FOF大PK 私募量化取胜

对比美国成熟的FOF市场，国内FOF还有很大的发展空间，管理人和投资者都在参与中不断成长，推动FOF行业走向规范和成熟。随着金融科技、人工智能的发展，量化手段在传统FOF基础上有哪些创新？

　　公募FOF和私募FOF的特点差异：

　　资管新规打破刚性兑付及压缩通道业务后，追求资产稳健增值的投资者积极寻求类固收产品的替代品，FOF以其投资波动小、收益稳健的特点受到投资者关注。从资产配置角度来说，如何看待公募FOF和私募FOF的差异呢？

　　众所周知，FOF的最大优势就是分散风险和收益稳健。公募FOF和私募FOF孰能能把这一优势发挥到极致？先看私募FOF。私募FOF通常整体规模不大，在仓位上具有很强的灵活性，在资产配置上可以采用多样化的投资策略，子基金的投资策略也非常丰富且相关较低。多种资产多种策略的配置使得私募FOF能够分散单只基金以及单一类别资产的风险，也能配置出夏普比例较高的组合基金产品。在市场下跌时，私募FOF可以利用市场中性策略、CTA策略等量化策略对冲风险，通过仓位的灵活调整有力控制回撤。

　　相较下，公募FOF通常规模较大，且受到严格监管，投资策略和持仓比例都受到较大约束，管理的灵活性较小。其配置更多的是在资产层面，底层基金仍集中于股票基金和债券基金，相关性较高。为此，一方面，公募FOF面对市场下跌时比较被动，容易有较大幅度回撤，波动性较大；另一方面底层公募股基的特性使其在牛市来临时能够跑出非常亮眼的成绩。

　　从流动性上来看，公募FOF则更具优势。大部分公募基金都是开放式运作，申购赎回便利，但相应的也可能会损失灵活建仓的收益。私募FOF投资的私募子基金的申购和赎回通常为定期开放，私募FOF管理人需充分考虑流动性问题，为调整仓位提前预留资金和时间。因此，私募基金通常设有一定的封闭期来减少投资者赎回的风险。

　　量化FOF VS 传统FOF

　　对于多样化策略的灵活运用，使得私募FOF更有机会在分散风险的同时为投资者赚取资产配置和挑选标的的双重收益。在这一点上，近年来与AI技术深度结合发展的量化策略FOF表现更为优秀。

　　投资市场的存在是由于交易对手的存在而构成的。不同的交易结构都具有自身的特点。虽然市场每天都在发生变化，但交易结构的变化是连续的。在此逻辑基础上，管理人可以通过发掘不同的特征值，来对纷繁多变的市场环境进行总结和归纳，进而选择出在特定环境下最合适的特定策略组合。

　　在实际运用中，量化FOF具体是如何构建呢？

　　面对复杂多变的市场环境，及时识别宏观环境的变化，选择相应的投资策略，并持续跟踪投顾管理人收益表现，通过策略的匹配，跟踪投顾管理人策略漂移的情况，及时做调整。

　　具体的做法是，从投资目标出发，通过AI深度学习模型，根据当前宏观经济情况、微观市场状态，结合各量化策略在不同市场下的表现，构建最优量化策略投资组合。再通过大数据分析各只基金量化交易策略成分，根据策略组合需求，择优选出携带所需策略的基金组合。系统实时监控分析策略组合有效性与市场风险，及时反应，主动管理。构建的组合能够为应对复杂多变的环境提供良好的解决方式，让财富的风险分散，可以为投资人带来稳定持续的收益。

　　在底层策略构成上，量化FOF也独具优势。通过独有的基金拆解技术，将每支底层基金分解成底层交易策略。根据最优交易策略组合的需求，筛选出所需策略的基金产品，构建投资组合。通过组合基金的方式，克服单一量化策略波动率大，容量小的特点，同时保留量化交易类资产在面对不确定市场博取绝对收益的优点。根据有效盈利区间排名，平均持仓周期排名等，择优选取所需策略的量化基金。

　　最近十年来，量化投资成为欧美资本市场发展的热点和焦点，发展势头迅猛。过去四年高盛旗下的量化基金规模翻了一倍，超过1000亿美金。基于大数据的客观判断和迅速反应，自动化盯盘和交易，对投资组合优化管理和风险控制的实时响应，使得量化已经成为机构投资者的重要利器。

　　量化FOF是传统FOF搭载金融科技的创新发展，其在策略配置、子基金选择和实时监控上的优势，使其在风险分散、主动管理和追求绝对收益上更贴合FOF存在的本质，也更能把FOF产品的优势发挥到最佳。

　　更深入的了解是为了更理性的选择。公募FOF流动性好，私募FOF灵活性强，金融科技为传统FOF插上翅膀――量化FOF让风险更分散，收益稳健增长。投资者如何决策？

　　建议，首先要选择专业、靠谱、稳健的资管机构，在产品选择上，谨记量体裁衣，结合自己的风险偏好、流动性需求、收益预期等理性投资。

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