兑付压力较大 信托业抵御能力增强

近日，中国信托业协会发布了《2019年第4季度中国信托业发展评析》（以下简称《发展评析》）。根据《发展评析》显示，截止2019年4季度末，全国68家信托公司受托资产规模为21.6万亿元，受托资产规模在过去两年始终处于下降过程中。

事务管理类信托规模下降

《发展评析》显示，截至2019年4季度末，全国68家信托公司受托资产规模为21.6万亿元，较2018年年末的22.7万亿元同比下降4.85%。

《发展评析》指出，事务管理类信托规模下降，是过去两年信托资产整体规模下降的主要原因。事务管理类信托在2019年呈逐季下降的趋势，4季度末余额为10.65万亿元，占比49.30%，较3季度末减少约1万亿元，占比下降3.45个百分点。与2018年和2017年末相比，事务管理类信托规模分别减少2.6万亿元和5万亿元，降幅分别为19.6%和31.95%。占比较2018年、2017年同期分别下降9.06%和10.32%。

房地产信托增长停滞

《发展评析》显示，2019年4季度末，投向房地产领域的信托资金总额为2.7万亿元，与2018年末基本持平，占比15.07%。

《发展评析》指出“房住不炒”的政策要求下，随着监管约束的不断强化，2019年，房地产信托规模增长趋于停滞，占比因为信托资产总规模的下降有小幅上涨。充分表明信托行业积极响应中央政策，“不将房地产作为短期刺激经济的手段”，严格落实银保监会对房地产信托业务监管的明确要求，有效遏制了房地产信托规模的快速增长，防范了风险的过度积累。

工商企业依然是信托资金投向的第一大配置领域。2019年末，投向工商企业的信托资金总额为5.49万亿元，比2018年同期减少1768亿左右，占比30.6%，较2018年小幅上升0.7个百分点，较2017年底上升2.76个百分点。规模占比的上升，充分体现了信托行业脱虚向实、支持实体经济的转型方向。

信托在基建项目的资金投向也稳步增长。《发展评析》显示，2019年，为应对经济下行压力、实现“六稳”的政策目标，逆周期调节力度逐步加大，基建项目投融资需求有所上升。从信托资金流向结构上看，投入基础行业的信托资金占比稳步上升。截止到2019年4季度末，投向基础产业领域的信托资金总额为2.82万亿，与2018年末大体相当，占比15.72%，较2018年上升1.14个百分点，成为信托资金第二大配置领域。

风险抵御能力增强

在服务实体经济的同时，信托行业的实收资本、信托赔偿准备和未分配利润都保持了较快的增长速度，应对风险的能力稳步提升。

截止到4季度末，68家信托公司所有者权益规模达到6316.27亿元，较2018年增加566.97亿元，增速9.86%。

从所有者权益的构成来看，截至2019年4季度末，实收资本为2842.4亿元，较2018年末增加188.25亿元，占所有者权益比重45%，比2018年末下降1.16个百分点；未分配利润为1819.13亿元，较2018年末增加188亿元，增速为11.53%，占所有者权益比重28.8%，较2018年同期上升0.43个百分点；信托赔偿准备291.24亿元，比2018年末增加30.53亿元，增长11.71%，占所有者权益比重4.61%。

《发展评析》认为，从长期看，通过强化净资本管理，增强资本实力，为信托行业抵御各种风险、推动各项业务稳步发展，提供了有力的保障。

业绩下滑态势被扭转

2019年，在面对诸多挑战的情况下，信托行业转型和高质量发展取得显著成效，经营业绩稳步提升。

《发展评析》显示，2019年4季度，信托业实现经营收入累计1200.12亿元，较2018年增加59.49亿元，同比增长5.22%，与2018年-4.2%相比，增速大幅提高了9.42个百分点，扭转了信托行经营收入下滑的态势。

2015年以来，信托业净利润整体保持平稳，2017年之后有较大幅度回调，从2017年的824.11亿元下降到2018年的731.8亿元。2019年，信托行业利润总额727.05亿元，比2018年减少了4.75亿元。

2019年，信托行业人均利润244.23万元，略低于2018年的275.02万元。

从信托报酬率来看，4季度的平均年化综合信托报酬率为0.37%，较第3季度下降0.12%，较2018年同期上升了0.02%。平均年化综合实际收益率为5.49%，较3季度下降0.09%，比2018年同期上升0.58%。

《发展评析》指出在逆周期政策力度加大，金融市场整体资产收益率下行的背景下，信托报酬率和实际收益率较2018年有小幅回升，说明信托公司在提升自身盈利水平同时，为信托投资者创造和实现了更多价值。

行业风险仍在可承受范围

从风险资产规模和风险项目数量的变动来看，2019年4季度末，信托行业风险资产规模为5770.47亿元，较2018年末增加3548.6亿元，增幅159.71%。

从风险项目数量看，也有逐步上升的趋势。2019年4季度末，信托业风险项目个数为1547个，较3季度增加242个，较2018年末增加675个。

《发展评析》指出，2019年，信托业风险项目和风险资产规模显著增加最主要的原因，是监管部门加大了风险排查的力度和频率，之前被隐匿的风险得到了更充分的暴露，并不意味着增量风险的加速上升。

从环比看，2019年4个季度，风险资产规模的环比增速分别为，27.39%、22.74%、32.72%和25.14%，环比增速在4季度有放缓趋势。随着风险的充分暴露，预计信托风险资产规模变化将将趋于平稳，行业整体风险也将逐步从发散进入收敛状态。

伴随风险资产规模的增大，信托资产风险率也有较大幅度的上升。

2017年之前，信托风险资产率虽有波动，但多数时候维持在0.8%以下，2018年小幅上升至0.98%，2019年末则大幅上升至2.67%。在风险暴露充分的背景下，存量风险化解将成为信托行业一项重要的任务，从信托行业自身的风险抵御能力来看，行业风险仍在可承受范围。

未来一年兑付压力维持高位

从未来一年信托到期情况看，预2019年4季度末，未来一年的信托到期规模为5.40万亿元，与2018年末基本持平，其中，未来一年到期的集合信托规模为2.7万亿元，比2018年末减少2662亿元。

从到期项目数量来看，2019年4季度末预计未来一年到期项目为1.48万个，比2018年末增加800个左右，数量大体相当。

《发展评析》上述三个指标充分表明，与2018年末相比，预计未来一年的到期兑付压力仍然较大，部分信托项目按期正常清算面临不小挑战。

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