金融地产“大象起舞”，券商、保险板块或引爆四季度行情

9月18日，A股一扫前几个交易日阴霾，午后三大指数直线飙升，上证指数大涨2.07%，一举收复3300点失地，深证成指和创业板指也分别上涨了1.77%和1.52%。同一交易日，北上资金也在大举涌入市场，9月18日净买入金额达到94.74亿元，创下了两个多月以来的单日新高。其中沪股通今日的净流入金额为66.61亿元，下半年以来，这一数值仅次于7月2日、7月3日和7月7日的金额。

其中，金融、地产等周期股表现最为亮眼。根据Wind主题行业的排名，保险和券商板块的涨幅位居所有板块的第一和第二位，均突破了5%；此外地产板块也迎来了久违的爆发，涨幅达到3.17%；银行指数的整体涨幅也超过2%。

对此，知名财经博主、资深地产从业者朱酒对《红周刊》记者表示：“目前正处于资金的板块切换时期，从之前炒得比较高的行业切换到金融、地产这类估值相对较低的板块，助推了低估板块的集体爆发。”当日收盘后亦有机构明确表示，A股历史性的转折点已经出现，二级市场将迎来源源不断的增量资金。

今日早盘，保险股指数率先领涨，截至收盘，指数涨幅高达5.69%，位列67个Wind主题行业中的第一位。其中，西水股份、中国人寿和新华保险皆封涨停；中国太保、中国人保、天茂集团和中国平安的涨幅也分别达到了6.99%、5.75%、5.09%、4.92%。

实际上，保险板块早已经在9月4日就开始阶段性反弹了，而随着9月13日《保险资产管理产品管理暂行办法》实施细则中“取消25%集中度限制，新增个人投资者”的规定落地，保险板块的确定性利好进一步增强。

对此，成恩资本董事长王璇表示：“2019年我国保险公司管理的资产规模约15万亿，其中产品形式约2.76万亿，主要以债权计划和组合产品为主。本次取消组合产品25%的集中度限制、新增投资范围并拓展个人投资者等措施，将引导保险资产管理机构提升自主投资能力，提升险企资产端业绩贡献弹性，有助于险企板块的估值抬升，从而刺激板块风险偏好上升。”

9月18日的单日飙涨有望扭转保险板块此前的颓势。《红周刊》记者注意到，截至当日收盘，在7家保险股上市公司中，年内只有中国人寿和新华保险股价是上涨的，保险板块整体走强只是时间问题。“目前保险板块整体估值处于历史估值中位数水平，个别龙头估值在历史估值中位数水平之下；经济复苏及政策刺激背景下，保险板块估值修复的投资逻辑仍有望继续。”王璇分析。

结合主力资金的流入情况来看，9月18日，中国平安获得了主力资金的大笔买入。Wind资讯显示，在当日主力净流入金额排行中，中国平安的流入金额高达34.96亿元，是惟一一家被主力资金净买入金额超10亿元的A股上市公司。同时，新华保险也获得了4.89亿元的主力资金净流入，金额排在第6位；中国太保和中国人寿则分别位列第12位和第14位。

对于大型险企更受青睐的情况，王璇认为：“当前阶段，大型保险公司依靠规模和品牌优势，业绩增速处于稳中有升状态；而小型保险公司对渠道依赖度较高，抗风险能力较低。未来，随着我国金融市场对外开放进程逐步深化，境内保险行业竞争将持续加剧，保险行业或将迎来巨大变革，大型险企的规模及品牌优势将持续深化，传统依赖销售理财型产品的市场扩张路径将持续收窄。”

其中，拥有金融圈牌照的龙头中国平安目前的竞争优势颇为明显，据王璇介绍：“平安销售渠道构建完善，长期盈利能力稳定，抗风险能力强；此外，公司近年来转型持续深化，打造综合金融生态，孵化了陆金所、平安好医生、汽车之家等细分龙头，也将有利于公司的长期发展。”

数据显示，前8个月，中国人寿(累计原保险保费收入约为 4928亿元(人民币.下同)，按年增约11.19%。新华保险累计原保险保费收入1166亿元，按年增28.2%。中国平安旗下中国平安财产保险原保险合同保费收入逾1927.92亿元；中国平安人寿保险录得近3439.82亿元；平安养老保险录得逾184.68亿元；平安健康保险录得近65亿元。

经过了2个多月的调整后，券商板块的性价比优势更为明显。综合《红周刊》记者的采访来看，在许多机构投资人看来，目前券商的“安全垫”比较厚，处于“跌无可跌”的状态。

9月18日，券商板块指数涨幅高达5.1%，其中涨幅超过5%的券商股多达16只，国联证券、浙商证券和国金证券涨停。

当日，券商板块在消息面上迎来了利好，证监会新闻发言人常德鹏表示，证监会修订了《关于加强上市证券公司监管的规定》，其中一项是取消月度经营数据的披露要求，取消中期报告关于证券公司分类结果的披露要求。

有分析人士指出，目前上市公司的信息披露制度比较健全，不披露月报也在一定程度上减轻了券商的负担。

而分析券商板块投资价值时，广州雪球投资董事长李昌民表示，券商上半年的业绩整体增长了30%以上。现在券商板块的整体估值尚处于合理范围内，许多龙头券商估值也不到20倍。目前在业务上有多方面的增长，7、8月份的成交量同比增长、近期IPO逐渐加速利好保荐业务、券商的投行业务自营业务也会增加，交易量也会逐步的增加。

他进一步指出，A股二级市场处于牛市确定无疑，券商目前处在相对非常合理的、甚至是估值偏下的位置，从全年的角度来说，券商板块的估值还是有进一步提升的空间。

长城证券分析师刘文强则公开表示，下半年随着疫情影响的钝化，券商线下展业可行性提高，线下业务加快复苏，行业维持高景气度，从今年三季度到明年一季度，以券商为代表的资本内循环板块所承接的历史使命愈发重要，逐渐形成“戴维斯双击”效应，有望成为新的抱团品种选择，改变目前普遍低配的状态。

《红周刊》在9月12日72期发表的文章《券商迎来新机遇，保险长期投资正当时》中提到，随着投行业务占比提高，注册制、跟投机制环境下对券商定价能力及投资能力有较高要求，行业集中度或提升，看好头部券商。

除去金融板块的集体潮涌外，同样沉默许久的房地产板块同日拔地而起。9月18日，Wind房地产指数上涨3.17%，深赛格、海航投资、深振业A、沙河股份、深物业A和哈高科等6家房地产上市公司出现涨停。

对于房地产板块的集体爆发，在地产行业资深人士韩毓祥看来，这尚属于长期回调后的补涨。据《红周刊》记者统计，地产板块本次调整在8月18日开始，迄今已经有一个月之久。

此外，韩毓祥表示：“地产板块的上涨还有两个原因。首先，由于今年上半年的疫情，市场对于房地产销售的预期偏悲观，但是实际的销售数据却好于预期；其次，国家设立‘三道红线’后，房企的经营和财务有了一个指标性的指引，减少拿地、降低负债等，有利于地产板块削减不确定性因素。”

根据克而瑞提供的数据，房企8月份销售额明显回升，50家主流房企单月销售金额8978亿元，环比增长6%，同比增长27%。1-8月主流50家房企累计销售金额58281亿元，同比增长5%。

《红周刊》记者注意到，进入9月后，诸多房企开始了“促销活动”。其中，9月7日，恒大率先开启“全国楼盘7折大优惠”的促销活动。目前有消息称，碧桂园和中海地产等房企也将加入优惠售房之列。接下来，房企销售数据可能会继续亮眼。

对此，朱酒指出：“地产股今年的行情一直表现不好，部分内房股的股价跌幅已经超过30%，但是业绩已经全面回正，地产股还远远没到该有的估值；而且年底前房企都会冲刺销售业绩，在四季度行情应该会有一定的预演。”

接受《红周刊》记者采访时，韩毓祥则向记者强调：“接下来地产板块的看点还在龙头房企，12家参加房地产企业座谈会的公司都有不错的质地。但是每家公司的特点又不一样，对于风险偏好比较低的投资者，可能更青睐于三类指标都达标的公司，而风险偏好高的投资者，则可能会青睐负债率相对稍高一点的公司。”