政策利好助保险板块大涨 短期内未必有大量险资涌入市场

　　财联社（上海，记者 丁艳）讯，近日，银保监会发布《关于优化保险公司权益类资产配置监管有关事项的通知》（以下简称“《通知》”），对险企权益类资产配置做出调整，明确多档权益类资产监管比例，最高可到占上季末总资产的45%，在上市险企中中国人寿(行情601628,诊股)、新华保险(行情601336,诊股)、太保人寿、人保寿险权益投资比例上限将从30%升至35%。

　　监管推动险资入市政策亦点燃市场短期情绪。截至收盘，保险板块几近全线大涨，涨幅达5.78%，收报1694.17点。其中，新华保险、中国人寿涨停！同时，中国人保(行情601319,诊股)、中国太保(行情601601,诊股)、中国平安(行情601318,诊股)分别上涨7.99%、6.38%、6.13%。

　　而对于政策实施的实际效果，多位保险业内人士对财联社记者表示，该政策客观上对市场情绪有一定利好，但大型险企权益类配置甚至从未接近原先30%的监管上限。同时，目前市场还是震荡，险资入场速度会很慢，入场时机也得看市场机会。

　　险资将为权益市场带来1000亿-7000亿增量资金？

　　方正非银证券分析师左欣然在其研报中指出，本次权益类资产监管比例的适当放开，将大概率为权益市场带来具备长期投资属性的增量资金。

　　据其测算，根据本次新规，若假设上市险企仅将权益投资比例分别提高5%，权益投资资金也可增加超3000亿元。截至2019年4月，全行业保险资金运用余额为19.7万亿，假设本轮放开后，假设险企主动加仓0.5pct-4pct，则将为权益市场带来近1000亿-7000亿增量资金。

　　“短期内未必会有大量的保险资金涌入市场。”一家大型寿险公司资深投资人士对财联社记者直言，“根据政策规定，权益类资产的监管比例取决于各家公司的偿付能力充足率、资产负债管理能力和风险状况等，实际上现在符合调高上限那一档条件的公司并不多，目前规模较大的公司权益类资产占比大都没有超过20%，占比偏高的主要是一些中小规模且投风格较为激进的公司。”

　　同时其认为，“政策已经放开了空间，为保险资金投资提供了更多的选择，相信很多公司将会根据自身的情况及对后市行情的研判作出部署，逐步加大对权益类资产的投资配置。”

　　一位中型寿险公司权益配置人士表示，“此次权益类资产监管政策影响中性，大公司或扩大规模，部分中小型险企暂停买入缩小规模，总体抵消了。且目前市场还是震荡，险资入场速度会很慢，入场时机也得看市场机会。”

　　一位中型财险公司投资部负责人亦认为，“该政策短期情绪影响大于实质性影响，增量资金入市长期影响大于短期影响。”

　　中金公司亦指出，放宽资本充足的大公司权益类投资监管比例实际影响有限。事实上，大公司的权益类配置甚至从未接近原先30%的监管上限。尽管本次新规并不等同于保险资金加仓股票，但是在当前时点，新规体现了监管机构对于规范经营的保险机构放松管制的思路和对资本市场健康发展的支持，我们认为客观上对市场情绪有一定利好。

　　据财联社记者了解，截至2020年1季度末，保险行业权益类资产仅占保险资金运用余额的22.57%。

　　而在2019年末，中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险、中国人保的权益类资产（含长期股权投资）占投资资产比例分别为22.7%、23.2%、15.7%、19.2%和23.8%，较监管此前规定的30%仍有较大提升空间。

　　国君非银分析师刘欣琦亦认为，加强大型险企权益类资产配置的灵活性，顶格配置概率不大。考虑到保险资金为匹配负债特性以配置固收类资产为主，当前上市险企权益类资产配置比例总体较低，预计《通知》实施后上市险企总体上提升权益类资产配置比例的幅度有限。

　　预计险资财务性股权投资行业限制将被放开

　　财联社记者注意到，针对以往出现的盲目投资、投资冲动带来的过度投资、频繁举牌等不理性行为，《通知》在现有集中度指标基础上，进一步规定保险公司投资单一上市公司股票的股份总数不得超过该上市公司总股本的10%。

　　（数据来源：保险行业协会）

　　据保险行业协会官网披露，中国平安、中国人寿举牌的多家A股、H股持股比例均超10%，其中中国平安举牌的上海家化(行情600315,诊股)、华夏幸福(行情600340,诊股)持股比例甚至超过25%；中国人寿举牌的青岛港(行情601298,诊股)和万达信息(行情300168,诊股)，前者持股比例为16.38%，后者持股比例为15.03%。

　　同时，中国人保举牌的华夏银行(行情600015,诊股)A股持股比例为19.99%；中国太保举牌的锦江资本H股持股比例为15.1%。

　　据《通知》指出，对于超出集中度比例的险企，监管明确不得新增相关投资，但无需卖出已投资标的，但也意味着险企举牌超出比例的标的后期将无法再追加此类个股投资比例。

　　同时，7月15日，李克强主持召开国务院常务会议，在保险资金运用方面指出，取消保险资金开展财务性股权投资行业限制，在区域性股权市场开展股权投资和创业投资份额转让试点。

　　天风证券(行情601162,诊股)非银分析师夏昌盛在其研报中表示，预计后续保险资金开展财务性股权投资的行业限制也将被放开，之前保险资金直接投资股权的行业，限于保险类企业、非保险类金融企业和与保险业务相关的养老、医疗、汽车服务；能源企业、资源企业和与保险业务相关的现代农业企业、新型商贸流通企业的股权，预计具体监管文件即将出台。