持币还是持股？近四成私募倾向于持股过五一

今年五一节前A股市场的交投气氛，颇为耐人寻味。

在近期A股主要股指“似涨非涨”、“欲跌还休”的背景下，对于五一长假应当持股还是持币过节的问题，来自第三方机构的最新调查显示，今年赞成“持股过五一”的私募机构仅有四成。在个人投资者方面，目前认同“持股过节”的散户比例也仅略超50%。

对比2019年五一长假之前近九成受访私募“一边倒”看好持股过节、而节后A股反而遭遇急跌的情况来看，有分析人士指出，从“情绪反指”的角度来看，今年私募及散户偏谨慎的长假持股情绪，或预示节后A股将易涨难跌。

四成私募赞成持股过节

私募排排网联合国内某门户网站今天(4月28日)公布的一份问卷调查结果显示，有61.54%的受访私募认为，由于节前A股交易市场平淡、市场观望情绪浓郁、国外疫情肆虐且仍没有见到拐点出现，面对外围的不确定性和频出的黑天鹅事件，建议降低仓位应对假期不确定因素。

有38.46%的私募则赞成持股过节，理由是近期的调整使得前期的快速上涨所带来的局部风险得到释放，当前A股的估值已处于历史底部区域，大盘继续下行空间相对有限，后市不宜过度悲观，海外疫情对资本市场的冲击较小，持有优质筹码不建议卖出。

来源：私募排排网

值得注意的是，同样是由该第三方机构在2019年五一长假前进行的私募问卷调查则显示，彼时有多达86.67%的受访私募机构认为，A股市场在经过2019年4月下旬的震荡回调后，依然有望重启升势，并赞同“持股过节”。

在当时私募机构一边倒看好A股2019年5月开局表现的情况下，节后首个交易日(2019年5月6日)，上证综指跳空大跌5.58%。令去年五一前私募机构整体的判断，成为了一次“完美反指”。

2019年五一长假前后5个交易日上证综指日K线走势

个人投资者方面，今年私募排排网对股民的调查结果显示，截至4月28日，参与投票的近4万股民中，48.21%的股民赞成持股过节，51.79%的股民则认为应该持币过节。整体来看，目前散户投资者对于今年五一长假的持股信心相对不高。

近10年五一节后首个交易日“5涨5跌”

从历史规律角度来看，来自东北证券等券商机构的研究观点显示，最近10年五一假期前后股市的运行规律，五一之前A股市场一般以小幅调整为主，跌多涨少，节日效应相对明显。而在五一长假之后的首个交易日，近10年以来上证综指则出现“5涨5跌”，整体上涨或下跌规律不明显。

近10年五一长假前后上证综指涨跌表现

表注：T+1指五一节后第一个交易日，以此类推；红色数字指当日下跌百分比幅度来源：东北证券

“红五月”预期依然较高

对于五一长假持股还是持币的问题，悟空投资表示，4月以来全球市场在经历一次共振反弹后出现一定不稳定迹象，尤其油价的暴跌再次引发市场对经济衰退的担忧，A股在节前持续交投缩量也反映出国内投资者的谨慎。整体而言，目前A股市场依然面临尾部风险的冲击。悟空投资表示，计划保持中性仓位来应对五一长假。

不过，悟空投资指出，对于5月份的A股整体仍持谨慎偏乐观的态度。一方面，国内利率空间和政策对冲空间接下来有望进一步打开，5月A股市场会迎来政策面的蜜月期；另一方面，疫情对欧美主要经济体冲击最大的时刻已经过去。

泊通投资董事长卢洋表示，今年五一假期前后市场走势大概率不会大起大落。目前市场短期最关心的因素可能还主要集中于政策面，5月份A股市场下跌的概率不大，稳定持股将是5月较好的投资策略。

卢洋还认为，目前公募基金在电子、消费、医药等板块上的配置比重都处于或接近历史最高位，而银行、地产、传统基建板块，则处于公募基金历史配置的低位区域。结合政策面、股息收益率等因素，建议投资者节后适当增加对高股息传统蓝筹的关注。