样；上海檀实在中基协备案的产品共有26只，其中17只产品带有“中铁”字样。

那么，中铁中基集团的底层资产又是否可靠呢？

对不起，也不靠谱。

别被名字迷惑，中铁中基集团是一家实实在在的“伪央企”，从股权结构来看与国资毫无关系。而且上海檀实还是中铁中基集团的全资控股子公司；而上海檀实的法人岑鹏，还担任中铁中基集团总经理。

▲ 截图来自中铁中基发布的新闻信息

除了私募基金与被投标的存在关联外，相关私募的销售机构辉腾产业似乎也存在关联关系。

岑鹏名下有多家名为辉腾的公司，其中，岑鹏任辉腾金控资产管理（杭州）有限公司和深圳市辉腾产业服务集团有限公司的总经理职位。而中基协官网显示，上述均不是中基协会员，也未获得私募基金销售资质。

证据链基本打通了，整个以中铁中基集团权益为底层资产的私募项目，从私募机构到销售机构，都存在股权关联，资金的真实流向存疑。

之所以上海檀实的早期项目可以正常清算，极大的可能是上海洲实与上海檀实两家公司利用期限错配，用洲实募集的资金去还前期檀实到期的回款。

但随着监管强度越来越高，资金周转压力越来越大，最终资金链断裂，故事讲不下去，相关平台全线暴雷，投资者则损失惨重。

▲ 截图来自上海洲实与上海檀实微信公众号

事发后，两家私募通过微信公众号发布线上沟通会议的信息，一直更新至年前，年后尚未更新。其中，洲实资产的公众号，首篇微信为2019年8月16日，似乎是为处置违约而专门开通维护的，第一次发文的文末特别强调：

▲ 截图来自洲实资产发布的首份处置公告

2019年11月1日，岑鹏和孟晨等原有的7位高管集体退出中铁中基集团的股权，而新增股东党京则是中铁中基集团的律师。

滚动发行和期限错配是资金池的常见手段，一旦后续资金接续不上就会形成整体暴雷。

这个案例中，其实存在很多“马脚”，比如销售平台不具基金销售资格，又比如中铁中基集团的伪央企身份非常容易揭穿。如果投资者多个心眼，利用现代化查询工具确认资质，可能会改变当时的投资决策。

风控从来不止是机构的工作，投资者在选择机构时也需具备相应风控意识与技巧，懂得从机构股权和相关报道中了解资管平台的真实性与可靠性，从中选择出那些真正优质的私募机构，为自己赢得财富。