“八折买股”下定增市场持续火爆，如何跟随私募掘金？

再融资新规正式落地以来，沪深两市发布定向增发预案的数量数持续保持高增长。相关数据显示，今年以来已有551家A股公司发布定增预案，除去41家公司未披露具体金额外，其余510家公司拟合计募集资金7632.38亿元，而去年同期仅有121家公司披露定增预案。

由于目前A股市场估值不高，加上定增折价可以保证一定预期收益，所以参与定增投资的风险不大，定增也被视为“八折买股”。机构积极筹备参与定增项目，不仅有公募基金频频出现在上市公司的定增方案中，高瓴资本等国内知名股权投资机构也是积极进军定增市场。

上周末中原证券定增机构名单出炉，高毅资本、铂绅投资、中金公司、中信证券等机构领衔，在周一开盘后不久，中原证券股价即涨停。截至8月3日收盘，与定增价格相比，中原证券的定增认购对象浮盈收益率已经高达33%。

定增市场“战火”重燃，投资者如何抢占先机?定增套利策略有望大放异彩!

再融资新规运行半年，定增市场迎高光时刻

定增即定向增发，又称非公开发行，是指上市公司采用非公开方式向特定对象发行股票的行为。根据天风证券数据，自2010年1月1日-2020年7月23日，在所有股权融资工具中，定增所募集的资金规模最大，占比达63.6%。

2020年2月14日再融资新规落地，在发行对象、定价机制、折扣率、限售期等多个维度进行了松绑，这不仅激发了上市公司的融资需求，也大幅缩短了资金方的定增期限，投资者对定增市场的关注度再次升温。上市公司也是积极响应，凯莱英更是成为新规落定后首家宣布引入战略投资者的上市公司。

在今年2月14日再融资新规发布后，私募基金参与上市公司定增的热情也是被再度点燃，关于定增私募产品募资的路演不断，私募定增基金的备案也是出现井喷，数量达到去年的两倍。

根据私募排排网组合大师数据，在私募机构发行的私募产品中，年内已有26只含有定增二字的私募产品在基金业协会登记备案，而2019年全年仅登记了10只私募定增基金。从收益表现来看，截至7月24日，事件驱动策略指数年内涨幅已达11.35%。

量化套利历经市场考验，定增套利提前锁定折扣收益

定增既是一种投资，也能创造出超额收益。对于上市公司来说，通过定增可以改善公司资产结构、拓展公司业务;对于参与定增的投资者来说，也会受益于公司在经营优化之后的股价上涨。

在盛泉恒元看来，参与定增投资不仅金是拿到多折扣的股价，还需要以宏观及产业研究为导向，自上而下进行大类资产配置，优选行业为主;同时自下而上发掘投资标的，精选投资标的为重要补充。

盛泉恒元由江苏高科技投资集团原核心高管团队于2006年5月创办，2015年1月公司通过私募基金管理人登记备案，目前是中国证券投资基金业协会会员单位，公司管理规模超过50亿元。

盛泉恒元核心投研团队均为投资管理、策略研究、量化交易和平台构建等领域的专业人士，公司高管团队大多具备金融行业二十年以上从业经历和成功的投资业绩，凭藉对中国证券市场的深刻理解和投资理念的有效运用，团队自成立以来取得了骄人的投资业绩，年均投资回报率显著优于业绩参照基准。

盛泉恒元围绕团队核心理念与核心能力进行策略研发、产品布局，公司实行双产品线的模式，主打量化套利产品与灵活配置产品。

套利策略是指买入低估的、卖空高估的，在两者价差出现回归时，就可以获取中间的价差收益。由于国内市场有效性低，套利机会多，加之充分研究，提前布局，盛泉恒元全部参与了历次重大套利机会。

盛泉恒元的量化对冲套利年胜率极高，即便在2015年的股灾、熔断行情，以及2017年的一九行情中，均实现年度正收益。

量化套利策略之所以在市场上所向披靡，离不开其三大基石，分拆开来就是套利+对冲+量化。套利为组合提供了收益来源;通过期指等对冲工具对冲大盘风险，规避β，获取α部分的绝对收益，降低组合的回撤;而量化投资既能减少主观临时决策，规范投资行为，又能优化投资风险回报。

再融资新规下的定增项目定价基准、限售期及投资门槛等条款均显著优化，投资机会凸显。定增与量化对冲套利的结合，不仅能享受定增的折价收益与大股东增持的背书效应，对冲机制的设计又能降低风险，提前锁定折扣收益。对于市场担心的定增流动性风险，盛泉恒元的应对措施是控制单项目认购数量，核查个股流动性，由于解禁后1-3个月为减持期，还会分批选择合理价位出售。