换手率超5055%！盘中暴涨94%，股市大跌下如此火爆的它能上车吗？

近期全球股市进入巨幅震荡模式，网上股民也纷纷调侃：“我来股市本来只想赚点钱，却一次又一次的见证了历史。”虽然全球股市陷入暴跌风暴中，但不可否认的是 A 股成为最抗跌的市场之一，而在 A 股市场中，可转债以其“进可攻、退可守”的天然优势，在近期受到不少投资者青睐。

正当全球股市陷入兵荒马乱之际，转债市场却迎来了火爆。3月16日沪指受外围影响跌幅超过3%，但转债市场也依旧火爆，新天转债单日暴涨超过90%，两只新债上市首日均大涨15%以上。实际上，3月以来的12个交易日中，不少转债个券的表现都相当不错，其中，新天转债和通光转债的累计涨幅已经超过100%。

3月17日，可转债板块再度大涨，大业转债、再升转债、至纯转债、白电转债4只转债在上午遭到临停。通光转债、晶瑞转债、白电转债等个券涨幅均超10%，其中模塑转债等个券盘中涨幅一度超过过94%，收盘涨幅41.8%。昨日涨幅超90%的模塑转债今日上午继续上涨，上午涨幅19.38%，午市收盘价格226.843元，不过在午后有所回落，最终收盘价为181.55元。

两度触发临停，最高换手率最高超5055%

继昨天四只可转债临停之后，今天又有转债开盘两次触发临停，多只转债涨幅超30%，换手率超4000%，还有可转债在两天时间内价格实现了翻倍。今天泰晶转债一开盘便异常波动，上交所决定自9时30分开始暂停该债券交易，自10时00分起恢复交易。10点钟交易一恢复又立刻触发第二次临停，要等到14时57分起才恢复交易。临停前，泰晶转债涨30.54%，价格为208元/张，最终以263.35的价格收盘，涨幅高达65.28%。

转债市场不仅出现结构化行情，由于T+0交易，有些个券的换手率也令人惊叹。从今日上午的表现来看，涨幅居前的两只可转债凯龙转债、晶瑞转债换手率均超1000%，其中晶瑞转债的换手率3757.88%，成交金额32.45亿，而晶瑞转债整个盘子也就7500万。还有连续几日都被爆炒的模塑转债，今日换手率是3288.30%，而最高的新天转债换手率更是达到了5055.22%，整体来看，今天有8只可转债的换手率都超过了1000%。

在3月17日可转债的大涨中，当天也有8只个券换手率超过10倍，其中新天转债换手率达50.55倍，通光转债换手率42.13倍，晶瑞转债、模塑转债换手率都超过30倍，新莱转债换手率28倍，此外，尚荣转债、盛路转债、再升转债换手率都超过10倍。

可转债的炒作已经持续一段时间，可转债兼具股票性质和债券性质，在熊市行情下可以当成风险较低的债券使用，在牛市行情中又有机会低价转股博取溢价收益。这种可攻可守的特性在近期股票市场波动较大的行情下更加凸显其弹性，很多投资者会倾向于选择这一类资产进行投资。

据数据统计，今年已有 40 家企业可转债上市流通，融资规模大概为 462 亿元，而去年同期只有 24 家企业发行可转债。从刚过去这一周的成交额来看，可转债市场成交额不仅突破了 1500 亿元，而且还创下了转债市场的最高成交额纪录。在市场波动如此巨大的行情下，其交易十分火爆，但可转债涨起来刺激，跌下来也同样刺激。从2018年无人问津，到2019年掀起打新热潮，到如今持续被爆炒，可转债一度被称为“大赌场”。

未来可转债投资机会如何？

交易暴涨的背后有爆炒，大起大落之中有望斩获较高的收益，但也蕴含着相应的风险。对于2020年的可转债投资机会，茂典资产向私募排排网介绍，目前可转债性价比较低，股性较强，转债的机会在于正股的机会，目前只能从权益的角度去投资可转债。

无独有偶，琳灵资产也认持相同观点，认为目前可转债估值总体偏高，2020年可转债的投资机会主要在于个券选择，如果出现整体性估值回归，也会出现较好的整体性投资机会。

天合资产合伙人白永平向私募排排网介绍，可转债短期估值比较充分，未来仍然看好转债的投资价值，但认为主动管理才能有超额收益，被动跟踪类型的转债基金投资性价比不高。

优美利投资认为，2019年可转债策略是收获的一年，2020年可转债市场有望进一步扩容，此外在权益市场向好的背景下，可转债的投资机会还会延续。可转债既有债性又有股性，可谓攻守兼备的好标的。现在参与的机构和个人增多，整体估值偏高，当然高溢价也反应出市场对可转债的认可，今年可转债市场投资机会犹在，但更加考验机构的专业度。

歌斐资产表示，转债随股市因疫情下调再到复工及消费报复性增长可能出现V字形走势，仔细甄别个债基本面情况，抓住左侧建仓机会。如果后续股市有一个比较大的下跌，可转债可能会跟着股票的价格下跌，但隐含波动率对于转债的下跌幅度会有一定的支撑，再叠加债底，可能没有股市跌的厉害。基于分析，未来需要非常精细的去看可转债的分化。因为疫情的不确定性，股市后续还是有下跌的可能，会带动可转债市场的估值下跌。等到疫情控制住，股市开始起来、企业基本面逐渐向好的情况下，可转债也会相应出现反弹，所以关注可转债左侧建仓的配置机会。

睿馨投资介绍，2019年权益市场表现较好，也是可转债的一个大年，可转债从一个小众市场走进更多投资者的视野，作为熊末牛初的投资利器为转债投资者带来了丰厚的回报。2020年转债市场有几点变化：发行方式的转变，由于市场热度升高，一级市场火热导致许多发行人取消网下发行，网下红利消失；二级市场估值水平抬升较多，20年初与19年初的转债市场相比绝对价格与溢价率均有较大提升，今年的操作难度相对而言大一些；从大类投资品种的对比来看，当前转债仍然有一定吸引力，需要注意的是高价券的增多使得波动性增大，这个时候要回归做转债的初心—进可攻退可守，不要因为涨的太多而忘记当初为什么来，今年的转债应侧重品种的选择和防守的安全性之间的平衡。