信托产品提前兑付收益下行 投资者该怎么办？

　　来源：中 证 网、立 信 而 托

　　记者从多位信托销售人员处获悉，尽管集合产品收益率频频下降，但当前信托理财市场仍处于供不应求状态，多数产品遭“秒杀”。分析人士称，当前各类理财产品收益率均不太乐观，总体而言信托产品收益率仍具有一定优势。不过，考虑到经济发展的宏观背景，未来信托收益率大概率会继续下降。

　　自今年3月份以来，江苏等多地政府先后发文要求地方国有企业控制融资成本。目前江浙两省降低融资成本已经成为不争的事实，山东的融资成本也在压缩；未来不排除更多地区严控成本，政信信托业务收益、规模双降不可避免。

　　地方政府严控融资成本，并非是支出需求减少或者财政收入增多，而是当前货币政策之下，融资利率急速下行，仅银行渠道资金就已能满足地方融资平台的资金需求。这也使得融资平台在融资中话语权提升，甚至占到了主导优势。而原本强势的信托公司转变为弱势地位，甚至部分信托公司竟出现了无产品可发的尴尬境界。

　　01 优质产品荒

　　一位大型信托的销售人员告诉记者，“现在很多信托产品基本都处于‘秒杀’状态，有的客户甚至需要排一两个月才能买到。”

　　“最近集合信托产品确实挺受追捧，因为各类理财产品的收益率一直在下降，除了信托，其他可以投资的产品不多。”北京某信托公司销售人员亦表示。

　　用益信托研究员喻智分析，现阶段资金面较为宽松，在无风险收益率下行、优质资产供不应求的情况下，部分集合信托产品出现“秒杀”等现象。喻智谈到，“信托产品尽管收益一再下跌，但仍有优势，集合信托产品的募集情况或出现短期的火爆。”据用益信托网最新数据统计，5月发行的集合信托产品平均收益率为7.49%，环比下降1.83%，较去年同期下降8.78%；成立市场方面，5月集合信托平均收益率为7.52%，环比下降1.83%，同比下降8.62%。

　　某信托研究员表示，信托行业现阶段面临的主要问题是“优质资产荒”，回报率高的优质资产逐渐减少。在市场不确定性依旧较大的情况下，优质资产供不应求，信托公司在展业上依旧保持在相对稳健的做法，这将带来收益率进一步下行的可能。

　　02 投资者怎么办

　　由于资产荒，地方城投融资平台对于高成本资金出现排斥，信托市场会出现哪些变化？

　　（1）降收益

　　调整信托产品收益是最直接的解决办法，可以迅速满足融资方的需求，虽然可能会影响到项目的募集速度，但在大环境全方面降收益的情况下，反而会形成饥饿营销的现象，迅速提高当前高收益产品的募集速度，体现在近期的优质项目募集火热，数亿规模的项目甚至还没开打，额度就已经约满。

　　（2）降规模

　　降低项目的融资规模，对于融资平台控制成本也有显著效果。近期有多款信托产品，额度经过调整后直接募集完毕，甚至有部分金融机构直接锁定大部分额度后提前结束了项目的募集。

　　（3）调整风控要求

　　随着融资平台在融资中话语权的不断提升，信托公司作为项目管理方相对弱势。势必导致整体风控水平向下调整，如对于融资方的资质要求、担保方的资质要求、甚至抵押物的抵押率都会对融资方更多变通。对于投资者而言好的项目必然越来越少。

　　（4）模式的调整

　　面对不断下降的融资成本，信托公司很可能未来会对整体的融资模式提出改变，将固收模式改为以股权为主的浮动收益模式以应对当下不断压缩的融资成本。这样对于投资者而言，新型模式在收益和安全性上都不如以往固收债权模式来的安全稳健。

　　（5）降低预期谨防风险

　　最新《资金信托管理办法》中明确对于集合资金信托人数有了明确要求，单个投资者300万以上投资金额的条件下依然受200人限制。目前在资产下行的阶段，信托公司可以提高项目的起投门槛达到对合格投资者的筛选。对于投资者而言，信托起投门槛提高收益降低，则容易被一些私募基金或其他劣质产品吸引，从而加大投资风险。这里小编建议大家降低收益预期，选择优质资产，才能有效防范风险。

　　03 谁主沉浮

　　在这场双降的浪潮中，城投平台作为融资方最为强势掌握着话语的主动权，信托公司虽然没有了以往的强势，不过依然有信托产品的定价权。并且信托公司在牌照优势依然存在，在融资中为了保证利润，项目的管理费不会降低，最后下降的融资成本会在收益上直接体现。

　　上次资产荒，导致了贵州债务不能承受之重，而这次的资产荒对于贵州债务而言是利好；资本就像水流总会找到缺口，流向干旱的地方。而对于投资者要清楚知道为了有效应对风险，锁定优质资产保值升值已经迫在眉睫。

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责任编辑：唐婧