中国人保2019年发展盈利“双优” 非车险对公司影响或呈两面性

　　3月30日，中国人保(行情601319,诊股)召开2019年业绩发布会。据中国人保董事长缪建民先生介绍，2019年公司深入贯彻新发展理念，全面落实集团“3411工程”，扎实推进“十项重点”工作，推进想高质量发展转型，取得发展与盈利“双优”的经营业绩。业务发展超越市场，总保费收入4331.75亿元，同比增长11.4%；净利润242.79亿元，同比增长56.8%；ROE15.6%，同比提升4.3%；建议每股分红0.461元，同比增长69.5%。

　　中国人保2019年经营业绩发展与盈利“双优”

　　2019年，中国人保业务实现较快增长，市场份额同比提升。总保费收入4331.75亿元，同比增长11.4%；人保财险、人保寿险、人保健康、人保香港分别实现规模保费4,317.24亿元、1,040.66亿元、232.06亿元、1.49亿元；人保财险在财产保险市场占有率为33.2%，人保寿险在人身保险市场占有率为3.3%，人保健康在人身保险市场占有率为0.8%。

　　投资收益稳步增长，2019年，中国人保总投资收益219.69亿元，同比增长14.7%；净投资收益169.86亿元，同比增长2.1%；总投资收益率4.9%；净投资收益率3.8%。

　　资本实力稳步提升，2019年，中国人保经营活动现金净流入258.45亿元，同比提高159.66亿元；总资产5960.81亿元，同比增长8.3%；净资产1699.54亿元，同比增长20.1%。

　　推进数字化战略，家自车线上化率59.5%，同比提升43.6PPts；车险理赔线上化率66.7%，同比日升58.3ppts；应用新技术提升服务质量的同时，实现理赔减损15.6亿元；已经在330多个城市落地“警保联动”。

　　2019年，中国人保车险总保费收入2629.27亿元，同比增长1.6%；车险直销直控占比69.3%，同比提升5.1ppts；非车险总保费收入1702.48亿元，同比提升31.1%。

　　值得注意的是，2019年中国人保的车险盈利能力得到改善，综合成本率为96.7%，同比下降1.7ppts。

　　非车险保费同比提升31.1% 承保亏损50.23亿元

　　中国人保2019年非车险业务实现高速发展，总保费收入1702.48亿元，同比提升31.1%，非车险占比同比提升6%。其中在非车险中，意外伤害及健康险的保险业务收入576.33亿元，同比增长42.5%；农险的保险业务收入307.72亿元，同比增长15.2%；责任险的保险业务收入272.23亿元，同比增长25.4%；信用保证险的保险业务收入227.67亿元，同比增长96.7%；企业财产险的保险业务收入151.67亿元，同比增长13.1%；货运险的保险业务收入39.72亿元，同比增长2.8%；其他险种的保险业务收入127.14亿元，同比增长4.7%。

　　非车险的高速发展带来的影响也不容忽视，其中，中国人保的车险综合成本率下跌的同时，整个集团的综合成本率同比增长0.7ppts，为99.2%。其中赔付率为66.2%，同比提升4.2ppts；费用率为33%，同比下降3.5ppts。总体来说，2019年的中国人保处于一个“高赔付、低费用”的走向。我们知道，综合成本率的高低决定的是财险公司是否能够“承保盈利”的一个重要标准。那么到底是哪儿出问题了呢？

　　中国人保财险副总裁沈东表示，去年的亏损主要体现在意外健康险、信用保证险、农险三方面，综合成本率分别为101.8%、121.7%、97.9%。非车险总体亏损50.23亿元，最主要的亏损来自信用保证险，亏损28.8亿元，意外健康险亏损9.8亿元，农险承保亏损4.12亿元。

　　具体来看，信用保证险2019年赔付70.72亿元，同比增长106.2%；手续费及佣金支出为25.22亿元，同比增长105.2%；综合成本率为121.7%。沈东表示，信用保证险的亏损主要是因为社会信用风险上行，导致赔付快速增长。同时，考虑到宏观经济下行的压力和不确定性的增加，公司基于风险匹配原则，对准备金进行合理上调。信用保证险，尤其是融资类的信用保证险，特点是“先赔后追”。追偿的入账相对滞后，随着业务的进展，赔付率会出现先低后高的递增，特别是在业务快速发展的前提下。

　　意外健康险2019年赔付426.28亿元，同比增长42.4%；手续费及佣金支出为39.43亿元，同比增长32.4%；综合成本率为101.8%。中国人保执行董事、总裁谢一群表示，意外健康险，分为两部分，一部分是意外险，一部分是健康险。其中，意外险去年保费收入为88亿元，仍然是保持盈利，亏损的是健康险。健康险保费收入487亿元，其中社保业务占据401亿元，占比较大。社保属于政策性业务，属于保本微利，盈亏平衡。去年政府将“两保合一”，将一部分新农合的业务、扶贫业务中的大病保障做了扩展，加大了保障力度，导致赔付过大。但是，通常政策性业务在第二年会有“回溯”，对上一年的赔付进行调整，调整相对滞后。广西去年缺口较大，政府答应今年会有回补，预计今年会实现盈亏平衡。

　　最后来看农险，2019年赔付198.11亿元，同比增长26.4%；手续费及佣金支出为1.29亿元，同比增长51.8%；综合成本率为97.9%。谢一群指出，农险去年保费收入为307.72亿元，其中种植业保费收入不到200亿元，综合成本率仅为86%，仍是盈利状态。亏损主要是养殖险，去年养殖险保费收入100亿左右，其中生猪保险保费收入为50亿元左右，但是由于去年猪瘟的影响，赔款达70亿元，简单的赔付率已经超过140%，如果再加上费用率。那么综合成本率将会更高。这种情况今年应该会得到控制，预计今年将会盈利。