民营清流万向信托：还能守住“小而美”吗？

　　经过安信、川信的“自融”洗礼，现在信托行业已经默默形成了一条鄙视链，民营背景的信托公司，很多人一听就要皱眉头：靠不靠谱哦~

　　大家对民营背景信托公司的担心，通常来自两点：

　　一是会不会给控股股东输血自融？

　　二是会不会基于业绩压力，放低风控标准，导致项目风险过高呢？

　　今天介绍的“万向信托”，背靠万向系，大股东万向控股有限公司占了76.5%的股份，妥妥的民营背景了，会不会也有这些问题呢？

　　我个人认为，万向这个民营背景，和其他的还是稍微不一样的。

　　不一样的不在于大股东，而在于其他几个小股东，来头都“不小”；第二大股东浙江烟草投资，实控人是中国烟草总公司；第三大股东中国中邮，实控人是中国邮政集团；末位俩股东，实控人分别是浙江省国资委和浙江省财政厅。

　　一句话，这些股东都是非常“不差钱”的耳熟能详的大央企，或者地方实权派。

　　此外，这些股东也并非毫无话语权，万向信托8位董事，其中四位分别来自这四家央企国企股东，占了一半比例；风控委员会成员3位，一位独立董事，一位是中邮推荐，一位万向的，也相对比较平衡。

　　这样的配置之下，虽然属于民营阵营，但万向信托作为通道方便地给大股东输血的可能性就低了不少；这也是万向信托“清流”的地方。

　　股东背景强大，自融的担心似乎可以放下；那业务方面如何呢？

　　得益于江浙地区富人多，养活信托公司不在话下——万向信托始终是“小而美”模式，业务基本在江浙发展，虽然各项排名基本都在50名开外，但是也鲜有违约传闻，外界能窥到的信息不多。

　　还好有年报。查看历年年报发现，2017年起，万向信托的业务发生了比较大的变化。

　　数据来源：万向信托历年年报

　　2016年之前，基建类信托是万向信托的主流业务，后面就持续走低，到2019年占比不到15%；而“异军突起”的房地产业务，从2017年起，四年期间从13%上升到了50%+！

　　民营信托公司都比较喜欢地产项目，落地快利润高收益高，客户接受度也高；但地产类信托资产超过50%，这个比例委实不低；之前写的《地产小能手》爱建信托，也不过是30%左右。

　　早在2018年，万向信托就曾因“房地产贷款项目审批不审慎”接到了浙江银保监局30万的罚单；但万向房地产的步子并没有停下来，就在接罚单的同一年，万向信托还和中梁集团签署了战略合作协议。

　　两年后，正是这个签了协议的的中梁地产信托项目延期，让一直低调的万向信托出来搞了次澄清:

　　延期是因为未达到合同约定的退出条件，这是个股权性质的投资项目…

　　压力之大，可以窥见。去年7月，银保监会约谈了10家房地产业务发展过快的信托公司，万向信托是其中之一。

　　监管严控地产的强势态度看上去没有丝毫松动；就在同时，地产行业的洗牌也在肉眼可见地加剧，泰禾、福晟等昔日头部，现在都在纷纷违约，求大佬收留；而万向信托这两年积存的数百亿地产项目，究竟有多少能够安然度过这轮，恐怕还是未知数。

　　除了地产信托这块外，万向信托的业务结构中，融资类信托占到了97%；这跟现在强调“融资类规模压降”的精神也是完全相悖的。

　　随着资管新规的一步步落地，这些存留项目很有可能不能续发，如何保证新旧接续平稳达标，估计也是接下来可能会让信托公司头疼的地方。

　　话又说回来，2020年信托公司试水转型之路都还在摸索，有问题都不奇怪。重压之下，希望万向信托能守住“小而美”的特色，民营信托的这条清流之路，能愈走愈远。