进攻还是撤退？暂停申购首创6年封闭期，也有私募临开拟千万跟投

上周A股迎来此轮强势反弹以来的首次剧烈洗盘，大盘从逼近3500点关口被打压至险守3200点，跌幅与跌速均超出市场预期。此轮调整为多方因素所致，从内部环境来看，管理层控制市场热度意图明显，而外部环境的扰动对做多资金也有抑制。

虽有行情震荡，但私募基金表现不一，私募机构对后市预判也出现分歧，乐观派认为当下只是牛市途中的小调整，牛市整体方向不变;悲观派认为7月以来的大涨已经透支A股估值，目前市场并没有支撑A股走牛的基础。

从私募仓位数据来看，2020年上半年平均仓位71.38%，在创业板及深成指等结构性行情带动下，平均仓位较2019年下半年增加2.59个百分点;。2020年6月平均仓位72.4%，较上5月下降0.94个百分点，但2009年以来平均仓位约62.35%，目前私募仓位仍处于中等偏上水平。

震惊私募圈，金牛私募推出六年封闭期产品

由于投资私募基金需要百万起，对于投资者的资金流动性是个不小的挑战，相较于设定较长时间封闭期的产品，封闭期灵活的私募基金更容易受到投资者的青睐。

投资最大的敌人就是“拿不住”，持有时间短、频繁择时、追涨杀跌也导致基金赚钱而买入基金的基民并没有赚钱。从历史数据来看，持有基金时间越长或者正收益的概率就越高，相应地获得的总收益也更高。

最近几年无论是公募基金，还是私募基金，三年封闭期产品均开始流行开来。这是由于股市的涨跌与牛熊交替有周期的因素所在，对于投资者来说，倘若买在牛市高点，很容易因为高位回撤而赎回造成损失;对于私募管理人来说，在市场剧烈波动时，频繁的申购赎回会大大加大投资的难度。

汉和资本不仅是国内较早推出三年封闭期的产品，近期汉和资本还宣布，自7月16日起接受更长期锁定期产品的申购预约，产品锁定期限为6年。

在今年1月，汉和资本就曾宣布暂停旗下三年锁定期产品的申购，此次也是继暂停申购半年后重新开启申购通道，但开放申购的产品锁定期在此前基础上已经翻倍为六年。

纵览国内基金行业，无论是明星公募，还是私募圈，乃至目前备受追捧的百亿私募，也尚未推出六年封闭期的产品。此番汉和资本推出六年锁定期产品，更是刷新基金圈纪录。

汉和资本首创六年封闭期产品最大的底气还是过往业绩表现。根据私募排排网数据，汉和资本成立于2013年1月，2014年6月取得私募投资基金管理人牌照，2016年12月30日成为中国基金业协会观察会员，截至目前汉和资本管理规模已经超过50亿元。汉和资本信奉超长期价值投资理念，以产业资本的眼光看待投资标的，选择有价值的标的并坚定地长期持有，公司常年保持高仓位运作。

汉和资本在公司运行之初就推出三年封闭期产品，今年又推出六年封闭期产品，与投资者利益高度一致，不收取固定管理费用也是汉和资本资本的特色所在。

对于新私募来说，固定管理费是重要的一部分收入来源。目前市场上私募基金管理费大多为1.5%，若以申购300万的私募基金为例，1年的管理费4.5万元，3年的管理费为13.5万元，6年的管理费更是达到27万元，对于大部分徘徊在生死线的私募来说，这份“雷打不动”的收入是难以“舍弃”的，但汉和资本坚持不收固定管理费，凭借业绩报酬获得生存与发展的经营模式，既体现了管理人对未来持续为投资者赚取回报的信心，过往的业绩表现与超长封闭期下的管理规模快速增长也印证了汉和资本经营模式的成功。

避险还是抄底?有私募暂停申购也有私募临开

市场大涨又大跌，是风险还是机遇，落袋为安还是进场抄底?有私募因规模、净值增长过快选择暂停申购，也有私募看好A股长期牛市，在大跌之后宣布临开募集资金进场。

明河投资在7月17日发布公司部分产品暂停申购的公告。原因是近期净值上涨，管理规模快速扩大，决定从2020年8月1日起暂停除明河清源1号、3号之外产品的新增申购(现持有人追加和赎回不受限制)，开放时间另行通知。不受影响，仍可自由申购赎回的明河清源1号私募证券投资基金和明河清源3号私募证券投资基金为不同基金经理管理，，其中明河清源1号由张翎，姚杰，卢尧之共同担任基金经理，明河清源3号基金经理为张桥石。

根据私募排排网数据，明河投资成立于2010年4月，公司骨干全部来自基金管理公司核心岗位，具有多年基金管理行业从业经验，是一个富有朝气而又稳健踏实的团队。虽然成立时间超过10年，但是明河投资集中力量做精品，旗下备案产品数量并不多，截至目前累计备案16只产品，公司管理规模在20~50亿，业绩表现也是居于市场前列。

无独有偶，思勰投资在7月20日也发布了“思瑞二号私募投资基金暂停新投资人申购的公告”。思瑞二号是思勰投资自主发行的第一支私募基金产品，也是思勰投资的代表产品。根据基金法，契约型私募基金的投资者人数最多不超过200人。据私募排排网了解，暂停新投资人申购的原因正是由于目前思瑞二号200个投资人上限已满，从公告之日起暂不接受新的投资人申购(已预约客户除外)，以后思瑞二号也将只接受原有的投资人追加、不接受新投资人参与。

有私募暂停申购，也有私募认为近期市场跌下来是低位捡筹码建仓的好时机，反而宣布临时开放。上海某知名私募近期表示，鉴于市场又到了一个可以建仓加仓位置，公司决定再次允许基金临开，基金经理也有追加认购的计划。