债基暴跌连累银行理财？资管新规之下银行理财已现负收益

银行系理财产品一直以来都以稳健著称，而如今，这份“稳健”也出现了“负收益”。而与此前投资风险较高的衍生品“原油宝”不同的是，这回出现亏损的产品，来自于一直被认为是“性价比较高”、“风险可控”的固定收益类产品。

今日，招商银行代销的产品“代销季季开1号”的亏损截图在朋友圈中刷屏。其近1月年化收益为-4.42%，该产品的净值也跌破成本价至0.9997。该行一位客户经理向财联社记者表示，造成该产品出现负收益的原因主要是近日债基暴跌。

值得注意的是，在资管新规临近正式实施之际，银行理财保本保息也将随之成为过去式。财联社记者获悉，目前已有多家银行下撤原有的保本理财产品；一度替代银行保本理财产品的结构性存款，如今也被监管下令压降规模。银行理财已经逐渐进入不再刚性兑付、不再保本保息的时代。

财联社记者在招商银行app中看到，这款产品来源于招商银行理财子公司招银理财有限责任公司（以下简称“招银理财”），在该产品说明书中，该产品风险等级为R2级，即较低风险。招商银行还写道，“本金风险相对较小，收益浮动相对可控。”

值得注意的是，除了“季季开1号”产品，另外一款招商银行固收类理财产品“季季开2号”也同样存在历史收益率为负值的现象。根据招商银行app上的数据显示，这款同样是R2较低风险的银行理财产品，自今年5月13日起至今的历史收益率为-0.04%，单位净值0.9996，低于成本价1.0001。

上述两款产品均是定期开放式的理财产品，三个月为周期开放，如今只过了月余。相关产品后市走势如何，目前仍要看投资的标的是否能够走势回归。

值得注意的是，招商银行如今的银行理财产品大多以净值型来显示收益率。与此前银行给出的预期收益率不同，市价法会显示每周都会有净值的变动。这也让理财产品的收益率更反映市场的波动。

根据理财新规要求，商业银行要规范产品运作，实行净值化管理；规范资金池运作，防范“影子银行”风险。而今年年底，资管新规的过渡期到期，原有不符合资管新规的理财产品，如保本理财产品、具有资金池的产品等，都将退出历史舞台。

此外，财联社获悉，由于资管新规过渡期即将结束，多家银行已经撤下保本保息以及老式的资金池类的理财产品。一家股份制银行相关理财工作人员向财联社记者表示，资管新规之下，银行的理财产品都已经发生变化，目前银行已经将到期的资金池类的理财产品下架并退出市场。相关产品到期后，投资者的资金回笼至账户，不再做续投。

“最近债基跌幅较大，所以这种净值型的理财产品用市价法来计算，都会显示亏损。”招商银行客户经理向财联社记者直言，如果债基未来仍然持续走弱，那么“季季开1号”的产品净值可能仍将持续走低。

根据招商银行app产品介绍显示，从“代销季季开1号”的投向上看，固定收益类产品配比不低于80%，其中，标准化债权产品不低于60%。此外，衍生金融工具配比为0%到5%之间。从该产品说明书看，该理财产品可直接或间接投资于以下金融资产和金融工具，包括但不限于：国债、金融债、央行票据、地方政府债、政府机构债、企业债、公司债、短期融资券、超短期融资券、中期票据、中小企业集合票据等。

实际上，自5月开始，债基就出现了快速下跌。不少债基近1月收益率普遍在-3%左右，一些债基收收益率甚至达到-4%左右。有市场分析认为，债基收益率的下降，主要源于当下中国疫情的好转，以及5月份新发债券数量加大等原因。

融360理财分析师表示，根据资管新规，理财产品要实施净值化管理，这种产品可以是封闭式，也可以是开放式的，但是没有预期收益率，银行要定期披露产品的净值，跟开放式基金比较相似。产品的收益率是不断波动的，有可能连续上涨也有可能连续下跌。

也就是说，采取净值型的理财产品将更加反应市场的走势。银行理财此前普遍采取了资金池的模式，就算是某一款理财产品出现亏损，也可以用另外一款产品超出预期收益的部分填补，从而做到保本保息。但这样的方式积攒了大量的风险，这也是资管新规中明确禁止的。而净值型不仅可以及时反应资产收益和风险，管理人收取相应管理费，管理费之外收益全部归投资者所有，但投资者也要自担风险和收益。

“在不保本保息的情况下，银行如何抓住客户，就要看银行及其理财子公司的运作水平如何了，也是拼银行投顾方面真正实力的时候。”一位银行业内人士向财联社记者表示，打破刚性兑付一直是银行业的“老大难”问题，如今距离资管新规过渡期最后期限仅有半年时间，银行不得不提早做安排，并且在投顾等领域做好部署。