私募基金精选层打新攻略：准确报价 且需按时足额缴付

　　【新三板-诸海滨】精选层打新攻略：私募基金篇

　　来源：安信证券研究

　　■公募参与精选层规则出台对于私募而言同是重要指引，私募还需关注哪些精选层打新要点？

　　资格条件：需开通权限（包括精选层交易、网下投资者以及新三板网下询价权限）的私募机构可参与，新发私募产品以及存续期内产品皆可参与。

　　报价环节：以“价格优先”为准则，剔除比例下限为5%：网下报价以“价格优先”为准则，同一配售对象只能使用一个证券账户参与网下询价，同一网下投资者全部报价中的不同拟申购价格不超过3个，且最大价差不得超过最低价格的20%，申购数量应当为100股或其整数倍。拟申购总量中报价最高的部分将被剔除，剔除比例下限一般为拟申购总量的5%（低于科创板/创业板）。

　　现金申购需按时足额缴付认购资金。此次精选层为“0底仓”、以现金申购为主。提供有效报价的网下投资者方可参与申购，且在申购前足额存入申购资金，申购日全额缴付申购资金，资金使用时间为4天。如果未按时足额缴付认购资金，则进入协会黑名单，在黑名单期间主板、中小板、创业板、科创板、精选层的打新均受影响。

　　配售比例：网下初始比例介于60%~80%，私募网下中签比例或相对较高。考虑到初始网下配售比例较高，不同于科创板要求的私募基金“产品总规模10亿元（含）以上”以及“产品6000万元（含）以上”门槛，对应不足5%私募可打新；初期即使规则上决定私募配售中签比公募低，但也相较科创板等其他板块高。

　　■建议私募基金参与精选层打新，针对绝对收益的特性还需准确报价：对于追求绝对收益的私募基金而言，精选层打新给与一定获取绝对收益的机会。需要注意的是，在网下询价报价环节应避免报高价被剔除（剔除比例为5%），且需按时足额缴付，避免出现弃购被追责。精选层打新资金需冻结，资金不足可能会将影响6个月内的精选层打新。而在产品设计中需重点考虑精选层流动性因素，对于产品周期以及期限进行重点考虑，应设计更长的投资期限。对于部分优质的基础层和创新层公司，同样建议优先进行布局。

　　■私募基金历来是新三板核心参与机构之一，改革扫除长期困扰问题：私募基金将新三板市场作为投资布局的重要场所，困扰私募基金的三类股东问题已经或逐步未来将得到解决。加之随着改革推进，精选层优秀公司涌现、流动性改善、转板通道打通，预计新三板投资生态恢复，私募基金长期投资新三板市场的障碍也将逐步扫清。

　　■风险提示：政策风险，精选层推进不及预期，精选层公司表现不及预期

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责任编辑：石秀珍 SF183