清源投资卢宇哲：中概股回归是趋势，加重生物医疗投资

2019年，粤港澳大湾区建设升级为国家战略。

纵观大湾区的投资发展，创投市场活跃程度较高，也是国内创业及早期投资行业发展较早的地区。2000年左右在那里成立的深创投、达晨创投等机构，成为中国第一批按市场化运作设立的本土创投机构。

在过去近20年中，这些机构主要聚焦于TMT、医疗、智能制造等重点产业赛道，见证了大湾区的产业发展历程。为了更深入了解湾区的创投趋势，亿欧针对大湾区知名中青派投资人进行了系列专访。

清源投资的总部位于深圳，是由深圳力合创业投资有限公司原投资管理团队整体改制、独立组建而成。

正是这家管理基金累积投资近100个投资项目、管理规模超过70亿元人民币的机构，核心团队有着深厚的清华大学渊源。自90年代开始，专注于科技类中早期项目投资，是中国成立较早的专业投资管理团队之一。

身为合伙人的卢宇哲，曾投出过博创科技（300548）、华金资本（000532）、清华深讯（被微软并购）、精准医疗、兰度生物、牙邦科技、塔吉瑞等一系列优质项目。

在伴随清源走过18个年头、经历过多个投资周期之后，卢宇哲重新站在资本市场的新常态和新周期里。对于复杂而不可期的市场走向，他也道出自己的判断，“未来，投资优势将集中在产业背景之上。”

资本市场的完善对创投至关重要

21世纪初，做创投还不像今天这样，拥有良好的退出渠道和机制。

卢宇哲坦承，“2000年要开的创业板并没有落地，而当时上市公司的法人股无法机芯市场流通，这导致做创投不能很好退出。”

卢宇哲最早主导投资的项目之一力合股份（现改名华金资本000532），是一家从事多个行业的集团型企业，经营范围包括微电子、电力及新材料等。

其前身“珠海华电股份有限公司”，于1992年10月作为广东省首批公众公司试点企业注册成立，1994年1月其在深交所挂牌上市，股票简称“粤华电A”，是大湾区最早登陆资本市场的主板上市公司之一。

当时唯一的退出方式，是通过股权转让。在卢宇哲投资控股力合股份后，通过上市公司的平台对其他科技类投资项目择优并购，从而实现部分项目的投资退出。

2005年，中国证监会、国资委、财政部、中国人民银行、商务部联合发布《关于上市公司股权分置改革的指导意见》，并在当年9月进入全面铺开阶段。股权分置改革，是为了消除非流通股和流通股的流通制度差异，解决A股市场相关股东之间的利益平衡问题，促进市场长期健康发展。

从过去中小板和创业板的开设，到近年来新三板、科创板的推进，A股注册制改革，以及今年创业板注册制的落地，中国多层次资本市场的制度建设已经完善，创投有了更好的发展机遇。

在卢宇哲看来，“趋于成熟的内地和香港资本市场进一步接轨，对中概股有更强吸引力”，恰好能解释近期网易、京东等中概股的回归潮。

特别是创业板注册制的落地。2020年4月，中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》。6月12日深夜，证监会发布了创业板改革并试点注册制相关制度规则；6月15日，创业板注册制正式“开门迎客”。

见证了创业板注册制从官宣到落地的“中国速度”，作为投资“老兵”的卢宇哲告诉亿欧，企业要从战略上重视创业板注册制的大机遇，IPO数量将会逐年增长。

疫情加速医疗信息化的进程

生物医疗是清源投资重点布局的行业之一。位于深圳的牙邦科技、兰度生物、精准医疗、塔吉瑞等，都是卢宇哲在生物医疗产业链的代表投资案例。

“我们原来更偏医疗服务、医疗器械领域的投资，未来会加重生物医疗的投资”，卢宇哲告诉亿欧。

今年4月，沈南鹏在对话苏世民时提到，在中国，公共卫生体系还将进一步升级。医疗卫生行业有望获得更快增长，因为来自民营和公共部门的投资还将加大。这将涵盖疫苗、创新药、医疗器械、医疗服务等。在更广阔的生命健康领域，还将看到不少新的创新和增长。

由于疫情，互联网医疗以及医疗信息化行业呈爆发式增长。比如，互联网诊疗同比增长17倍，一些第三方平台互联网诊疗咨询增长20多倍。

不过，尽管互联网医疗在中国已经推动了医疗资源的高效配置，但仍存在明显的弊端。

卢宇哲表示，“很多互联网医疗企业没有触及医疗的核心，也就是治疗环节，大多数的互联网医疗企业只是‘轻问诊’模式，或者是社区模式。”

在卢宇哲看来，互联网医疗并不是简单地将医院搬到网络上，而是要通过5G、大数据、人工智能、物联网等技术不断应用于医疗行业。

使得“互联网+医疗信息化”不再是医疗信息的简单收集，小范围共享，而是运用互联网思维，利用互联网平台，通过新兴技术，重塑传统医疗信息化建设的思维模式，形成从科普-咨询-导诊-分诊到辅助诊断-愈后跟踪等全流程医疗服务生态。

他判断，在5G即将到来的大趋势下，未来人工智能赋能健康医疗，以及区域化的医疗大数据中心的建设，这些新的发展趋势可以让我们国家的医疗资源分配更均衡，也从而大大提升医疗的效率。

尾声

在卢宇哲看来，清源投资发展至今，离不开大湾区厚实而富有活力的科创土壤。而这又有赖于电子信息供应链优势和科技产业的聚集，以及活跃的的本土人民币基金，和深交所创业板注册制的落地。

也正是清源投资等在大湾区土壤成长而起的投资机构，助力产业落地与结构优化升级，并进一步提升大湾区整体的活力与创新。