全球经济面临严重衰退 瑞再：看好疫情后中国经济

　　新冠肺炎疫情迫使全球经济活动停顿，导致的衰退程度比全球金融危机时更猛烈、更深入。疫情很可能会引发若干范式转型，触发一些宏观趋势，包括以中国为中心的全球供应链的调整。中国经济虽然受到严重影响，但由于率先采取措施，减轻经济放缓的影响，赋能发展后劲，预计将会很快迎来反弹。

　　全球衰退深化，韧性差距扩大

　　在2020年的全球衰退中，经济活动的萎缩程度和衰退速度都是全球金融危机期间的两倍。瑞再预计，全球经济上半年下行，下半年仅会部分实现缓慢恢复。全球国内生产总值（GDP）2020年全年将下滑3.8%。经济复苏迟缓，2020年下半年只能挽回部分产值损失。

　　瑞士再保险集团首席经济学家安仁礼（Jérôme Jean Haegeli）博士指出：“全球经济韧性减弱。因此，即使经济衰退短暂、反弹强劲，整体复苏也仍需更长时间。”

　　疫情危机扩大了经济韧性的差距。在遭受疫情重创行业占比较大的国家，财政刺激的力度反而最小。有些 欧洲经济体的韧性早在疫情之前就已排名靠后，面对疫情冲击就更显脆弱。中国的经济韧性指数在疫情爆发之前处于中下游水平，此次危机中呈现出较强劲的发展。

　　疫情很可能引发若干范式转变，并触发一些宏观趋势的出现

　　以往被认为是非常规的政策措施可能变为常态。通过向企业提供紧急贷款和担保、为个人支付工资和提供 救助资金，政府在经济中发挥的作用显著扩大、作为更加积极。我们还预计，如果形势持续恶化，央行将会更加创新。

　　我们还将目睹，全球化程度将会触顶，平行供应链将会形成。这会导致冗余，增加成本。受疫情防控措施 影响，数字化趋势将更加迅猛。我们预计，疫情期间的体验会让这些趋势持续推进，甚至成为“新常态”。

　　经历了二十多年低通胀时期之后，疫情可能会引发形势反转。当前的冲击可能会使得产出急剧下降、供应 链持续中断、生产瓶颈广泛出现。而由此引发的大规模财政刺激，将在隔离措施解除后可能会导致通胀高企。全球化曾是降低通胀的主要动力之一，而逆全球化趋势和政府债务的货币化融资则可能会放大通胀风险。

　　新冠疫情会对现有全球供应链造成冲击，给中国带来更大挑战

　　过去几十年来，全球供应链蓬勃发展。然而新冠疫情的爆发和传播对以中国为中心的全球供应链造成了强烈的负面冲击。

　　受相对成本（套利）考量、风险管控要求、长期战略考虑和防范未来贸易争端影响供应链的需求等驱动， 全球供应链将会进行结构性调整。这可能会促使制造业加速撤出中国，同时形成多条平行的供应链，减轻全球经济对单一生产基地的过度依赖。尽管如此，中国目前也在重构疫情过后的供应链韧性。

　　由于中国对制造业外商直接投资的依赖程度越来越低，供应链风险对中国来说是可控的；

　　中国拥有潜力巨大的国内市场，并正在加快投资新基建（信息领域），这两点有助于中国转型成为消费型和数字化经济体；

　　中国最有能力从危机中脱颖而出，并在劳动力市场，基础设施等一系列基础指标上仍具有竞争优势，而要素市场化配置改革将进一步加强这一优势。

　　未来十年“新基建”将激活中国经济转型新动能

　　短期而言，风险总体仍偏负面。全球疫情蔓延导致的外贸环境恶化是首要风险。但是，中国正在调整经济结构，发展以消费推动、数字经济为导向的增长模式，并已取得了显著成效。

　　“为应对疫情冲击，推动经济高质量发展，中国高度重视‘新基建’，以此发力，并作为促进创新、 以及应对经济急剧放缓的财政手段之一。” 安仁礼博士指出，“我们认为，这标志着中国正立足国内，通过提振内需，缓解今年因全球经济衰退、贸易战风险持续和疫情导致供应链中断等外部阻力造成的风险。”

　　虽然从整体规模上来看，“新基建”占比仍然比较小，但有助于推进国家整体规划、提高中国经济供给侧效率、缓解人口红利下降等结构性问题，也能够助力加速数字化转型、城镇化升级、区域经济融合、发展战略性新兴产业、支持城乡协调发展等，从而增强中国经济中长期发展后劲，发挥中国顶层战略的重要作用。从中长期来看，“新基建”将为中国打造更加强劲的增长引擎、提高生产率。

　　深化要素市场化配置改革、赋能未来经济增长潜力

　　2020年4月，中国政府印发了《关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》。作为中央第一份全面系统指导要素市场发展的文件，《意见》着眼于消除妨碍要素自由流动的制度性障碍、扩大市场在要素配置中的作用、完善并建设要素市场、实现要素价格和流动市场化、促进要素高效公平配置。

　　这体现出，中国将会提高土地、劳动力、资本等生产要素的市场化配置效率，同时加快发展技术和数据要 素市场，促进数字化经济发展。

　　这将使中国进一步深化改革开放，为实现高质量发展、建设现代化经济体系、提高经济体系韧性打下坚实基础。

　　总体上看 , 全球直保和再保险行业将凭借充足的资本，顶住疫情冲击。 虽然受疫情影响，今年全球总保费增速将会有所下降，但预计将会很快恢复。与其它行业相比，营收下滑、供应链中断对保险行业的影响较小。随着全社会风险意识提高、数字化趋势加速发展，保险业务的可保边界将会拓展至网络、个人、企业 等新领域